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梁永强:盯住三大主题 用《孙子兵法》选股

2012年05月15日07:57腾讯财经[微博]我要评论(0)
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分享上司公司市值成长果实

主持人:大家好,欢迎收看这一期《基金面对面》节目,我们今天请到了华商基金管理有限公司的梁永强先生,梁永强先生目前担任华商动态阿尔法基金的基金经理,同时也是正在发行中的华商主题精选基金拟任基金经理。2010年,梁永强管理的华商阿尔法基金表现较为突出,也因此被广大投资者熟知。今天很荣幸请到梁永强先生,请问华商基金选择在这个时间发行一只主题精选基金的原因是什么?

梁永强:现在从经济和股市来讲,进入了一个明确的拐点阶段。从经济角度来讲,已经到了一种模式难以为继的情况。如果说2011年是一个转型元年,从现在开始我觉得各个方面转型已经进入一个实质性阶段。在转型时候,每个产业在整个国民经济里面的地位会发生比较大的变化,就像车一样,从原有的动力切换到一个新的动力上。可能有一些产业现在比较小,但是未来可能会成为主导产业,在这个过程中各种社会资源的流向,也会显示出产业调整方向是向这些新的发展方向在走,这实际上在反映未来整个经济发展主体的内核。而股市是社会资源配置的一个方面,一定会顺应整个社会资源配备的方向去走,这些产业在经济里面的变化,在股市的市值占比上一定会体现出来,这样给主题投资带来一个非常好的机会,未来几年是适应转型主题的产品表现比较好的阶段。

另外从股市角度来讲,经历了过去两年,2009年是比较好,但是2010年、2011年大盘整体来讲比较弱,在这个过程里面“熊市思维”比较重,大家对股票各个方面,相对来讲规避的心态比较大。但是在经历了过去两年下跌以后,整个市场估值到了非常低的状态,未来在转型不断深入的同时,整个市场估值水平有可能往好的方面走的概率大。如果房地产调控不断进行,居民的财富需要一个新的配置方向,能够容纳这么大体量的资金,我觉得股市可能是首选。从这个角度来讲股市也是慢慢往好的方向走的概率更大一些,这也是为什么这个时点发一个股票型产品的很重要的原因,觉得现在这个时点做这个事情,未来给投资者能够获得回报的概率比较大,而且也是顺应经济转型,然后设置出一个主题,专门做主题投资的产品出来。

主持人:梁总已经为广大投资者熟悉,但很多人发现您管理的基金好像基金净值波动比较大,您如何评价自己的风格?

梁永强:净值波动与投资的品种在产业上的发展阶段是息息相关的,因为每一个产业或企业都要经历一个从小到大的过程,要经历初创期、成长期到衰退期,越往前体量越小,波动性越大,这是天然的。越往后越靠近成熟期,稳定性越来越强,成长的速率慢慢会降下来。这需要平衡到底是企业发展哪一个阶段参与进去,就我来讲,我更愿意经历这种市值不断扩大的过程。举一个例子,任何一个企业都有从小到大的过程,先是从小市值到中等市值,再到大市值。比如小市值是50亿元以下,中等市值200亿元,这是大概3、4倍左右的成长空间,从中等市值到大市值(500亿以上),第一确实是需要企业走的更艰难,更需要企业自身不断努力,或者是需要的条件更多一点,但是在这个时候发现市值空间也是两三倍而已,所以关键要看你到底是不是想承受一定的风险,然后参与未来市值增长空间更大的东西。所以就目前我管的产品来讲,因为主要还是希望未来通过获得企业市值不断扩大带来的收益,所以现在选的中小市值企业更多一点,这样整个来讲波动性表现也确实是比较大,但是这一块也是未来方向,这些品种本身在过去的不断波动里面,在产业层面都走得很快。在股市层面我觉得慢慢也有一个体现的过程,市值不断地增长,本身业绩不断稳定,可能稳定性会慢慢好起来。

另一方面本身从操作层面来讲,未来在平衡上会做一些工作,希望能够把波动降一些。

主持人:见证这些企业从小到大的过程,从而获得他们在成长当中获得收益?

梁永强:是。

主持人:意味着未来这些股票市值越来越稳定,基金净值也会越来越稳定?

梁永强:这也是理想状态,我在组合上也是往这个方向走。

主持人:现在您管理华商动态基金,未来会管理两支基金,主题精选和动态,未来在投资策略上会有所区别吗,如何保持这两个基金的风格各有特点?

梁永强:实际上华商动态这个产品现在已形成非常鲜明的特点,这一点我觉得大家都能看得到,在重点品种上基本上相对来讲坚持得比较好,除非自己选择的东西基本逻辑发生变化,华商动态阿尔法已经形成那个风格,所以会继续投资下去。在主导投资思想方面,动态阿尔法一直也是用的主题投资的思想在做,所以动态阿尔法现在投的主要方向大致是两个,一个是在新兴产业方向上,再一个方向是文化产业上,我觉得这也是未来整个经济里面正向刺激比较多的行业,未来这两个行业占GDP比重将逐渐增多。在主题里面我觉得可能会再增加一个主题,除了新兴产业所代表的产业崛起、文化产业代表的文化复兴两个主题之外,再加上一个制度创新的主题,这三个主题将反映转型的大背景。转型实质是社会里面所有要素的配置不断优化的过程,使得要素的使用效率,整个经济、国家的效率不断提升的过程。在制度这一块,因为效率的提升,一方面有可能是产业结构的调整变化带来的,还有由于发展模式所带来的,还有可能是制度变化带来的,另外一方面为还有可能是社会摩擦成本的降低带来的。

未来在整个转型不断深入的时候,制度上的创新会非常多,这也将成为未来很重要的主题。现在整个金融改革这一块,主要是在资金要素上配置优化,所以未来其它要素、区域,应该都是比较多的。

就这两个基金的风格来讲,从产品类型上会有一些差异,因为动态阿尔法是一个混合型基金,股票仓位上限80%,现在发的主题精选股票仓位上限95%。动态阿尔法在过去两年的投资理念已经得到沉淀,或者已经挖掘了一些非常好的东西,过去两年承受比较大的压力,但是到现在这个时点来看,我觉得到了一个比较好的阶段,所以这也是阿尔法给主题精选积累了一个比较好的基础。

主持人:两个产品既有交集,又有不同的侧重点。

梁永强:是。

瞄准三大转型主题机会

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