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本周A股将继续振荡以消化技术面压力

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【开来视点】技术面压力需消化

我们之前分析,温总理关于通胀已被“牢牢控制”的文章,印证了我们从6月初以来一直强调的一个观点:通胀压力已经进入强弩之末阶段。因此,尽管在7月中旬即将公布的6月份通胀数据仍会继续创出新高,但投资者对经济数据的关注程度将会远远超过对通胀数据的关心程度。在通胀即将见顶回落的时候,更多关注经济数据主要是关心经济滑坡的状况及其后续的演变趋势。因此,当6月份CPI“触6”已经成为共识,并已经被市场所消化之后,只要6月份各项经济数据能象5月份那样没有出现比较明显的回落,对股市行情会形成助稳与助涨作用。从此以后,投资者将更多地关注经济景气度何时回升,而逐渐“淡忘”通胀。从与此相对应的政策变化来看,我们预期在7月份再加一次息后,调控将进入观察期,政策进入真空期。“提准”将不再盯住CPI,重点转向看紧外汇存款的增减。

我们上周分析提示,股市对于通胀降落、经济回升的“晴雨表”周期是提前3-6个月,因此,本轮行情再“6绝”阶段回升反弹是具有基本面条件的。反弹行情的“三部曲”分别是:反弹第一步是报复性反抽,主要动力来自于错杀股的修复,这在上周行情得到了重点演绎;反弹第二步震荡换手,是“见反弹出货”与“踏空反弹底部”之间的换手震荡,也是寻找与确立带动行情整体继续深入反弹核心主题的过程;反弹第三步是市场消除分歧,投资主题带动行情持续反弹的过程,也是整个反弹行情动力最足、空间最大、市场参与度最广、最具有持续性的反弹阶段。

因此,在经过6月末的快速反抽后,我们预期7月份A股将呈区域性、平坦式震荡整理的过程,促使行情在7月份区域整理的因素还有:投资者对6月份高通胀数据的纠结、反弹动力再6月底被过多的释放、上档年线的技术性阻力、中报开始陆续披露业绩调降的压力(主要产生在上半年受到上游成本高居、下游需求萎缩夹击的中游行业中)等。在整体格局上,7月份区域整理是行情中期方向继续反弹过程中的一次中继性整理,整理的核心区间是2700-2800点。

在这过程中,因中报披露周期的来临、以及错杀股修复完毕后行情寻求与确立新主题的需要,个股表现可能是错落无序的。就短期而言,市场继续振荡整理,不过成交量没有并没有萎缩,预计本周A股或继续振荡以消化技术面压力。

【大行策略】

银河证券发布报告认为,市场在遭遇年初以来持续的紧缩压力之后,有望企稳回升。从估值来看,当前市场处于底部区域,2600点附近将是长期价值投资的良机;调整的时间窗口基本到位,7月可望筑底回升。大危机之后没有更大的风险,上证综指的震荡底部已经从1664、2319垫高到了2500点之上;从长期来看,2600点附近是长期建仓价值位。小股票是反弹第一阶段首选标的,但新兴泡沫的破灭并未结束,价值回归是市场演绎的主基调。“传统复兴”之下,中型蓝筹股兼具安全性与进攻性,同时新蓝筹公司必须具备两个特征:下游相对分散和具有特定壁垒。在长期投资价值凸现,下行风险有限的前提下,该行倡导优选具有长期投资价值的优质公司,在下跌中坚定买入;在调整中坚定实施逆向投资战略,在企稳回升后进一步巩固持仓。

该行2011年下半年基本判断与投资建议:

核心波动区间:2600-3300

情绪扰动:2600点下方挖坑是长期投资机遇

投资理念:在下跌中逆向投资,寻找长期价值标的

投资风格:优选中型蓝筹,看好投资和消费双升级

行业选择:电力与通信设备、机械、建材、商贸零售、医药。

【行业内参】

据经销商称,今日新和成恢复VE报价,新报价格为182元/kg;另外,有消息称DSM有意在未来半个月将报价提高到185元/kg-200元/kg。目前VE市场实际成交价在150元/kg,自浙江医药提高报价后,实际成交价提高了10元/kg左右。

从研究员跟踪终端情况看,短期内VA报价和实际成交价都可能突破200元/kg,而VE成交价将在150元/kg基础上继续上涨,重要时间窗口在7月下旬(市场库存基本消耗);此外,浙江医药(600216)公告增发,对维生素产品价格也有正面影响。继续推荐新和成(002001),浙江医药(600216)和西南合成(000788)也是价格上调受益者。

海通证券发布报告表示,券商传统业务已处底部,创新动力增强,并将步入实质贡献阶段。相对悲观的市场预期带给券商股带来较高吸引力的估值水平,维持行业增持评级。市场持续回暖、创新贡献的持续增加都将成为行业业绩与估值快速修复的主要催化剂。

上市公司中,仍重点看好创新能力领先,估值相对较低的大券商。选择中信证券光大证券招商证券作为下半年推荐的创新组合。近期市场出现一定反弹,一旦市场成交与重心持续上移,券商将从业绩与估值上双重受益,选择敖东、成大、宏源作为我们推荐的弹性组合。

中银国际发布报告表示,3季度煤炭供需将更为平衡,供应加大,而需求增速将较明显放缓,部分需求行业转为淡季,预计下半年国际煤价将下降,这将促进进口,3季度国内煤价继续上行空间不大。外延式增长将依然是3季度市场追逐的热点,首选资产注入预期较强、业绩有超预期可能的冀中能源潞安环能

品拓展情况是公司主要的风险因素。

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