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郭家耀:买入新濠博亚娱乐 目标价42.50元

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HSI

新濠博亚娱乐(6883)

目标价:42.50元

入巿价:36.50元

止蚀价:34.80元

新濠博亚第一季净收益按年上升27%至约10 亿美元,整体转码数及赢率有所提升,尤其是中场博彩业务,再加上严格实施的成本控制措施,经调整EBITDA按年飙升100%至2.4亿美元。受惠中场博彩业务较高的盈利贡献支持下,集团的EBITDA利润率按年增长8.6个百分点至23.6%。新濠天地增加3 个贵宾博彩中介人营运商,营运23 张贵宾博彩赌桌,以及开设新的高端中场博彩区,有助促进人流量。管理层表示,受惠于金沙城中心开幕后的正面效应,到访新濠天地的人流量有所提升。澳门Studio City项目方面,管理层对项目的建筑牌照批给维持正面看法,并希望于第二季末收到批给以重新展开建筑工程。项目的资本开支维持约19 亿美元不变,预计需要36 个月的施工时间,最早可于2016 年开幕。目前公司股价相当于2012 年预计EV/EBITDA 比率约10 倍,与上市同业平均水平有所折让。集团拥有多项增长催化剂,股价后市表现乐观。

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