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主题型阳光私募业绩追踪

2011年04月18日16:01中国证券报我要评论(0)
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□壹私募网研究中心 谭茵

截至今年4月,共有8只主题型私募基金宣告成立,分别归属于三家不同的阳光私募机构,投资领域也不尽相同。例如,从容医疗系列主要投向于医药板块,世诚扬子3号瞄准长三角民企,而朱雀17期及18期则分别投向TMT产业及大消费行业。

从投资领域看,主题型私募基金符合中国未来经济发展的趋势,也符合经济转型时代的背景特征。那么,作为阳光私募基金产品的一种创新形式,主题型私募基金的业绩如何呢?

整体中等 个别突出

截至4月8日,8只主题私募基金平均存续期为130天,平均累计收益2.33%。与同期成立的其他阳光私募相比,8只主题私募基金业绩位列中等水平,但风险控制能力相对优于同期私募基金的平均水平。

从截止日的数据来看,仅有3只实现正收益,它们分别为从容医疗1期、朱雀18期(大消费行业精选)和世诚扬子3号。另外的5只目前处于暂时亏损状态。

如果从今年的收益来看,8只主题私募基金平均收益为-3.06%,同期阳光私募则仅亏损0.08%,相对落后。除了朱雀18期(大消费行业精选)在一季度取得4.22%绝对正收益,表现较好外,其他的均表现一般,从容医疗2期在一季度的亏损更是达到了11.12%,在所有产品排名相对靠后。

不过,主题型私募基金也有亮丽一面,从容医疗1期自成立之日起就一直是市场的明星产品,累积收益也最高,达到30.94%,在同期私募基金中排名相当靠前。

总体而言,主题型私募基金的整体表现尚佳,也得到了投资者的认可,但其短期表现与市场预期还有一定落差。

易受板块轮动影响

为何主题私募基金表现没有达到市场预期呢?壹私募网研究中心认为,有以下原因。

一是投资过于集中,虽然可以集中受益,但也难免会造成短期波动率偏大。集中投资于某一特定行业,使得基金业绩的表现与该板块的走势紧密相连,业绩随板块波动。以从容医疗1期为例,在去年下半年,由于医药板块持续走牛,该基金在6月成立后,曾创下连涨5个月的纪录,净值一度站上1.5元。

不过,今年以来,由于板块的轮动效应,金融地产等周期性板块涨幅明显,而医药等非周期性板块则出现明显下调,一季度医药指数下跌9.54%。受此影响,从容医疗1期连续下挫,累计下跌7.35%,净值回落至1.3元附近,波动率明显偏大。

二是与主题基金的发行时点有关。选择在主题较热的时候发行,板块估值自然有些偏高,短期回调的风险也就相应加大。这是造成短期收益不理想的原因之一,这一点以从容医疗2期最为典型。在去年下半年,由于医药股的持续走牛,催生了不少以医药为投资主体的基金,但由于估值偏高,今年以来,医药板块承压较大,不得不选择回调,导致从容医疗2期短期的收益不甚理想。

不过,从长期来看,医药板块是受到国家政策大力支持的,也符合我国产业转型的战略目标。因此,这一主题投资基金依然值得长期看好,未来具有超预期的表现也是大概率事件。另外,朱雀17期(TMT行业精选)与朱雀18期(大消费行业精选)亦有类似的情况出现。

总而言之,主题私募基金的诞生是阳光私募产品的一个重要创新,投资者不必太在意短期波动。此外,主题私募有利于避免阳光私募同质化发展,是未来阳光私募发展的趋势之一。

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