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化工行业:印度禁止棉花出口 化纤行业受益

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要点:

1、印度再次禁止棉花出口,国内化纤行业或将受益

3月5日,印度工商部发布棉花出口禁令,决定从即日起禁止印度棉花出口。这是2010年后印度第二次出台限制棉花出口政策,距离上一次棉花出口限制解除仅6个月时间,法新社援引印度棉织品出口促进理事会数据报道,在截至今年3月结束的上一个棉花财政年度中,印度出口棉花850万包,超出政府预期10万包,这可能是印度政府实施禁令的主要原因。印度是全球第二大产棉国和出口国,禁令的颁布将在一定程度上影响全球棉花的供应。我国的棉花进口量较大,2011年我国棉花进口量为257万吨,占产量的39%,而从印度的进口量为64万吨,占总进口量的25%。我们预计如果禁令严格实施,那么将在一定程度上推高国内棉花价格,棉花价格的上涨将增加替代产品化纤的用量,行业或将受益,主要的受益品种包括涤纶、粘胶纤维等,建议关注华西股份000936)、新乡化纤000949)等,涤纶价格的上涨或将推高其原料PTA的价格,因此相关公司恒逸石化000703)也可关注。需要提醒投资者注意的是印度此举引起各方反对,中棉协已经代表业内致函印度工商部和印度棉花协会,对印度政府表示强烈抗议,禁令是否能够推进存在一定的不确定性。

2、甲乙酮价格继续上涨

本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为液氯、硝酸、甲苯、甲乙酮和BDO;双周均价跌幅居前的五种产品分别为纯碱、盐酸、粘胶纤维、NYMEX天然气和己二酸。涨幅榜方面,甲乙酮价格继续上涨,目前价格已经达到9000元/吨,双周均价涨幅为2.97%,甲乙酮是丙酮的替代产品,我们统计07年至今价格,发现甲乙酮均价较丙酮高1960元左右,而从下游生产的工艺上看,单位溶剂的甲乙酮用量要少于丙酮,目前丙酮价格在8300元左右,因此我们判断甲乙酮价格或将上涨至10000元/吨以上,建议继续关注齐翔腾达002408)。 位居本期涨幅榜榜首的液氯双周均价涨幅为136%,价格大幅上涨的原因主要是氯碱企业开工率有所下降,下游需求增加。烧碱和液氯是联产产品,在生产烧碱的同时产生液氯,烧碱价格近期出现回调,下游需求不振,企业开工率下降,而近期液氯下游行业环氧丙烷、PVC等行业需求有回暖趋势,最终引发了液氯价格的大幅上涨。上市公司中暂无以液氯为主业的企业,可关注一体化程度较高的氯碱企业,在液氯价格高企的背景下其一体化优势将得到凸显,如内蒙君正601216)等。

3、烟台万华上调3月份MDI挂牌价

万华最新公布的3月份挂牌价显示,纯MDI价格为21900元/吨,环比上涨1200元/吨,涨幅为5.8%;聚合MDI价格为17800元/吨,环比上涨1000元/吨,涨幅为6%。去年四季度,MDI行业陷入低谷,价格不断下滑,国MDI巨头纷纷采取限产保价的措施稳定市场价格,取得了不错的效果,自去年12月份以来,MDI价格开始出现上涨。需求方面,美国房地产市场的回暖也有望拉动全球MDI产品的需求。

4、投资建议

印度禁止棉花出口或将在一定程度上推高国内棉花价格,在此背景下,化纤产品的替代作用将凸显,需求有望增加,价格看涨,建议关注粘胶纤维、涤纶以及涤纶原料PTA相关企业,如华西股 份(000936)、新乡化纤(000949)、恒逸石化(000703)等;甲乙酮价格或将进一步上涨,继续推荐齐翔腾达(002408);油价维持高位,国内煤化工行业机会可继续关注。

5、风险提示

印度棉花出口禁令不能严格执行风险;产品价格波动风险。

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[责任编辑:parryzhang]
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