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好想你:战略转型蕴含新商机 增持

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好想你(002582)研究报告内容摘要】

内容摘要: 投资逻辑:2008-2010年间,好想你以加盟店模式分享了行业成长红利。2011年原料品质及价格波动使公司业绩增速放缓,2012年则由于原料丰产及业外资本流入加剧竞争。针对竞争加剧等问题,民营体制下公司迅速做出反映。作为身处激烈竞争环境的中间加工型企业,公司后续将继续选择采购和销售两核心环节进行战略调整,力求一方面恢复经销商信心,提升赚钱效应;另一方面拓展多渠道销售能力,实现规模效应。旺季前将公司确定最终转型战略,目前虽处业绩低谷期,但预计转型效果将逐步体现,2013 年有望恢复较快增长,中长期重塑竞争优势。目前估值已较低,具备一定投资价值。

运营效率:公司作为中间加工型企业,在经营过程中体现较强的产品定价能力,以毛利率和净利润率作为调控核心,通过多种手段保证公司加工利润率的稳定;生物性资产以枣树为主,与公司自建种植基地的扩张步伐基本一致。随着种植基地的扩张,后期生物性资产将发挥更大作用;由于目前的集中采购模式暂时无法替代,公司存货周转率水平偏低为合理状态。

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[责任编辑:parryzhang]
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