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福耀玻璃:浮法自制率提升盈利改善 推荐

福耀玻璃(600660)研究报告内容摘要】

上半年业绩符合预期

上半年公司实现营业收入48.74 亿元,同比增长4.7%;实现净利润7.38 亿元,同比下降7.7%,对应EPS 为0.37 元,基本符合我们预期。

正面

国内汽玻市场份额提升,欧洲市场增长较快。上半年,公司国内汽车玻璃收入同比增长8.18%至29.8 亿元,高于国内汽车产业4.08%的产量增速,市场占有率持续提升。同时公司上半年在欧洲市场收入同比增长34.5%,份额也有所增加。

毛利率同比提升1.1 个百分点。浮法自制率提升以及原材料成本下降使得上半年毛利率同比提升1.1 个百分点至38.2%。

负面

期间费用率同比增加1.7 个百分点至19.3%。其中管理费用率和财务费用率同比分别增加1.1 和0.6 个百分点。主要由于职工薪酬和研发支出的增加以及计提中票、短融利息所致。

福耀通辽合计影响净利润近6000 万元。上半年,福耀通辽浮法价格下跌,影响净利润3942 万,公司对福耀通辽一线放水停产计提减值,影响2054 万。两者均为一次性损益。

[责任编辑:deanhuang]
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