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探寻高价牛股基因:三大因素是本质动力

2012年08月07日00:11中国证券报[微博]我要评论(0)
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记者观察

本报记者 龙跃

“股价太高了”是很多投资者拒绝买入一只股票的重要理由,这种拒绝背后的潜台词往往与“泡沫”、“恶性炒作”相关联。但是,在今年大盘重心不断下移、资金炒作热情退却的背景下,高价股板块却体现出了明显的超额收益。显然,市场对高价股存在认识误区,重新梳理此类股票的走牛基因显得十分必要。

重新审视高价股的投资价值缘于其今年以来的良好市场表现。截至本周一收盘,沪深A股市场共有80只个股的股价在30元以上。而统计显示,今年以来,这80只高价股的平均涨幅高达31.92%。其中,包钢稀土酒鬼酒沱牌舍得红日药业等8只个股的股价实现翻番或接近翻番,而出现下跌的个股仅有10只,且跌幅基本都在25%以内。与之对比,全部A股今年以来的平均涨幅仅为1.71%,股价遭“腰斩”者更是大有人在。

上述统计向投资者传递出一个重要信息——今年的股市并不具备发酵泡沫的土壤,高价股板块的整体走强与单纯的资金炒作无关。因此,有必要重新梳理当前高价股群体的共有特征,而这些共性很可能给未来的选股提供指引。通过观察两市80只高价股,分析人士认为其普遍存在以下三个共同点:

首先,估值不低,但增长预期强烈。统计显示,80只高价股的市盈率(TTM)平均值为41.70倍,其中最低的是科恒股份,估值也在16倍以上,而欧菲光双汇发展等个股市盈率则高达100倍以上。显然,但从市盈率的角度看,高价股的投资价值并不是市场中最显著的。但是,与较高市盈率对应的却是此类股票非常高的业绩成长预期。从2012年预测PEG看,80只高价股该指标的平均值为0.67倍,显著低于全部A股0.89倍的数值。由此看,就业绩角度而言,支撑高价股股价表现的力量并非是超跌后的低估值,而是比当前估值更高的成长预期。

其次,股本扩张速度较慢。从纯技术层面看,股本扩张的速度与高价股的产生关系密切。对股本进行比较的结果显示,市场中80只高价股目前的总股本与IPO首发后总股本的平均比值为3倍;与之对比,全部A股目前的总股本与IPO首发后总股本的平均比值为45倍。可见,股价摊薄力度较小是支撑高股价的另一个重要原因。

此外,也有分析人士指出,股本扩张缓慢也能反映出相关上市公司的价值取向。一方面,股本扩张缓慢的背后意味着公司再融资需求较低,而现金流充沛恰恰是很多价值型投资者选股的重要标准之一;另一方面,送转股份力度小,意味着公司“绝缘”抢权、填权的博弈游戏,传递出专注主业经营的信号。因此,股本扩张缓慢不仅能够在技术层面避免股价的过多摊薄,更能给投资者传递出长期积极信号,从而对股价构成另一层支撑。

第三,消费行业公司占比很高。在80只高价股中,医药生物类股票数量最多,达到了19只;紧随其后的是食品饮料类股票,共有15只;如果再加上纺织服装、建筑装饰、农林牧渔、餐饮旅游等行业的股票,则消费类股票占比高达60%。

由此,高价股的基因图谱逐渐清晰:一是适中的估值配合较高成长预期,二是缓慢股本扩张背后的技术和价值因素,三是消费属性及其背后稳定的业绩成长能力。分析人士指出,至少在本轮行情中,这三大因素是支撑高价股走强的本质动力,而只要经济走向、市场偏好不发生显著变化,上述基因就很有可能复制在其他潜在牛股中。

沪深股市部分高价股

证券 证券简称 收盘价 首发后总股本(亿股) 当前总股本 所属申万

代码 (元) (亿股) 行业

600519 贵州茅台 248.83 2.50 10.38 食品饮料

002304 洋河股份 142.60 4.50 10.80 食品饮料

600436 片仔癀 105.28 1.40 1.40 医药生物

300146 汤臣倍健 65.91 0.55 2.19 食品饮料

300340 科恒股份 63.18 0.50 0.50 电子

600259 广晟有色 62.86 2.13 2.49 有色金属

300204 舒泰神 62.83 0.67 1.33 医药生物

000895 双汇发展 62.76 1.73 11.00 食品饮料

002672 东江环保 62.16 1.50 1.50 公用事业

000538 云南白药 61.89 0.80 6.94 医药生物

000869 张裕A 61.07 6.85 食品饮料

002310 东方园林 59.70 0.50 3.01 建筑建材

002293 罗莱家纺 59.60 1.40 1.40 纺织服装

300288 朗玛信息 58.00 0.53 0.53 信息服务

300295 三六五网 54.92 0.53 0.53 信息服务

证券 证券简称 收盘价 首发后总股本(亿股) 当前总股本 所属申万

代码 (元) (亿股) 行业

000661 长春高新 53.47 0.69 1.31 医药生物

300291 华录百纳 53.20 0.60 0.60 信息服务

000799 酒鬼酒 51.30 1.85 3.25 食品饮料

002635 安洁科技 50.53 1.20 1.20 电子

300298 三诺生物 49.50 0.88 0.88 医药生物

600535 天士力 48.40 1.90 5.16 医药生物

002353 杰瑞股份 46.35 1.15 4.59 机械设备

600315 上海家化 45.89 2.70 4.48 化工

002656 卡奴迪路 45.70 1.00 1.00 纺织服装

002663 普邦园林 45.00 1.75 1.75 建筑建材

601318 中国平安 44.60 73.45 79.16 金融服务

300306 远方光电 44.14 0.60 0.60 机械设备

002422 科伦药业 43.82 2.40 4.80 医药生物

300142 沃森生物 43.45 1.00 1.80 医药生物

300326 凯利泰 43.18 0.51 0.51 医药生物

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