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机构视点:市场短期下跌极限在2400点

2011年08月31日06:41证券时报我要评论(0)
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市场环境难有明显转机

申银万国证券研究所:根据目前行情,短线大盘继续处在进退两难之地,以横盘整理、等待观望为主。

首先,周二大盘冲高回落,表明市场缺乏持续上攻动力。金融股等权重股在经过短暂回升修复后,迅速回归平静,存量资金以短线操作为主。而成交量的低迷也反映出投资者心态仍然谨慎,观望情绪浓厚,而短线似乎很难有打破僵局的因素出现。

其次,从市场环境看,央行扩大存准金计提范围,在政策信号上与前期相对收紧的基调一脉相承,还没有出现相对宽松的信号。而新股发行继上周创出年内新低的2家之后,本周又恢复到4家,下周更已经有7家公告发行。从目前看,市场环境难有明显转机。

第三,从盘中热点看,本周2个交易日,分别只有4只和2只非ST股涨停,每天涨幅超过3%的个股只有50来只,个股的活跃度、可操作性都不理想。在这种情况下,谨慎观望成了绝大多数投资者的选择。因此,在热点和量能不配合的状态下,大盘维持整理的可能性最大。

企业盈利趋势不容乐观

安信证券研究所:无论从价格还是量的变化趋势上来看,下半年企业盈利趋势不容乐观。而如果通胀出现明显的趋势性下降,央行的调控力度可能会减弱。

但仍有三个不确定的因素在困扰流动性的放松:一是政府对于经济下滑的容忍度在提高,政策放松的时点可能晚于市场预期。

二是根据市场一致预期,CPI同比增速可能在年末回落至4%左右,仍处于比较高的位置,流动性即使放松,余地也不大。

三是如果海外在需求疲软的困扰下重启印钞机,资金流向回报率高的新兴市场,也将制约新兴市场国家货币政策放松的空间。若果估值不能对冲盈利的下滑,大盘的波动区间将继续处于重心下移的过程之中。

短期下跌极限在2400点

广发证券发展研究中心:我们注意到,市场对于央行扩大存准金计提范围冻结的资金量估算过于悲观。市场普遍估算冻结金额在8000亿元到9000亿元之间,但这是假设对全部保证金存款征收准备金的结果,实际上央行只要求缴存保证金存款中的三大类,并未提及另外的六大类。上述估算只能视为冻结金额的上限。

我们猜测,缴存范围扩大是一项新出台的政策,依照摸着石头过河的惯例,将会十分审慎地开展。市场本身已高估了冻结金额,而在流动性本已紧张的情况下,实际冻结金额很可能远低于市场预期。

我们认为,短期市场在底部震荡的可能性较大。1、2600点附近隐含的风险溢价接近历史高点,应是底部区域,如悲观情绪推动溢价到历史高点,下跌极限在2400点;2、向上受制于短期通胀和中期增长前景;3、上涨机会:通胀回落,经济形成新的上升动力;4、风险点:盈利下调、QE3加剧通胀风险。

配置上建议选择:1、估值切换受益,盈利稳定的大消费类个股(如零售、医药);2、自下而上精选景气回升的TMT行业个股;3、战略性配置低估的地产、银行;4、中期关注人民币升值主题;5、对投资端相关行业保持谨慎。(成之 整理)

领涨领跌板块

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