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永丰金融:建议买入大家乐集团 目标18.8元

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业务简介

集团主要经营连锁式快餐餐饮业务、快餐厅、机构饮食业务和特式餐厅及食品生产及分销业务。

重点因素

环球经济持续疲软,将会拖低本港的经济增长,经济不明朗因素增加。在经济不景的时候,快餐店生意往往仍能保持稳定,相关股份有机会跑赢大市。虽然,在最低工资的实行及食材价格上涨的影响下,大家乐(00341)去年3月至9月份之中期业务录得轻微倒退,但仍然能维持2010年的派息水平。

除香港的业务外,大家乐目前于内地开设的食肆已增至超逾100间,当中包括90间大家乐及23间其他食肆,使内地对集团的营业额贡献上升逾2成至4.8亿元,减少对香港市场的依赖,而集团的目标为于2014年将内地开设的食肆数目增至200间。

除不断开新店外,集团亦计划拓展其他不同类型的饮食业务;集团目前正与国际品牌洽谈合作机会面包西饼业务,并将打算将该品牌引入香港。另外,集团亦宣布了与台湾的消闲式烘焙饮料连锁集团85度C集团组合营公司,计划未来将会在本港开设30间85度C店铺。

交易策略

虽然大家乐的市盈率达二十倍之多,远高于同业大快活的(52)的约11倍,惟其业务较多元化,加上市值亦远大于大快活,因此估值较高亦属合理;建议投资者趁低吸纳,可于17.6元水平买入,目价价为18.8元,以16.8元作止蚀。

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