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海能达:模数转换公司业绩增长确定 增持

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海能达(002583)研究报告内容摘要】

上半年业绩预计下滑,不影响全年业绩

公司在2012年一季度报告中预计上半年净利润同比下滑50%~75%,

主要原因是公司在3月完成收购德国HMF公司,4月开始纳入合并报表,而子公司HMF正处于整合中,预计二季度亏损约人民币1300万元。若剔除此因素,公司上半年业绩与去年同期基本持平。由于通信行业上市公司业绩受季节性因素影响明显,公司2011年上半年净利润占全年比例为14%,2010年上半年净利润占比更低,所以上半年业绩下滑对公司全年业绩影响有限。

模数转换,公司产品线齐全

专业无线通信行业正处于模拟向数字转换升级的阶段,美国、日本等国已制定了推动模数转换的行业政策,国内从2011年元旦起停止核准模拟机型号,2016年前完成模拟产品向数字产品的转换。2011年全球数字产品的市场规模占整个专业无线通信市场规模的63%,较2009年提升50%。

公司为应对行业技术演变,通过自主研发和外部收购等方式,已发展为全球第二家、国内唯一一家能自主提供DMR、PDT和TETRA三大主流数字标准从系统到终端的成系列配套产品的厂商,数字与模拟齐全的产品线满足了大部分细分市场需求。

国内模转数市场规模大

国际数字化专业无线通信市场主要集中在欧美地区,国内市场数字化进度慢于国外市场,目前国内专业无线通信市场数字化产品占比约30%,远低于国外市场。2011年国内专业无线通信市场规模约50亿元,其中政府及公共安全市场占比38%,公用事业市场占比30%,工商企业市场占比32%。公共安全市场占比大,而且对数字化转换的需求更为紧迫,这类客户对产品价格敏感度低,对产品质量要求更高,更利于数字化进程的推进。

警用数字化集群市场(PDT)即将打开国内公安无线通信专用网络是全国规模最大、覆盖范围最广、应用最好的专用无线网络。为适应移动通信数字化发展趋势,2008年,公安部牵头组织制定了PDT通信系统标准,目前,该标准已获2项国标立项、6项公安部行标立项,标准草案已完成,进入标准发布程序。今后,除个别东部发达城市和已建Tetra系统的局部地区可继续使用Tetra标准外,PDT将作为公安无线通信专网建设的主要体制和标准。2012年作为启动阶段,将在全国完成近10个以上地市级规模示范网建设,2013年至2014年作为推广阶段,2015年进入强制过渡阶段。

上半年业绩预计下滑,不影响全年业绩公司在2012年一季度报告中预计上半年净利润同比下滑50%~75%,

主要原因是公司在3月完成收购德国HMF公司,4月开始纳入合并报表,而子公司HMF正处于整合中,预计二季度亏损约人民币1300万元。若剔除此因素,公司上半年业绩与去年同期基本持平。由于通信行业上市公司业绩受季节性因素影响明显,公司2011年上半年净利润占全年比例为14%,2010年上半年净利润占比更低,所以上半年业绩下滑对公司全年业绩影响有限。

模数转换,公司产品线齐全

专业无线通信行业正处于模拟向数字转换升级的阶段,美国、日本等国已制定了推动模数转换的行业政策,国内从2011年元旦起停止核准模拟机型号,2016年前完成模拟产品向数字产品的转换。2011年全球数字产品的市场规模占整个专业无线通信市场规模的63%,较2009年提升50%。

公司为应对行业技术演变,通过自主研发和外部收购等方式,已发展为全球第二家、国内唯一一家能自主提供DMR、PDT和TETRA三大主流数字标准从系统到终端的成系列配套产品的厂商,数字与模拟齐全的产品线满足了大部分细分市场需求。

国内模转数市场规模大

国际数字化专业无线通信市场主要集中在欧美地区,国内市场数字化进度慢于国外市场,目前国内专业无线通信市场数字化产品占比约30%,远低于国外市场。2011年国内专业无线通信市场规模约50亿元,其中政府及公共安全市场占比38%,公用事业市场占比30%,工商企业市场占比32%。公共安全市场占比大,而且对数字化转换的需求更为紧迫,这类客户对产品价格敏感度低,对产品质量要求更高,更利于数字化进程的推进。

警用数字化集群市场(PDT)即将打开国内公安无线通信专用网络是全国规模最大、覆盖范围最广、应用最好的专用无线网络。为适应移动通信数字化发展趋势,2008年,公安部牵头组织制定了PDT通信系统标准,目前,该标准已获2项国标立项、6项公安部行标立项,标准草案已完成,进入标准发布程序。今后,除个别东部发达城市和已建Tetra系统的局部地区可继续使用Tetra标准外,PDT将作为公安无线通信专网建设的主要体制和标准。2012年作为启动阶段,将在全国完成近10个以上地市级规模示范网建设,2013年至2014年作为推广阶段,2015年进入强制过渡阶段。

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