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食品饮料行业:白酒行业向好 给予增持评级

2012年02月11日13:18腾讯财经[微博]我要评论(0)
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1. 行业产量超市场预期 最新统计数据显示,白酒全年产量1025.6万千升,同比增长30.70%,大大超越市场25%的预期,其中,1-11月份累计产量911.3万千升,同比增长30.3%,增速比1-10月上升0.5个百分点,比去年同期上升3.4个百分点;11月单月产量105.6万千升,同比增长23.5%,增速比10月下降13.3个百分点(10月为36.81%),比去年同期下降11.2个百分点;12月产量增长34.72%,居食品饮料子行业产量增速首位,环比11月份提升11.2个百分点,增速为2011年单月次新高,仅次于10月份。 我们预计2012年白酒行业的产量增速有望保持在30%左右。

2. 白酒行业高景气度可维持 作为中国酒业中最传统的酒品,白酒业的高利润已是事实。由于高端白酒的单瓶利润率较高,人力等成本相对较低,毛利率基本都保持在70%以上,贵州茅台多年来毛利率甚至超过了90%。

白酒行业的高景气度带来了白酒类上市公司的高成长性。就目前披露的业绩预告情况来看,白酒类上市公司共有12家发布了2011年业绩预增公告,预增涨幅最高为160%,平均在80%以上。其中五粮液预增40%以上,茅台预增65%,二线白酒中的沱牌舍得酒鬼酒增速更是高达160%,金种子酒ST皇台古井贡老白干酒也都超过或接近100%。

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