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基础化工行业:降息遏制景气下滑 推荐

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【基础化工行业研究报告内容摘要】

开工率整体偏低,2季度行业景气环比上行不乐观

化工行业整体开工率虽然从1季度的春节低点正常复苏,但4、5月开工率情况明显反映农化产品强势,工业化工产品较弱。55种产品2012年4、5月平均开工率相比去年4季度提升4%,但农化产品提升39%,其余工业化工产品则下降4%。考虑去年4季度国内行业景气已经下滑,则上述开工率数据表明农化以外的化工行业景气较差。

月度产量分析:农化保持高速增长;其他产品增速平稳或下滑

4月尿素产量环月上行,而磷肥增长下行且分化趋势已现,农药产量一直保持稳步提升趋势。极端天气影响磷矿石企业复产,产量增长仍快,4月青海钾肥开始复产,环比提升;需求持续低迷,两碱、电石产量同比增速下滑,PVC出现同比负增长;纯碱产量仍保持增长但增速下滑。化纤产量增速渐稳但后市不容乐观,氨纶增速偏低。轮胎产量整体保持增长,子午线轮胎增速相对较好。

需求恢复亟待关注下游行业趋势,主导化工行业景气走势分化

化工行业产能增速明显减缓,供应扰动因素发生的概率下降,因此需求将是影响化工各子行业景气走向的关键因素,尤其目前宏观经济走势复杂。降息旨在保证经济稳定增长,化工行业景气见底明确。刺激积极政策难现09年的力度,化工行业下游需求广泛,部分下游行业先行好转短期难以带动整体需求上行,因而恢复程度受限和时间滞后。部分化工子行业开工率较低,景气上行幅度明显,但行业利润的绝对值仍难乐观。综上所述,化工行业景气整体上行难现,下游需求结构性分化将明显。

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[责任编辑:parryzhang]
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