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CPI高企 商业医药板块有机会(附股)

2011年06月11日09:27新闻晨报林劲榆我要评论(0)
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  下周二,最新的CPI数据即将公布,由于市场普遍预期CPI将继续上涨,意味着刚刚过去的一个月国内经济通货膨胀程度进一步加剧,紧缩政策仍将继续。在宏观经济预期不利的情况下,与抗通胀相关的板块值得关注,比如商业零售、生物医药、有色金属等,有些板块已经提前上涨,有些板块仍有价值发掘的潜力。

  零售业利润不受通胀影响

  通货膨胀对于零售行业具有利好作用,从统计数据来看,2004年开始至今,零售行业的盈利能力只随季节波动,通货膨胀率对于零售行业的盈利能力不具有削弱作用。比如,2008年3月,CPI达到接近8%的峰值,而同时零售百货行业的收入增速达到接近25%的最高增长速度,营业利润率到5.5%的较高水平。而2009年9月CPI降到-2%时,零售百货行业的收入增速也降到了5%左右,营业利润率回落到了5%以下。

  基于历史数据的分析,目前的通货膨胀对于商业零售板块利润提升具有促进作用。湘财证券分析人士指出,零售行业销售的商品基本上为必需品,价格弹性较低,价格弹性低的商品在销售价格上升的情况下营业收入将会出现增长,在轻微的通货膨胀过程中,零售行业的盈利能力基本会保持不变,收入上升而盈利能力不变的前提下,零售行业公司的经营业绩将会得到较大程度的提升。

  从估值水平来看,包括百货、超市、专业连锁、贸易的商业零售行业目前市盈率为25.01倍,明显低于历史平均水平,历史平均市盈率达到35.66倍。有关分析人士指出,尽管当前从基本面分析来看,零售行业业绩增长的确定性在不断加强,但是市场尚需要一定的时间来消化这一积极影响,板块全面启动的时机尚未到来,中报发布期将会加强市场对这一积极效应的确认。因此,中报发布期将会成为零售行业整体启动的时点。

  医药股估值低需求旺

  具有抗通胀、保值能力的还有医药板块。最近A股具有抗生素概念的相关医药公司股价纷纷异动,集体发力上攻。医药无疑是抗通胀较好的品种,因为无论在什么样的经济环境下,社会对于医药的需求总是刚性的,尤其是厂家有定价权的产品,即使原材料价格上涨,生产这类产品的厂家完全可以将成本压力向下游传导。

  目前医药板块的估值已经接近历史底部。据申银万国统计,2008年金融危机全市场最低PE14倍,医药板块20倍;2005年全市场最低PE12倍,医药板块22倍;目前全市场预测PE14倍,医药板块26倍,这预示着板块估值正在逐步靠近2008年金融危机和2005年时的估值底部区域,在目前的点位,医药股的机遇已经出现。

  从资金的走向来看,最近一段时间,医药板块持续在资金净流入排行榜上名列前茅。而目前在欧洲出现的肠出血性大肠杆菌疫情,进一步推动了医药板块表现,抗菌类上市公司已有所走强,比如联环药业鲁抗医药康美药业等。显然,大资金已经注意到医药板块这一社会热点,并可能会借机炒作一番。

  百联股份

  作为国内商业零售板块的龙头企业,百联股份旗下拥有百货商店、超市等各种业态,业务遍布全国各地。在通货膨胀预期明显增加、大盘连续下跌的情况下,百联股份的防御性功能显得更加明显。

  5月中旬以来,百联股份的股价已经跌去了10%以上,下跌的幅度和节奏似乎与大盘一致,但分析原因,其此轮下跌与通胀的关系不大,主要受到了有关部门规范商业预付卡政策的影响。2011年5月25日,《关于规范商业预付卡管理的意见》发布,此后三天,百联股份连续大幅下跌,跌幅接近10%。但是从该政策的影响来看,股价有反应过度之嫌。

  半年报的发布将为百联股份提供上涨的机遇,一季度百联盈利表现好于预期,特别是净利润同比增长125.88%,即使扣除投资收益,公司净资产收益率同比上升0.79个百分点,盈利稳步增长。

  云南白药

  作为国内中成药行业的领军企业,过去五年间,年销售收入保持30%的增速,独特的资源优势成为其核心竞争力。在通货膨胀预期加剧的情况下,云南白药抗通胀的防御性作用有望得到进一步释放。

  受通货膨胀和原材料价格上涨的双重影响,今年以来中药材价格上涨明显,对于中成药企业构成了成本压力。但是对于云南白药来说,这方面的影响有限,其有5个品种是独家的,原料三七、金银花等又为本地生产,因此,此次中药材涨价对其影响不大。除了成本因素影响不大外,云南白药的相当部分产品具有自主定价权,并在日化等领域成功延伸。今年云南白药完成了产量提升,随着普药、药妆销量的全面增长,云南白药收入有望大幅增长。

  从估值角度来看,云南白药目前估值已经不低,但从云南白药的历史上看,目前估值还是处于较低水平。

  顺鑫农业

  CPI高企带动农林牧渔价格上涨,自4月以来,猪肉价格上涨31%,对于此次通胀,市场一直认为是食品价格推升的结构性通胀。因为猪价高,养殖户希望扩大饲养规模,增加猪肉产量,但其扩产的行为也只能增加12个月后市场上猪肉的供给。因此,猪价的上涨自然成了投资者的头号关注对象之一。

  光大证券分析师徐高分析认为,猪价上涨不会令紧缩政策加码。如果决策者想对猪价发力,更可能采用的是激励养猪、释放库存等行政性的手段。受益猪肉价格上涨,增长趋势明确的猪肉加工类个股顺鑫农业值得关注。

  从估值角度来看,顺鑫农业目前的动态PE在30倍左右,低于目前行业52.3倍左右的市盈率。而近期顺鑫农业又将旗下的子公司2.5亿元转让,其中部分收入将计入上半年的收益,这将使顺鑫农业上半年业绩进一步上升。

领涨领跌板块

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板块名称涨跌幅领涨股
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