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7月9日港股要闻解读:市场信心不足欲振乏力

2012年07月09日08:33腾讯财经[微博]郭信麟我要评论(0)
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新闻早读。

1、CPI今公布 升幅料低于3%

今周内地将公布多项经济数据,6月居民消费价格(CPI)、工业生产者价格指数(PPI)等主要数据将于今天出炉。由于上周人行突然减息,专家普遍认为CPI很可能跌破3%,7月更可能跌至2%以下,而第二季GDP则跌至7.6%。

国家统计局上周发布6月制造业PMI继续回落,加上猪肉、蔬菜价格持续回跌,种种迹象显示经济下行压力比想像中大。专家对即将发布的数据均不表乐观,亦为宏观政策放松提供了空间。

国务院发展研究中心研究员巴曙松(微博)在微博上表示,人行上周四减息距离上次不到1个月,这种频率的减息操作并不多见。一个原因是CPI回落趋势超预期,按目前趋势7月CPI或回落到2%以下,为宏观政策放松提供空间;二是经济增长持续回落,也促使包括减息在内的、新的适度放松政策出台。

复旦大学经济学院副院长孙立坚明确指出,“此次减息说明6月各项经济数据欠佳,CPI可能回落到3%以下,降息意在刺激国内消费。

交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预计,第二、三季CPI将继续下行,第四季将有所回升;全年CPI同比涨幅在3%左右,较上年明显回落。

评论:CPI持续回落,给政策的继续放松提供了空间。但是市场未必能够得到有效的刺激,毕竟居民消费物价还是处于相对较高水平,投资者对内地经济的前景仍不确定,缺乏足够信心支撑的市场欲振乏力。而在中港两地股市联动性不断加强后,港股市场也必然会受到内地A股带来的影响。市场短期的波动或将加大。

2、中移动强攻港电讯业尽享优势 打造国际业务基地进军海外

中移动(941)今年在港大展拳脚,挟着“全球电讯一哥”的优势,最新4G服务无论价钱、技术和配套,都令本地电讯商难以招架。业界苦战之余,也奇怪为何坐拥6亿用户的中移动,竟对本港弹丸市场“杀鸡用牛刀(微博)”。中移动香港董事长林振辉透露,香港对集团有战略意义,按照“三步曲”部署,最终将成为国际业务的基地。

中移动2006年以30亿元收购万众电讯,将之改名中移动万众,开始在港营业,但只有2G牌照,加上作风低调,声势一直有限。直到今年初推出“超值”4G服务,引起业界哄动,才让港人知道“中移动”不只是“941”股票。

林振辉承认,集团过往在港较低调,“中移动一向是实干,不喜欢讲到怎幺利害,做出成绩后大家自会看到。

他讲的成绩,是指今年初推出4G以来的市场反应,虽不愿透露上客数字,但他形容,比预期更好。但有其他电讯商高层“抱怨”,指中移动身为全球最大电讯商,在港几乎是不惜工本,不在乎能否赚钱。

林振辉笑着否认,“我们做生意,当然不会不考虑成本,赚钱是一定要的。”中移动的一大竞争力在于价格,4G无限上网套餐只需188元,便宜过3G套餐,“平绝”全港电讯商。

第二个恨煞对手的优势,在于其与内地总公司合作,客户在内地也可随意上网,免收漫游费,更可自由浏览Facebook等被禁网站,用尽“一国”和“两制”优势。林振辉承认,因受总公司支持,获授权使用内地网络,才做到这优惠。

第三大杀着,是用户到海外旅游时,可享用与内地客户同等的漫游费率,一般比本港电讯商的漫游费便宜几倍;甚至十倍以上。林振辉表示,总公司因其地位和用户量,与海外同业商讨漫游收费时有较大优势,香港公司作为分支也同受惠。

评论:中移动凭借其自身的规模优势,品牌优势在市场加大4G业务的推广,中移动进军港电讯市场,对于香港的小电讯商是一个明显的冲击。但从另外一点来说,中国的企业若想进一步的加强国际化,借助香港这个平台是不必可少的。

3、周大福入不敷支 经营现金流负67亿

零售股一向被视为“现金牛”,上月底派业绩的周大福(1929),现金流也增加78%至99.88亿元,但原来一切都只是“掩眼法”。日前刊登的年报披露,集团经营现金实际上出现66.5亿元负数,全靠上市筹得过百亿元撑住。在主席郑家纯的鸿图大计之下,周大福扩张愈快,现金流出愈多,分析认为未来难免会有融资需要。

周大福于去年底上市时,市场已普遍关注,过急的开店计划会令存货上升,并影响现金流。而集团周五晚刊登的年报显示,由于存货及应收款项大增,去年度经营现金出现多达66.5亿元的流出,但投资及融资活动分别带来105亿元及4.77亿元现金,得以让整体现金出现净增长。

以上数字证明了周大福一向为人诟病的现金状况根本没有改善,若果扣除上市所得的157.5亿元,集团去年的现金将会出现净流出状态,再一次印证市场的忧虑。丰盛金融资产管理董事黄国英(微博)表示,郑家纯一向“好大口气”,上市后急促扩张,但每开一家新店都要大量存货,最终导致经营现金流为负数并不意外。

上月底“纯官”在业绩记者会上,豪言3年内周大福的营业额将倍增。急促增长是靠不断开新店,去年度周大福的零售点由1358个增加269个至1627个,存货增加120.7亿元,较去年多60.8%。纯官说要维持每年开店200家目标,即往后几年,集团每年将增加存货至少100亿元,对现金流造成压力相当大。

事实上,以周大福这样的品牌,扩张业务不一定靠开店。黄国英认为,“高级品牌唔同开工厂,唔系多就赢”,郑家纯局限于“斗开店”的思维,企图以量取胜,却反而令品牌同质化,“开到一街都系,同六福有咩分别”?最终不但没有令品牌升级,反而会带来许多负担。他预计,为了支撑高速的增长,周大福未来将不断融资,包括银行贷款及股本融资都有可能。

评论:周大福上市仅仅半年有余,但整体的发展状况就已经发生了明显的变化,新股上市之后如若都是如此,那对于投资者而言确实还是很令人伤心,或许这也是投资者对新股的热衷度越来越低的原因之一了。

4、全球央行放水 翻身股大搜查

中国、欧洲及英国三大央行齐齐放水,为决心刺激经济发出正面信息。早前欧债问题令市场避险情绪高涨,一旦紧张气氛缓和,风险胃纳回升,有助吸引资金回流风险资产市场,港汇连续强势,或反映有资金流入部署入市。中国本周公布一系列的经济数据,若状ㄓ谢嘏象,将可加强经济见底的预期,对商品需求及全球经济起积极作用;若数据未如理想,又惹来对加大救市的憧憬,相信短期股市会徘徊在复苏及救市之间炒作,本期《股市攻略》为大家剖析对经济周期敏感的航运码头股及4大价残的蓝筹国指股的翻身机会。

要数估值低残、业务处于谷底的板块,航运板块一定是其中之一,板块早前受惠欧盟达成协议化解欧债危机而弹起,不过板块当中再细分三个细板块,以业务前景而言,依次为码头、干散货及集装箱股,而两只主要码头股中,中远太平洋(1199)会是较佳选择。

先谈集装箱股,其业绩表现主要视乎中国出口数据表现。无疑,中国5月份出口数据的按年升幅,的确按月大幅度回升10.4个百分点至15.3%。不过,鉴于出口数据往往滞后经济发展几个月,换言之,目前的出口数据,其实并未充分反映欧债危机于5月份愈演愈烈所带来的负面影响,而且欧盟所达成的协议,亦只是化解欧债危机,无助挽回区内经济已经形成的衰退势头,因此,集装箱股今年的路并不好走。

至于干散货股,情ń霞装箱股好一点。干散货股目前主要受制于中国港口的资源(例如铁矿石以及煤炭)库存高企,导致对干散货船运的需求大减,不过,随着中央政府开始「落重药」救经济,增加基建拉动固投,内地经济下半年的增长步伐有望加快,资源库存有机会回落,带动干散货股业绩复苏。

至于码头股,则是三者中最有机会最快走出谷底。事实上,中远太平洋以及招商局国际(0144)这两只主要码头股,今年的主业码头业务就继续录得增长,不过受制于货柜制造业务收入大幅度倒退,中远太平洋首季纯利按年下滑21%至约7700万美元(约6亿港元),撇除货柜制造业务期内纯利大跌79%的影响,集团首季纯利其实上升23%。

至于招商局国际,由于货柜制造业务占比只有两成,低于中远太平洋的接近三成,故其这方面所受到的影响会较轻微。展望今年余下时间,鉴于中远太平洋的货柜销售均价已经由首季的每个标准箱2300美元回升至2500美元,来自相关业务的负累可望减轻。至于两者中偏好中远太平洋的原因,主要是因为前者今年的码头吞吐量增长较强,达到约一成,后者只有约半成。

评论:全球央行的宽松措施都相继推出,虽然短期给金融市场 带来的提振有限,但是随着后期的持续,市场信心恢复,金融市场或将重返火热。不少颇具价值的公司当前的估值相对较低,而整体走势也开始趋向平缓,投资者在选择上应该多多留意。

5、港日「扫清」两地上市法规差异 Dynam料成首家本地挂牌日企

日本经济自「311」地震后裹足不前,当地企业纷纷外出至香港等不同地区,寻求发展及上市集资机会。不过,碍于港日两地的股票市场在法律、制度以至文化上的差异,难有日企能以股份形式来港单边上市。

据了解,本港多个参与团体近年不断研究如何解决并「扫清」相关障碍,近日终于取得成果,市场消息说,集资约20亿元、即将开展招股程序的日本弹珠机公司Dynam,有望成为首家以股份形式上的日企。

根据以往限制,由于日本《公司法》下只要企业上市均需采用股票无纸化,避免见票即付(Bearer Certificate)的问题。不过,根据本港目前法例,上市公司仍需采用实物股票模式(有纸),加上结算系统在技术上亦未能配合无纸交收,导致那些已于日本上市的企业在股票无纸化制度下,只可透过香港预托证券HDR形式上市。而去年4月上市的思伯益(6488),便是首只以HDR形式来港上市日企。

不过,随着经过各方及律师团的探讨下,终于在无纸化的限制上取得突破。日本企业只要在香港寻求单边上市,便可以直接以发行股份形式上市。对此,中央证券董事总经理锺绛虹也表示,在技术上的确已可行,但她重申,不会评论个别公司的名字及上市计划。

评论:目前香港市场以及内地市场上的IPO资源确实比较稀疏,能够有外资企业来港寻求上市也不乏是一件好事,而且,消除两地上市法规的差异,亦可以帮助两地企业今后上市之路的顺畅。亦为中国企业走向国际化提供支持。

6、广药王老吉穗深沪难寻 抢回商标不敌加多宝促销

老牌凉茶王老吉在内地热销多年,2个月前,商标拥有者广药集团成功收回使用权,令子公司广药股份(0874)瞬间变得炙手可热,投资者憧憬王老吉的品牌魅力,推动广药股价在2个月间爆升近一倍。广药并在6月首次推出新红罐王老吉凉茶,以期取代旧品牌生产商加多宝出品的同类产品。不过,在广药推售近月后,记者近日前赴穗深沪合共20多个零售店,依然难觅新王老吉踪影。对于零售终端的铺货情ǎ广药负责人也是一问三不知。新旧王老吉之争,广药暂时未见抢占先机。

广药集团作为王老吉商标的拥有者,过去15年一直将商标使用权租予港商加多宝集团。15年间,王老吉凉茶在加多宝的精心经营下,从一个销售额不足2亿人民币的小品牌,跃升为年销180亿的凉茶界一哥。相比之下,广药集团本港上市旗舰广州药业(0874),其市值最高时也不过31亿港元。去年底,广药终于出手,启动司法程序争夺王老吉商标使用权,并在今年5月如愿以偿。

其后广药迅速出击,在6月中推出新红罐王老吉。然而,记者直击穗深沪三地发现,要买到一罐广药产的王老吉,消费者还需费一番折腾。记者近日跑遍逾20个零售店,仅在广州东火车站附近的一间7-11便利店,看到有广药红罐王老吉出售。此外,深圳一间曾售卖过广药王老吉的7-11便利店店员称,两周前新王老吉卖光后,一直还未有补到货,预计最快一周后才有货。曾有客户向其询问加多宝和王老吉有什区别,该店员就回答:「如果想喝原来的味道,就买加多宝。如果想试新口味,就买王老吉。」

对于不甚理想的铺货情况,广药董事长秘书庞建辉接受记者查询时表示,广药王老吉已通过传统商超这类最直接的零售渠道面向消费者,未来一定会覆盖至小店、餐馆等渠道。至于记者为何没能在家乐福、沃尔玛及百佳看到产品,庞建辉则说:「我听下属说是有的,具体的情况有下面人去跟进。目前没有很终端的销售数据。」

评论:广药总是纠结在商标的使用上似乎并不理智,想想如何把产品的营销做起来或许更有实在意义。目前又很多消费者也是在观望,该如何选择最终的消费品牌,参考的不光是外形,更重要的还是产品质量。

7、政策吹东风 中寿起航

西风吹来东风起,面对欧央行减息及英国扩量宽「泵水」,内地人行上周五起再度减息力挽经济增长,显示加大放松力度,中资保险股正受多项政策「吹东风」所配合,减息有助提高市场对寿险投保需求、酝酿已久的个人延税型养老保险产品有望年内推出等,备受国策扶持下,作为纯寿险业务的中国人寿(2628)有力乘风扬帆「起航」,宜逢低收集。

中寿近年表现低沉,受累保费收入负增长及A股所拖累,但股价自上月低见17.06元后至今已回升27%,上周四更突破250天线(约20.9元)后,近日在此水平上建立支持,日线图的上升轨已渐见明显,宜逢低收集。

中寿上周五收21.65元,相当预测今年股价对内含价值的1.56倍,仍低于2008年10月至1.7倍,目前估值已反映上半年业绩及A股市场疲弱因素。

事实上,中寿保费增长率近期见转机,虽然公司今年首5月保费收入按年跌8.5%,持续逊于同业,但自5月按月已见好转,公司可藉业务调整,加大销售新产品开发,市场料6月个险及银保渠道的新单保费增长,将可扭转下跌趋势及优于同业。

至于市场憧憬延税型养老保险产品年内推出,倘若能于第3季出台,将可潜在成催化剂,中保监可未来将继续扩宽保险资金投资渠道,在保费回升及内含价值稳步增长下,中寿可望成成近期最「给力」的保险股。

中而寿上月公布拟发不逾380亿元10年期及15年期次级定期债券已获批准,公司可于6个月内完发行工作,预料今次减息亦有助降低融资成本,据公司副总裁刘家德指出,中寿冀偿付能力保持200%的合理水平,预料上述债券完成发行后,可将偿付能力充足率提升50个百分点至227%,以及降低融资压力。

评论:中寿近段时间的表现还算是不错的,内地连续的利好政策刺激保险行业的发展,而中寿在内险股中的表现则较为活跃突出,吸引市场资金追捧。不过投资者在后期的选择也需要注意回吐风险,以及大市的变化。

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