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5月18日港股要闻解读:欧洲动荡冲击股市

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新闻早读。

1、补贴推动 家电节能股爆升

受国务院前日决定斥363亿元(人民币.下同)补贴推动家电及LED灯等节能产品的利好带动,昨日相关股份逆市向好,生产LED灯的真明丽(1868)及平板电视的创维数码(0751)升逾11%;汇银家电(1280)与海尔电器(1169)亦有5%至6%升幅,齐齐跑赢大市。

虽然中央今次终于推出新一轮促消费措施,分析亦指政策至少可拉动3000亿至5000亿消费额,而且冷气机、平板电视、雪柜、洗衣机和热水器5类家电,暂定一年共265亿元的补贴已超出市场200亿元预期,还加上22亿元支持节能和LED灯;60亿元支持1.6升及以下排量汽车;16亿元支持高效电动机,但与2008年金融海啸后推出的一系列家电下乡、以旧换新政策的补贴金额相比,今次新促消费措施规模仍有距离。

以家电下乡政策为例,2009年2月推广,截至2012年4月政府支出金额已达662亿元,平均每年220亿元,补贴范围包括电视机、洗衣机、雪柜、手机、冷气机、电脑、热水器、微波炉、电磁炉和电动自行车10种;2010年6月推行至2011年12月的家电以旧换新政策,政府也支出了约300亿元,电视机、雪柜、洗衣机、冷气机及电脑5款产品受惠。

评论:补贴政策对于家电股和节能设备制造相关公司有短期的提振效应,但是对于内需的提升就难说了,而从从当前的内地的经济状况来看,物价相对较高,收入增长有限,消费者对经济前景感到担忧,消费支出方面也必然会有所保留,最终导致的还是经济增长动力的持续衰弱。市场上的风险还是需要注意。

2、德拉吉明言:挽留希腊有底线

欧洲央行对Grexit(希腊退出欧元区)的态度强硬,虽然强烈希望希腊留低,但首次表明不会在重要原则上让步以作挽留;该行为防范风险,亦暂停向4间希银提供流动性,令银行内外交困。

欧央行总裁德拉吉(Mario Draghi)回应希腊脱欧可能时,指强烈希望希腊留低,但同时指出央行将坚守维持物价稳定的任务,亦将保持资产负债表的诚信,又强调脱欧与否并不由欧央行决定。

德拉吉言下之意,即欧央行不会以任何代价挽留希腊,或出手救希腊脱苦海。消息指,该行亦没有即时计划增加刺激措施,市场现时虽出现紧张,但可视为迫使各国改革的施压方法,另一消息则指央行7月前都不会再推新招。

因受守则所限,欧央行亦爱莫能助,宣布向4间希腊银行停止提供流动性。消息指,该批银行的资本不足,已到了以负股本营运的程度,现只可靠希腊央行的援助,若资本重组完成,欧央行将恢复有关再融资操作。

希银因参与换债计划,蒙受极大损失,内阁上月通过由国内的银行支持基金HFSF,向4大银行注资180亿欧元由欧洲金融稳定机制(EFSF)发出的债券,作为中期资本重组,现正等待欧盟批准。

至于希银走资问题,昨日情况稍为缓和,未见银行出现大排长龙的提款潮,但有主要银行指情况仍未恢复正常,虽然走资速度已较日前减慢,但客户仍有极大忧虑。

评论:希腊能不能继续留在欧元区当然也不是但一方面说了算的,但是如果两边都不妥协,最终的结果只能是说再见,而且后果的严重性也许比想象中更大。这一关键性的问题已经对全球金融市场 产生极大的冲击,接下来,投资者也需还是要继续被折磨。

3、人保:上市有助财险增资

新股市场淡静如水,投资者期待大型国企来港打破沉默。中国财险(2328)母公司中国人民保险启动A+H股的整体上市计划备受关注,市传集资总额高达40亿至60亿美元(约390至468亿港元)。昨天,财险总裁王银成在北京表示,人保上市正按程序进行,具体筹资金额暂未确定,相信成功上市后,将更容易跟进财险补充资本事宜。

财险昨天在北京举行媒体开放日,王银成在接受相关媒体访问时表示,虽然股市波动,但母公司人保集团目前未研究延迟上市计划。本周三时,彭博通讯社引述知情人士称,人保计划今年完成A+H股整体上市,已邀请银行提交承销新股发行的计划标书,有望通过筹资总额40亿至60亿美元,将是今年以来亚洲规模最大的IPO

“集资金额目前还没确定,上市情况正在按程序进行。”王银成说。早在去年3月,人保已透露会在沪港两地上市。本周三,人保副总裁周立群在接受路透访问时表示,人保A+H股上市的相关材料正待国务院批覆。

人保旗下子公司逾10间,财险是最赚钱的一间。王银成又透露,财险正考虑集资,故人保上市对其有利,“我们现在发展比较快,会根据情考虑补充资本,母公司成功上市后,资金实力增强,如果财险融资,母公司将更容易跟进。

评论:上市融资后对于公司的后期扩张确实有所帮助,但是,从目前中国的经济状况以及保险行业的盈利增长空间来看,也许后期所面临的风险相对较多,竞争亦会更激烈。而巨大的融资额,也对市场是一种冲击。

4、fb今挂牌 券商齐唱好腾讯

Facebook天价上市在即,环球网股再受注视。腾讯(0700)列出的“电子商贸”发展策略,券商亦大为受落,纷指可成未来增长新引擎,去年的投资初见成效,大合唱提升其目标价,当中以花旗的317元最为乐观。

相对于Facebook(下称fb)收入主要来自网络广告,腾讯有收入的业务可谓更广泛,包括游戏、社区网站、广告、电子商贸等,其跨平台的策略,让各项产品都可接触其逾7亿QQ用户。受各券商追捧,腾讯昨逆市升2.5%或5.4元,收报225元,成交逾18亿元。

fb将于今晚纳斯达克挂牌,腾讯首季的纯利为fb近3.4倍,但市值却只有fb的约一半(以其招股价上限推算)。

评论:近段时间腾讯的股价表现虽然受大市影响略显疲软,但是其优质的资产素质,博得了大行的青睐的同时,更引起市场的瞩目。而FB的上市,或许还会继续给腾讯今日的表现带来乐观预期。虽然,港股市场面临继续调整的可能,但腾讯依然是亮点

5、协鑫首季多晶硅售价跌58%

受太阳能行业放缓影响,保利协鑫(3800)首季多晶硅平均售价按年大跌58%,至每公斤25.98美元,硅片销量及产量亦出现按季下跌。但主席朱共山认为,虽然行业正经历整合与洗牌,亦加速成本降低,令太阳能接近传统能源经济效率的发展时间缩短了3至5年。他更预计,中国将于2014年以前成为全球最大的太阳能市场。

朱共山在业绩电话会议中预期,相较于去年全球太阳能总装机量27吉瓦,今年全球太阳能装机容量将按年增长近30%,至35吉瓦;而其中,中国市场今年将至少有6吉瓦的装机容量。

协鑫一季度的多晶硅生产成本为每公斤19.7美元,较第四季度每公斤19.3美元略有上升,主要因农历新年假期停产及维护的影响。而现时成本已经降至18.5美元,他相信,协鑫的多晶硅生产成本仍有下降空间,很快成本会降至18美元以下。

他表示,目前全球太阳能75%至80%的产能在中国,中国政府汲取风能的教训,正在加快风能及太阳能等新能源设备的投入,国家电网正在建设超高压线,建设太阳能从西部往南送的输送电网。

公司表示,一季度多晶硅及硅片产能利用率达100%,相信本季度亦会基本满产,而今年的总产能目标为6万吨水平,公司目前的总产能则为6.5万吨。目前占七成的多晶硅为自用,用于硅片制造,而三成为外销市场。

评论:太阳能行业的发展遭遇寒冬,行业的发展正面临新一轮的整合,而在市场的竞争中,素质优良的企业仍将会脱颖而出。保利协鑫作为多晶硅及硅片生产的龙头企业,在逆境中前行。随着太阳能行业的发展复苏,此类公司也必然会有更加乐观的表现。最近的股价表现虽然不理想,但或许正是好时机。

6、经济前景审慎 储局QE3未关门

美国联储局会议纪录显示,第三轮量化宽松(QE3)仍在枱面,若增长放缓及下滑风险增加,便有需要出手。

储局上月底议息声明对经济前景看法更乐观,一度令QE3出台呼声减少,但会议纪录显示,机会其实未如预期中少;“数名”(several)官员认为,若经济复甦失去动力或下滑风险增加,便有必要推额外宽松措施,论调相比起3月纪录中的有“两、三名”(a couple of)官员持此看法,今次对经济前景看法明显变得审慎。

其中,欧债危机及美国财政紧缩力度为主要风险,后者即美国明年1月将有大笔削支及加税措施生效,若各方未能及时制止“财政悬崖”,或令家庭及商业消费受打击,即使最终一刻能阻止,前景不明亦会减弱信心。

Capital Economics首席美国经济师Paul Ashworth指,QE3的机会比之前想像中略高,但整体来说,仍不认为储局将行动,除非希腊退出欧元区,后果又比预期更具破坏性。

储局倾向维持现行政策,包括维持低息至后年底,有官员认为除非中期前景明朗化,否则未有信心改变立场。

评论:从美联储的角度来看,QE3的大门是从未关闭的,只是遮遮掩掩的态度迷惑了市场而已。但是从投资者的角度来看,联储局的犹豫不决对经济复苏造成的影响已经开始慢慢显现。加上欧洲局势动荡,美国经济亦面临复苏持续乏力,如果还继续保持淡定,后期的问题或许更严重。

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