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钢铁行业:市场价格稳步回升 重点关注2股

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上周钢材市场价格继续稳步回升,螺纹钢和高线价格分别上涨17元/吨和57元/吨,冷热轧板价格分别上涨33元/吨和20元/吨,中板等市场价格也收住其下降趋势,与前一周持平。与此同时,社会库存再次大幅下降,其中螺纹钢和高线库存分别下降了2.49%和3.36%,降幅较前几周明显放大,三大板材亦出现不同程度的库存下降。期货价再次大幅领涨现货价500元/吨, 创今年以来的新高,表现出比现货价对资金成本更大的弹性,预计今后现货仍会追涨期货。钢厂调价开始出现涨跌互现,三大钢八月份价格亦基本保持稳定。海外市场变化不大。 随着钢价上涨矿价开始回暖,上周国内矿上涨50元至1330元/吨,进口矿基本保持不变,港口进口矿库存继续创历史新高,矿价的回暖主要是受产量增长和钢价上涨的带动,本身难具有发动独立行情的能力,我们继续保持下半年矿价在1300左右的判断。其他原料成本变化不大。

投资策略:我们需注意到,上周库存下降是出现在钢产量居高不下甚至不断创新高的背景下,中钢协统计6月份粗钢日产199.8万吨,环比5月增长2.8%,创历史最高,年化后相当于年产7.29亿吨,如此高的产量竟没有形成库存的积压,可见下游需求之旺盛,这一数据与从统计局公布的上半年投资高增速亦可呼应。保障房开工量由5月份的340万套猛增至500万套,增速之快超乎想象,中央严令在11月底之前1000万套必须全部开工,据此今后每个月都有100万套开工,力度超过上半年,将成为拉动钢材消费的核心动力。另一方面,国家即将出台针对三四线城市的再次地产调控政策,并再度收紧开发信贷,可能会迫使三四线城市收缩商品房开工,该趋势尚不明确,值得警惕。除此之外,关于钢铁的基本面一切向好。相对于6月末而言,近期的资金成本已经有了明显下降,但已经开始盘整未出现持续下降,央行不再净投放转而净回笼,同时长三角票据贴现利率再回阶段性新高8%,这些都表现出资金成本虽然下降但仍在高位,我们认为再紧概率不大,但是马上放松走V型反转的概率亦不大,但是不管L还是V,再度向下的几率明显变小,市场又普遍预计下半年是环比经济向上通胀向下的趋势,这种背景难道不是主动配臵调仓的好时机么,建议重点关注中报超预期的个股,钢铁可能会受地产再调控的信息拖累,短期难大涨,建议仍重点关注长材股,如新兴铸管三钢闽光等。

风险提示:市场整体下跌的系统性风险。

(长城证券)

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