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黄国英:港股业绩初始 研究Coach的启示

2012年08月01日10:05腾讯财经[微博]黄国英我要评论(0)
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作者简介:黄国英(微博)为香港证监会持牌人士,拥有超过20年投资经验,并为香港著名股评人及基金经理,现担任丰盛融资资产管理部董事。

港股的业绩期刚刚开始,而对于零售股板块而言,很多品牌其实是在美股市场上市,它们的业绩期比香港为早,投资者如果勤力做功课,可以先研究它们的成绩表,或者可以对在香港市场投资零售股,带来一点启示。

首先第一支可以研究的股票是Coach(6388/COH)。公司昨日公布截至今年六月底2012财年第四季业绩,当季营业额11.6亿(美元,下同),同比增长12%。纯利2.51亿,每股盈利$0.86美元,同比增长分别为24%和27%。

公司管理层表示,今季受惠分销渠道扩展、门店经营效益提升之下,国际销售业务表现理想。可是,北美地区市场方面,同业日趋盛行用折扣等优惠,进行营销,导致厂家的直销店,销售增长上表现较预期为差。有见及此,公司已迅速应变,于部份地区的厂家直销店,恢复以往使用购物优惠券的措施。

另一家刚刚公布业绩的品牌,是饮品业的星巴克(SBUX),公司是全球最大的咖啡连锁店。公司受环球消费不景气拖累,第四季的盈利预测差于预期,而股价在美股收市后的交易时段亦随即下跌超过一成。其实公司的第三季业绩,尚不算差,营业额升13%,至33亿,稍低于分析师估计的33.2亿。纯利方面,增长19%,至3.331亿,或每股盈余$0.43。根据彭博针对27位分析师调查预估中值为每股45美分。

星巴克的业务,较为集中于北美和拉美,受美国景气下滑影响较深。公司指出,自今年六月起,全美顾客流量开始减少,七月也可能难以避免,所以调降盈利预测。公司行政总裁舒尔兹(Howard Schultz)认为这并非星巴克单一问题:「我们面临消费信心减弱的总体威胁。」

从已知的业绩看来,Coach的业绩不算太差,相信在香港上市普拉达(1913),由于在品牌档次上更高一线,受经济影响的程度,会较其它品牌为低。

市况方面,在经过七月月结前夕的一段挟淡仓,把相关水平的熊证收回后,自已的看法是上升动力无以为继。自己对短线走势不算太看淡,虽然美债和美国的恐慌指数(VIX)上升,但是因为美国即将公布联储局议息结果,所以人们比较审慎,也是正常的表现,不会因此视为大幅利淡的证据。而本周后段,既有美国方面公布当地的失业数据,相信欧洲方面也会有不同类型的新闻出现,所以届时应该会有较为明确的方向出现。

至于长线一点的看法,自己则维持相对看淡。虽然股市指数看似上落不大,但是很多股票的走势,均有转弱的迹象,除了上文提到的Coach和星巴克,近期弱势的还有Facebook(FB)、新浪(SINA),指数有支持,不外是因为苹果(AAPL)有关iPhone的新闻,为大市带来一点支持,并不是长久之计。况且港股中的恒指权重股汇丰(5),业绩同样不敢恭维,加上又有协助犯罪份子清洗黑钱的丑闻,股价不会大升,对港股也会带来另一重压力。

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