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美债风险犹存 中国外储觅出路

2011年08月04日11:51中国经济时报我要评论(0)
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美国目前总体经济情况不佳,同时又是世界上最大的债务国。负债越多,说明以后偿还债务就越困难,这一刻违约得以幸免,以后是不是都能幸免很难说。中国应逐步转换持有外币的结构,减持美元,增加其他的货币的比重。

■本报记者

吵嚷多日的美国债务上调问题于8月2日得以缓解,但美国经济的不确定性仍然使人担忧,截至今年6月末,我国外汇储备余额高达3.1975万亿美元。而外汇储备中美元资产比重更是高达70%左右,中国方面愈发意识到危险。我们该如何应对日益增加的外汇资产?外汇管理的难题是什么?问题得以解决的关键又是什么?就此中国经济时报记者采访了上海财经大学金融 学院教授奚君羊。

继续持美债 可能有大损失

中国经济时报:美国债务上限已经调整,中国持有的美国国债是否已解除危险?

奚君羊:美国目前总的经济情况不佳,同时又是世界上最大的债务国。负债越多,说明以后偿还债务就越困难,这一刻违约得以幸免,以后是不是都能幸免很难说。现在整个世界对美元的前景已经产生担忧,这种担忧不利于美元稳定,而这一系列不利的因素又将促使美元走势疲软,造成一个恶性循环。如果中国继续持有美债,可能会有很大的损失。

中国经济时报:如何改变中国目前大量持有美债的情况,实现起来有什么困难?

奚君羊:逐步转换我们持有外币的结构,减少持有美元,增加其他的货币的比重。虽然其他货币可供选择的不多,但汇率 变动无非是在几大货币之间。不可能美元跌,日元跌,欧元也跌,如果我们把美元换成其他货币,平均分摊,比例适当,汇率的变动此消彼长,风险就能最大幅度地抵消掉。

当然这实现起来需要一个过程,因为我们目前已持有大量美元,每年又有几千亿美元的收入,如果要短时间内将大部分美元转换为其他货币,将必然导致美元汇率波动,最终形成不利影响。只有在外汇增加并稳定的基础上,我们才可以逐步用美元换成其他的货币,实现优化外汇储备币种的目标。

减少外储 放松进口管制

中国经济时报:除了购买其他币种,有无别的办法消化如此巨大的外汇储备?

奚君羊:从外汇储备本身来说,无非就是几种货币的数量匹配,没有其他可以实施的空间。我们必须认清外汇储备的概念,外汇储备是日常国际上用来买卖支付的资产,它的职能是稳定宏观经济 ,尤其是稳定国际收支,稳定汇率。严格来说外汇是不能拿来直接用于投资或者进行商业活动。而且从宏观 管理上说,我们面临的是外汇储备太多的问题,现在最需要考虑的是如何能够减少外汇储备,而不是将外汇储备挪为他用。

中国经济时报:是什么原因造成外汇储备如此巨大?如何解决这个问题?

奚君羊:首先从贸易角度来看,政策鼓励出口而对进口限制多,造成的结果就是收入的外汇多,用掉的外汇少,贸易持续顺差,成为外汇积累的一大来源。其次热钱流入也有一定影响。因为对人民币升值预期强烈,大家都愿意把资产转变成人民币获取收益。再者,外商投资也是外汇增加的来源。我们对境外投资还没有很放开。也就是说外面投资进来了,我们对外投资出不去,这种情况不改变,人民币会有继续升值的压力,外汇还会大量地流进来。总结一句话,我们有进来的渠道,没出去的渠道。这是外汇问题产生的根源。

政府方面现在已经对这个情况有所认识,所以也在考虑适当放松对进口的管制,比如说,现在商务部考虑逐步降低奢侈品的关税,我们也在逐步探讨允许对外投资,加强个人对外投资渠道的探索,如果我们对外投资敞开,进口限制减少,同时把对出口的鼓励回归到市场化的规范下,那之后的国际收支就会趋于平衡稳定,这样的情况下外汇管理问题就能得到根本上的稳定。

外汇收支平衡是解决问题的根源

中国经济时报:汇率制度改革如何实现?若想实现藏汇于民需要怎么做?

奚君羊:汇率制度改革这个事情需要慢慢实现,就像我不认同人民币升值一步到位一样。如果立马要求人民币完全按照市场买卖,人民币汇率 波动极大,这种做法比较危险。我们国家外汇增加的过程,是通过政府用人民币购买外汇形成的,对政府来说,外汇储备的增加其实是政府负债的增加,外汇储备在境外使用没问题,在境内使用,就相当于重复发行人民币,将造成通货膨胀。鼓励人们手中持汇是可以的,但这就又绕回我们的前面说的问题上了。还是要做到外汇收支平衡,这才是问题得以解决的根源。

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