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黄德几:华创啤酒业务表现理想

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华润创业(291)去年第三季业绩未如理想,第四季情况亦未见改善,导致全年业务表现差于预期。不过在多个业务中,啤酒业务表现突出,由于啤酒属低消费产品,销量往往成为推升业绩的动力。集团啤酒销量成功抵消成本及工资上升压力,去年分部溢利上升15%至7.85亿元,其他核心业务盈利则录得倒退。

期内啤酒销量增长10%至1,024万千升,其中「雪花Snow」销量占总销量90%,市场份额亦轻微上升至21%,估计今年销售额至少录得15%增长。随着中高档啤酒推出市场,将有助提高平均售价水平及收入。近年啤酒行业已经进入倂购整合的高峰期,集团通过并购及扩建等方式,进一步巩固市场领导地位。集团预计今年开资资本为83亿元,其中40%将用作收购。至于竞购金威(124)出售的啤酒业务,集团表示仍在谈判中。

作为内地超市营运商龙头,集团去年同店增长10.9%。虽然中央鼓励内需,惟内地经济增长放缓,限制销售上涨空间,故下调今年同店销售增长至5%。另外,去年7月斥资37亿元人民币收购江西超市龙头洪客隆百货,进军江西市场,并料将高端零售业务Ole’等引入江西地区。

内地2月份消费者物价指数按年增长3.2%,远低于1月的4.5%,通胀压力纾缓,集团的产品更具加价空间,有望改善盈利。走势上,股价升至30.8元高位大幅回落,昨日呈「大阳烛」重上100天线,快步随机指数(STC)%K线续升穿%D线,移动汇聚背驰指数(MACD)熊差距收窄,中线走势料改善,可考虑27.5元水平吸纳,反弹阻力30元,不跌穿26.5元可续持有。

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