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黄国英:港股现粉饰橱窗行情 出手权重股

2012年06月27日12:56腾讯财经[微博]黄国英我要评论(0)
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作者简介:黄国英(微博)为香港证监会持牌人士,拥有超过20年投资经验,并为香港著名股评人及基金经理,现担任丰盛融资资产管理部董事。

近日港股中,有不少个股走势均大幅转弱,当中各有原因:例如中小型股中,真明丽(1868)公布全年业绩,受原材料成本上涨,影响毛利率急跌,又有汇兑亏损等项目,全年蚀14.3亿元,连派息都取消,股价当然随之大跌,当天便跌了11%,是三年多以来的新低。然而体积较大的股份,也不能独善其身,有部份甚至是整个板块一同下跌。例如澳门博彩股,在早前有股东大手减持时,已经有一段风声鹤唳,但当时板块整体还是有力一守;可是昨天一传出内地可能收紧前往澳门旅游的限制,严格执行手续,加上银联会同时收紧在信用卡的海外签帐,该板块的投资者终于变得极为恐慌,昨天整体下跌4-5%不等。至于潜伏多时的海外独立「研究加作空」机构,又再乘市跌出击。这次出手的机构名为Citron,虽然不及浑水(Muddy Water)闻名,但过去也多次扳倒在美国上市的中国企业。这次受攻击的不是三、四线细价股,而是有头有面的恒大地产(3333)。虽然公司已就报告内容多次澄清,但仍是未能令投资者完全释怀,公司股价与报告发表前相比,低了一成有多。

从上文的一众例子,我们可以将企业的问题,分为两类:一类是对公司的业绩不满意,或者盈利前景不明朗;另一类则是公司内部的企业管治有疑问。前者关乎中国内地甚至外围的经济大环境,在增长放缓和欧债问题持续下,当然难以乐观,此外,如果是政策相关的风险,如澳门股的问题,固然更加是难以预测;而后者的问题源于个别企业的基本因素,是否有充足的了解,和公司披露的资料是否真确,会是天渊之别。由于两者都具有很强的独特性、突发性,所以用股指期货对冲是不可行。以香港近日的市况为例,在很多股票转弱的同时,股指期货却因为部份指数权重股强势而力守,甚至偶有上升。因此用股指期货非但不能对冲持有的个别股份,甚至会导致额外的损失。所以如果手持的股票,出现个别型的事故,最好的方法还是直接减持、沽出离场,化繁为简,胜过越陷越深。

至于大市的走势方面,暂时的看法是稍为偏好。六月份还有两个交易日便完结,在季结加上半年结的时候,出现一段粉饰橱窗的行情,带动大市回升,也是不足为奇。但是在操作上,一定要将出手的目标,集中在指数权重大股。一来它们具有足够的流通性,在买卖上较为容易,而因为差价而带来的隐藏成本也较低。二来很多基金的回报指标都是与股市指数相关,粉饰橱窗的目标也会集中在这里。要真正重新投入二、三线股,要静候大市回稳,外围不明朗因素消除,升势慢慢由集中于数只蓝筹股向外扩散,才是好时机。现时贸贸然买入,只会成为别人出货的工具。

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