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食品饮料行业:经济入秋难掩酒香袭人 中性

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食品饮料的投资逻辑应结合未来两年中国宏观经济走势做综合分析中国经济已经进入战略性调整阶段,在未来两年内,宏观经济的下行决定了防御应是今后一段时期重要的投资思路

预计宏观经济下行对食品饮料行业影响程度有限,消费升级和成本下降将是贯穿全年的两条投资主线,我们更倾向于消费升级带来的投资机会

饮食文化短期很难有大的转变,茅台等高档白酒引领的消费升级仍将持续,抗通胀性能会略有弱化,但趋势在2012年难以出现拐点我们在继续看好茅台、五粮液000858)等一线白酒的同时,更关注因区域经济和产品升级带来的二线白酒的投资机会

我们认为大众消费品行业在2012年销售量增长确定,但盈利水平回升应放在中长期进行观察,短线对这类公司应保持谨慎

食品安全事件频发;市场估值中枢整体大幅下移;政府出台限制公务消费政策;机构调仓带来的短期波动加剧

一季度受益于销售旺季和2011年业绩提升,行业在白酒带领下有望跑赢大盘;二、三季度随着经济和物价下滑,二级市场表现预计不佳;四季度在经济回稳和物价上升的作用下,二级市场表现预计超越大盘在具体投资机会上,在把握行业基本面的前提下,应根据宏观经济和CPI走势做好结构性和阶段性投资总之,2012年食品饮料前景向好,但问题复杂,对一级行业给予“中性”评级,对白酒和葡萄酒给予“看好”评级,其他三级行业给予“中性”评级。

(信达证券)

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[责任编辑:parryzhang]
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