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鲁比尼:中国经济增长率低于8%就属于硬着陆

2011年07月27日00:47东方早报[微博]我要评论(0)
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[导读]“末日博士”称2013年后中国经济硬着陆风险将增加至40%

早报记者 是冬冬

鲁比尼:中国经济增长率低于8%就属于硬着陆

鲁比尼认为,对于中国来说,经济增长率低于8%就属于“硬着陆”。

“今明两年中国经济硬着陆可能性很低,但在2013年后,硬着陆风险将会增加。”昨日,美国知名经济学家、“末日博士”努里尔·鲁比尼(Nouriel Roubini)在上海再次抛出了中国经济“硬着陆”的论调。

鲁比尼在出席主题为“全球·中国:经济风险与投资策略”的“SAIF·CAFR金融名家讲堂”时称,如果中国不进行经济结构调整,未来的不良贷款和公共债务将导致经济放缓,在2013年后“硬着陆”的可能性将增加至40%。

这已经不是鲁比尼第一次唱空中国经济,今年4月鲁比尼曾撰文表达过类似观点。由于2006年成功预测到两年后金融危机的发生,鲁比尼被《纽约时报》称为“末日博士”。

公共债务接近GDP80%

“没有一个经济体能有中国这样的生产率,每年把一半的GDP用于再投资,投资新的资本性投资。”鲁比尼认为,中国经济的增长是依靠出口、巨大的固定资产投资、高储蓄率和低消费,但这种模式不具有可持续性。

鲁比尼指出,上述模式到最后会出现三大问题——包括不断增加的银行不良贷款、巨大的公共债务以及多个行业的产能过剩,这些将会使得中国经济出现“硬着陆”。

虽然业界对于“硬着陆”没有统一的定义,但鲁比尼认为,对于中国来说,经济增长率低于8%就属于“硬着陆”,“持续一年以上维持在5%到6%,就是硬着陆,不过中国未来两年这个概率很低。”

鲁比尼表示,值得讨论的是,中国能否通过经济重组、更多的消费来避免“硬着陆”,“我觉得必须要通过一系列的经济政策,才能把从固定资产的投资转向消费,如果这个转移不发生,我担心有一天没有项目可以去投资。”

鲁比尼称,根据他和他同事以及其他学者的研究认为,中国公共领域债务,像省级的债务可能达到20%至27%的GDP,中央政府债务只有GDP的17%,“还有很多债务是隐性的,把所谓公共领域债务加起来,可能会接近80%。”

渣打银行大中华区研究主管王志浩也持有类似观点。王志浩此前测算,截至去年底,中国中央及地方政府的公共债务总和约为28万亿元,约占GDP的70%。

根据国家审计署6月底公布的数据显示,全国省市县三级政府债务总额为10.7万亿元,相当于2010年GDP的27%。

“我同意中国仍然有财政资源,但目前所有资源实际上都深刻隐含了一些经济结构的问题,最终将导致经济衰退,所以中国必须重新平衡经济,来避免硬着陆。”鲁比尼说道。

鲁比尼的“杯子论”

一直对全球经济持有悲观态度的鲁比尼将全球经济描述为“半杯水”,“一半是满的,一半是空的。”乐观经济学家可以说已经装满了半杯,而鲁比尼则是看到了还有半杯空着。

在鲁比尼看来,目前全球经济存在包括中国经济风险在内的八大隐忧,首先是发达国家发展态势不足,并非V形复苏。其次是主权债务的风险,处于欧元区边缘的国家这个问题尤其显著,整个欧元区增长缓慢。此外,美国经济增长前景不明,中东局势等等也困扰着全球经济。

“新兴国家经济体增长过快也是一大问题,这也是它们的脆弱性之一。”鲁比尼称,不少新兴经济体都存在通胀,且信贷增长太快,出现了资产泡沫,“资产的泡沫和产品服务的通胀,都是新兴市场的许多政策造成的。”

对于发达国家来说,通胀不是主要问题,“而是商品市场,这些国家不能大幅提高商品价格,在高失业率和劳动市场疲软的情况下,发达国家通胀压力并不太大,其房地产市场在严重通缩。”

鲁比尼还警告说,目前已经没有有效的政策工具,“我们面临的问题是政策工具已经远远不够,财政这一方面,每个发达国家都出现了紧缩,尤其是欧元区。”鲁比尼表示,要面对的是财政和货币政策紧缩,这样带来的问题是经济的减弱,“经济上的疲软将导致我们可用的政策工具越来越少。”

“我们目前所处的时代,流动性太强,还有许多不确定性,这些‘黑天鹅’效应,以及日本地震、欧债危机以及美国财政危机等影响,很有可能造成债务杠杆过高。”鲁比尼说道。(注:1697年,探险家在澳大利亚发现了黑天鹅,人们才知道以前的结论是片面的——并非所有的天鹅都是白色的。由此,黑天鹅事件指不可预测的重大事件。)

美债谈判最终会妥协

相对于欧元区的债务危机,美国债务谈判更令市场关注。

鲁比尼坚信美国不会出现违约,“肯定会达成一致,不会出现债务违约。”鲁比尼以金融危机时美国政府7000亿美元救市方案为例称,当时第一次投票时并未通过,但随后道琼斯指数狂泻700点,市场冲击使得两天后的投票通过了该方案,“要么在8月2日前达成一致,如果没有,市场会出现恐慌,中长期利率上升,这些市场信号会逼迫双方达成妥协。”

不过鲁比尼也坦承,即使美国提高了债务上限也不能解决长期的财务问题和赤字预算,“因为美国现在的预算是不可持续的,最后评级机构或者债务市场会惩罚美国,所以解决长期财政问题不是提高上限,而是美国的政治系统能否达成一致。”

一方面是评级机构对于美国债务违约的警告,一方面则是美国政府试图缓解外界的担忧。虽然奥巴马和众议院并未谈拢,但双方都表示不会让美国出现债务违约。美国国务卿希拉里25日在中国香港表示,坚信美国国会将及时达成协议,防止债务违约导致灾难性的后果。

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