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曾渊沧:中国进入减息周期 股市发展可乐观

2012年06月08日13:45腾讯财经[微博]我要评论(0)
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[导读]中国减息周期才刚刚开始,今后还会陆续再减,只是可能减息的步伐不再像2008年那么急、那么快,幅度也不会那么大。

曾渊沧

作者简介:曾渊沧,现任香港城市大学商学院工商管理硕士课程的课程主任、管理科学系的副教授及中原城市指数研究组主任苹果日报》创刊人之一、专栏作家。

人民银行突然宣布减息0.25%,这是三年半以来的第一次,2008年9月全球金融海啸发生后人民银行开始减息,并且以很快的速度一减再减,至2008年底停止,然后保持低息运行近一年,那时候是股市表现最佳时候。可惜通胀很快出现了,2009年底人民银行开始加息,一步一步加到2011年年中停止,原因是欧债危机的爆发,全球经济有放缓迹象。如此保持观望近一年,终于于今天进入减息周期。

中国减息周期刚刚开始

不过,今天的情况与2008年金融海啸时已经大不一样。当时全球金融制度、银行系统几近崩溃,西方国家乱作一团,美国总统正在换届,将离任的布什总统基本已爱理不理,等到新任奥巴马上任后才推出所谓的量化宽松QE1及QE2。有了QE1和QE2的印钞票救经济的经验,中国人民银行也不得不随时提防美国推出QE3了。美国每推出一次新的量化宽松政策,大量美元就会流入中国,兑换成人民币,人民币的供应量也因此大增。去年人民银行停止加息的行动与美国QE2结束,不再推出新的量化宽松政策,即没有推出QE3是有直接关系的,是看着美国的行动而行动,配合美国的货币政策而推自己的货币政策。如此观察足足一年才决定再度放宽,开始了减息周期。我们观察历年的加息减息,不论加息或减息,从来没有只加一次或只减一次,因此可以说减息周期才刚刚开始,今后还会陆续再减,只是可能减息的步伐不再像2008年那么急、那么快,幅度也不会那么大。

除了减息,另一个宽松货币供应的手法是银行存款准备金比率,很明显的,2009年底开始的加银行存款准备金率的速度比2011年的减银行存款准备金比率的速度快一倍,当年加的时候是每月加一次,每次0.5%,目前减的时候是每2-3个月才减一次,每次也是0.5%。

希腊选举之前保持观望

很明显,人民银行对美国可能再度推出量化宽松政策是有戒心的,也对欧盟印钞票救经济的可能性也有戒心。因此,我们可以较乐观的看待股市的发展,但也要保持适当的警觉,特别是很快的6月17日希腊国会即将重选之后,欧洲金融系统随时可能出现的大震荡。暂时而言,我们所应该采取的行动仍然是观望为上策,等6月17日希腊选举之后新政府产生,局势明朗化之后才入市会更理想。未来的一个星期,股市会因为希腊选举日期的临近而随机性无方向的波动。

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