腾讯财经财经 > 港股 > 机构研报 > 正文

海通国际:华能国电市盈率约10倍 可关注

字号:T|T

华能国电(0902)

电力股今年表现回暖,多少跟年初至今内地动力煤价偏软,以及今年通胀放缓,投资者憧憬电价有机会进一步向上调有关。华能国电早前亦发出盈喜,表示第一季盈利增长50%以上。回顾华能去年业绩,收入增长28%至1,334亿元人民币,净利润减少64%至11.8亿元。

境内电力业务收入则增长26%至1,099亿元,原因包括装机容量扩容11%、机组利用小时数提升9%及售电均价平均上涨2.8%。燃料成本持续提升,导致单季度毛利率持续下降。2011年公司综合毛利率为8.7%,同比下降2个百分点。

公司资产负债率持续攀升,2011年底达77%,财务包袱沉重。由于第四季煤价上涨,公司2011年底存货中燃料达63亿元,同比增长57%。火电业务持续不振,公司新建项目积极性明显下降,2011年底公司在建工程规模降至221.65亿元,同比下降15.5%。由于盈利能力下滑,2011年净利润率仅为1%,导致股本回报率亦下降6个百分点至2.47%。

在内地目前电价定价机制下,火电企业的盈利改善只能出现在电煤价格回落时。近期沿海电厂的盈利出现改善,但中西部地区受到电煤产能整合、运输瓶颈等问题影响,依然无法改善困局。华能目前预测市盈率约10倍,估值未算特别吸引。

推荐微博

换一换
注册微博
[责任编辑:kewinfan]
登录 (请登录发言,并遵守相关规定) 分享至: 腾讯微博
如果你对财经频道有任何意见或建议,请到交流平台反馈。到微博反馈

热点推荐