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郭家耀:推荐关注中国平安 目标价70元

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港股走势及分析

美股周一急升,联储局主席伯南克发表讲话,表示低息环境需要持续以支持经济发展,消除市场对提早加息的忧虑,带动欧美股市向好。港股预托证券向上,亚太区股市今早造好,预料大市早段高开。内地股市继续缺乏方向,成交亦大幅减少。港股走势亦相当反覆,交投淡静,业绩消息未能提振市场气氛,预料指数维持于20,500至21,000点上落。

股份推介

中国平安 (2318)

目标价:70.00元

入巿价:58.00元

止蚀价:55.00元

中国平安去年纯利增长12.5%至194亿元人民币,内含价值较前一年增长17.2%至2,356亿元人民币。寿险业务净利润增长 18%,利润占比44%。产险业务净利润增长29%,利润占比22%。收购深发展令银行业务净利润增长177%,占比提升至 35%。股票市场低迷及投行业务放缓令证券业务净利润减少14%,占比下降至 4%。净投资收益率上升 0.3个百分点至4.5%,总投资收益率下降 0.9个百分点至4.0%。从保险资金配置来看,公司加大定期存款及权益投资占比,降低现金比重,把握市场环境的新形势。代理人数量增长 7.4%,而产能下降5.0%,当市场情况改善,代理人员增长将成为保费增长的重要基础。13个月及25个月保单续保率较 2010年分别提升 1.1和 2.5个百分点,未出现大规模退保问题。目前公司估值处低位,现价相对内涵值(P/EV)仅1.6倍,今年新业务价值倍数5倍,充分反映悲观预期。未来随着保单销售回复增长,公司估值将有颇大重估空间。

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