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煤炭行业:动力煤价格暂止跌 看好

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【煤炭行业研究报告内容摘要】

投资要点

● 1、各环节动力煤价格止跌或稳中有升。7 月30 日,秦皇岛港动力煤平仓价较上周基本持平,从单日煤价走势来看,7 月30 日当天秦皇岛港动力煤平仓价格较前日上涨5-10 元/吨,下游电厂采购价格、山西地区动力煤价格均止跌企稳。

● 2、秦皇岛港及下游电厂煤炭库存高位回落。2012 年7 月28 日,秦皇岛港煤炭库存为822.8 万吨,连续6 周下行,较年内最高水平减少118 万吨或13%。2012 年7 月28 日,秦皇岛港煤炭库存为822.8 万吨,连续6 周下行,较年内最高水平减少118 万吨或13%。

● 3、海运费继续上行。自7 月初国内海运费企稳反弹以来,目前仍在上升通道中。本周海运费延续反弹格局,7 月30 日秦皇岛-广州海运费为36.8元/吨,自月初累计反弹3.4 元/吨或10%。

● 4、下游需求依然低迷。6 月份火电发电量、生铁产量环比下降,其中火电发电量环比下降2%,同比下降4%。工业及民用电需求仍然低迷。

● 5、主要结论:去库存阶段动力煤价格初步企稳。目前煤炭市场进入去库存阶段,由中转港口为起点,主动减少到港车皮数量,倒逼上游煤炭企业降低产量,减少库存,预计将对产地煤价形成支撑。国际市场动力煤价格在88 美元/吨附近获得支撑,对国内煤价形成支撑。预计动力煤价格未来下跌空间不大,在需求未有明显改善之前,上涨空间亦有限;炼焦煤价格有下行压力;无烟煤价暂企稳。

● 7、中报业绩下滑风险仍待进一步释放,板块仍以超跌反弹的交易性机会为主。目前处于中报发布期,煤炭企业中报业绩以下降为主,使得2012年动态估值被抬高,导致估值吸引力不足,业绩风险仍待进一步释放。短期煤炭板块缺乏基本面的利好因素支撑,投资机会仍以超跌反弹的交易性机会为主。建议投资者以谨慎参与,中期可重点关注业绩增长有保障的个股,如国投新集601918)、兰花科创600123)、盘江股份600395)、山煤国际600546)。注意煤价继续下跌风险、股票市场系统性风险。

[责任编辑:deanhuang]
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