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3月12日港股市场操盘必读

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1、人大代表纷挺 民间信贷合法化

吴英案发酵 倡适当调高利率上限

浙江「亿万富姐」吴英因涉「非法集资」被判死刑案件,在两会发酵,民间信贷合法化的呼声高涨。

浙江高级人民法院院长齐奇提案建议,企业间借钱经营不应视为集资诈骗,目前民间借贷利率不可超过央行4倍的限制也不合时宜。国务院副总理王岐山日前亦称,企业间互相借点钱很平常,要防的只是「驴打滚(即香港俗语所称的利叠利)」,他认为应从修法解决此问题。

吴英被指控非法集资7.73亿元人民币的案件,今年1月18日在浙江省高级人民法院二审宣判,维持死刑裁决,而死刑要待最高人民法院覆检后才执行。正在召开的全国人大及政协会议,不少代表和委员都认为,民间借贷是市场经济行为,呼吁将民间集资活动规范化。

据了解,内地民营经济最集中的浙江省,今次有多位代表也提出民间借贷合法化的建议。而全国政协方面,政协委员、浙江省宁波市工商联副主席李立新也表示,「你借钱给我,我付你利息,这本来就是一个市场交易,不至于判老板死刑」,故吴英判死不合理,凸显内地金融体制改革的紧迫性。

值得注意的是,国务院副总理王岐山9日到全国人大山东团参与小组讨论《刑事诉讼法》修订案时,也藉机会表示,希望透过修改《刑法》界定「民间金融」和「非法高利贷」,解决当前民间信贷的种种问题。

王岐山直言「应该给予民间借贷合法性,咱们互相借点儿钱的事儿,不是经常有的吗?很平常的」,要防范的只是在非法集资中,出现「旧社会的驴打滚(即高利贷到期不还利息加倍,愈滚愈多,港称利叠利)」。

评论:民间借贷的出现或许也正是当前社会经济发展的一个产物,虽然在没有形成良好的统一管理之前,对金融市场 和社会秩序、社会安定都会造成一定的冲击,但是在给予其合法性的外衣之后,监管或许要更加加倍的严格。就好像股市一般,在不断的进行改革之后,所有的监管制度都需要进一步完善,只有这样才能真正做到防患于未然。

2、被批暴利 内银老总喊冤

美国次按加欧债危机搞得国银行死去活来,不过中国银行业表现却一枝独秀,年年赚大钱。最近内地舆论亦讨论,中国银行业是否「暴利」,甚至有政协委员公开批评内银罔顾民生「赚到尽」。多家银行的老总齐齐喊冤,表示银行为国家赚钱有错吗?

央视曾公开炮轰内银滥收费,指内地银行在03年的收费项目只有300项,现时已增至3,000项。过去4年间,四大银行利润接近2万亿元人民币,就算被指「暴利」的中石油00857)加中石化00386)加中国烟草行业,利润都及不上四大行。

进出口银行:政府拿最多

政协经济组的分组会上,原国税总局副局长许善达向同组的工商银行01398)工银国际监事长王为强打出第一枪:「你看报纸上都说,你们银行利润高得都不好意思公布了。」

王为强对「暴利」说笑而不语,反而进出口银行董事长李若谷激动得坐不住,指银行既要补充资本、也要向股东分红,最大的一块是被政府拿走了。各个委员对银行暴利问题你来我往,之后有一位女委员说,银行暴不暴利要问同组的中银监前主席刘明康。但刘明康只是笑着,继续一言不发。

工行:替国家赚钱错吗?

两会期间,曾做过人行副行长的人大财经委副主任吴晓灵亦指,银行巨额利润确有不合理的地方,息差高、收费又不透明。至于作为全球最赚钱银行的工行,其行长杨凯生对「暴利」说则忿忿不平,反指中国银行业息差低,而且为国家为股东赚钱,难道有错吗?

评论:银行收费项目多,收费高已经是事实摆在了大家的面前,具体之后钱去了哪里,何不把资金流向进一步透明化。随着社会的发展进步,关注民生,一切从老百姓的利益出发没有错,银行也是一样,多为储户想想,把能不收的费用尽量不收,那样的话对社会,对银行都会有好处。

3、郭树清:国际板无时间表

中国证监会主席郭树清昨日在列席全国人大会议后表示,现在还没有国际板推出的时间表,国际板的推出要考虑整个资本项目开放,以及内地资本市场发展步伐。

国际板消息一直成为困扰内地A股市走势的重要因素。郭树清指出,目前不是国际板推出的最佳时机,现在也没有国际板推出的时间表。

郭树清指,推出国际板要考虑整个资本项目开放,内地资本市场发展的步伐,要统筹规划,一步步来,不用焦急。他又称,目前内地70%的上市公司,都有外资持股。上海证券交易所理事长耿亮日前在发布会上称,国际板发行、上市、交易、结算规则草案已经初步拟定完成。

恢复「T+0」交易 未具条件

针对全国政协委员贺强(微博)建议A股市场恢复「T+0」交易(当天买入的股票,在当天就可卖出)的提案,郭树清认为,目前实行T+0的条件还不具备。他说,T+0意味着当天买入当天就可卖出,「如果市场不那么健全、投资者不那么成熟,T+0后管理的难度就更大了,现在炒新股、炒小股的风气还是很厉害。」

评论:市场对国际版的畏惧最终还是源于A股市场的各项机制,倘若市场能够真正的实现公平、公正、透明,那么即便国际版开了又能怎么样,资金亦不会流出,不过就是因为目前A股存在太多的弊端,投资者才会担心,一旦国际板推出,资金流出将会给A股带来严重的冲击。因此,在目前的状态下,国际版的推出还是需要审慎的。

4、解决欧债危机 恐需10年

金融时报评论家︰单一货币运作不顺

随着希腊援金到手在望,市场均希望欧债危机可暂时缓和,不过,英国《金融时报》国际事务首席评论家拉赫曼(Gideon Rachman)直指,欧债危机属结构性问题,现正处于危机中期,或须10年才可解决。

拉赫曼接受本报专访,谈及弄得沸沸扬扬的欧债危机;他指危机的核心问题,源于欧元单一货币运作不顺,部分区内国家难以和他国竞争,又不能以贬值货币来解决问题,加上多国奉行福利政策,令债务及赤字问题严重,两个潜在问题互相交织及恶化,为欧债危机埋下伏线。

欧元解体 对「猪国」反有利

拉赫曼指,长远来说欧元区解体非没可能,因这种联盟历史上无先例,各国不见得愿牺牲主权来建立政治联盟;若解体成真短期内将极具破坏性,例如银行系统将遭受沉重打击,希腊等「猪国」银行将面临前所未有的困难。

不过,拉赫曼认为长远而言,欧元解体却未必是坏事,对各「猪国」甚至有利,因各国可从头开始,回复原先的货币,再以贬值等货币政策来重建财政。

对于欧洲央行先后两次进行3年期长期再融资操作(Long-Term Refinancing Operation,LTRO),令危机近月看似得到纾缓,但拉赫曼指,欧洲仍处于危机的中期,鉴于问题属结构性,可能要10年才可挥别。

他亦肯定LTRO的功效,指这项低息贷款计划的确可避免银行危机爆发,令银行间信贷恢复,有助拉低「猪国」债息,从而帮助经济;不过,他更关心的是计划效用的可持续性,因这些「殭尸银行」的问题没有得到真正解决。

评论:欧债危机的影响已经深入到欧盟的核心,对整个欧元的团结和稳定造成了明显的冲击。希腊的问题短期解决之后,欧盟的隐患也并没有完全消除,危机的二线国家或许仍将面临和希腊同样的遭遇,届时欧盟和欧洲央行也只是有心无力了。因此只有充分的重振市场信心,那样或许还有机会把欧盟的稳定搞好。

5、美股寻突破 紧盯储局会议

经济数据稳信心 暂盖希债忧虑

希腊债务危机暂告一段落,市场焦点转移至美国经济持续改善,令美股期待已久的调整还未出现,上周3大指数个别发展,本周能否突破,或需待联储局会议与零售销售为首的数据结果。

上周五是标普500指数跌至12年低位的3周年,标指迄今累升102%,上周微升0.1%、至1370点;纳指升0.4%、至2988点,标指纳指同是连升4周,但道指回落0.4%、至12922点。美股无视欧债危机的负面影响,迟迟未见明显调整,颇大程度系于美国公布的经济数据普遍改善,特别是上月就业报告理想,抵销希腊债务技术性违约的影响。

此外,市场亦将注视本周数据,启示美国经济最新状况及如何影响美股走势,特别是明晚公布上月零售销售结果,届时将获悉占经济活动三分二的消费者开支状况,料对美股有较大影响。美国昨起转用夏令时间,美股将于本港晚上9时30分开市,翌日早上4时收市。

评论:美经济数据最近一直都还算理想,一方面反映了美国经济复苏的状态是好的,另一方面也为市场的信心的提升增加了筹码。不过同时市场对QE3的预期也出现明显的降温,这就造成经济现状和政策取向的矛盾升级,美股欲想要向上突破,或许美联储在政策方面还是需要维持超宽松的状态。

6、中移动如脱兔 灯笼孰红孰蓝?

中移动(00941)上周获券商唱好而急升,市场不乏以「蓝灯笼」形容中移动升势,意味大市升势将告终。

但翻查其股价表现,过往中移动创新高后,恒指后市曾急升近4,000点,蓝灯笼之说恐难一概而论。

中移动盈利前景清晰但欠增长动力,近年被视为抗跌力最强蓝筹之一,加上其恒指占比名列三甲,投资者多爱以炒风完结,来诠释其升幅。

发榜前升多跌少

举例如去年9月,中移动收报80.9元,为约10个月的新高,恒指其后不足1个月就急挫近3,800点,惟其时正值美国信贷评级遭降,环球股市普遍都急插。

也有相反例子,如2010年8月,中移动创逾1年新高至84.3元后,恒指不单未有大跌,其后的3个月,更一度累升近4,000点。

其实,近年中移动创新高后,港股短线或见受压,但中线表现却升多跌少(见表),恒指当中有急升、有急跌,也试过陷整固,似乎中移动创新高,跟恒指急插并无必然关系。

交银国际资产董事冯时煖亦称,恒指自1月累升甚多,滙丰(00005)有回软之势,内银股上周沽压亦大,中移动作为大价蓝筹仍有上升空间,寄望可接力成支持恒指的新动力

值得留意的是,中移动本周四将公布全年业绩,券商料其全年纯利增长介乎2%至6%。焦点包括3G上客前景、4G技术的发展及会否增派息等。

自2007年度起,中移动派息比率维持于每股盈利的43%,至去年已经第5年。中移动坐拥千亿元计现金(11年6月底︰3,300亿元人民币,逾600亿元自由现金流),故每至业绩前皆引起投资界憧憬,董事局会否增派息,令股票更具吸引力。这或有助解释,中移动每逢业绩前,股价大多异动抽升。

评论:从公司的角度来看,中移动的盈利稳定性还不错,而且在短期内其所拥有的竞争地位也很难被撼动。因此,在股市中具有相对较强的防御性功能,加上3G的推广以及4G技术的不断完善,所具备的竞争实力还在不断的上升,为其今后的市场份额的扩大奠定基础。本周即将公布的业绩或许平平,不过市场对其后是的期待还是较为乐观。

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