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债市周评:存款准备金率再上调 债市走势不容乐观

2010年12月11日16:06新华网
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  新华网北京12月11日电 (记者徐蕊、韩洁、高立)本周市场资金面缓和,债市反弹乏力。周五晚间央行决定上调存款准备金率0.5个百分点,11日公布的11月份CPI同比上涨5.1%,创28个月新高。预计市场资金面将进一步趋紧,债市承压。本周交易所债市在久跌后出现小幅弹升。周五上证国债指数收于126.16点,较上周微涨了0.06点,全周共成交了6.18亿元,相比上周的11.82亿元大幅萎缩。上交所企债市场冲高回落,周五上证企债指数收于142.74点,较上周微涨了0.02点,全周共成交28.28亿元。

  从走势图上来看,近期国债市场和企债市场展开了反弹行情,但受央行紧缩预期的影响,反弹乏力。10日晚间,中国人民银行决定从2010年12月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这是今年以来央行第六次上调存款准备金率,上调后存款准备金率达18.5%,再创历史新高。

  业内人士认为,央行连续上调存款准备金率旨在防通胀。选择上调准备金而不是加息,说明央行在价格工具的选择上持谨慎的态度。预计本次存款准备金率上调后市场资金面将进一步趋紧,市场利率也将继续上升。债市的中长期走势不容乐观。

  资金面上,本周央行通过公开市场操作实现净投放640亿元。从11月中旬至今,央行已经连续四周净投放,累计投放资金2300亿元。受此影响,前期市场资金面紧张的局面略有缓解,银行间市场债券质押式回购7天品种利率大幅回落,本周基本维持在2.5%左右,但仍然高于前期1.8%的水平。

  分析人士认为,本周各期限央票发行利率均与上期持平,央票一二级市场利差普遍超过60个基点,发行量基本上仍处在象征性发行状态,曾作为公开市场回笼主力的3年期央票也暂停,凸显了当前公开市场操作的窘况。随着明年货币政策基调由“适度宽松”正式转向“稳健”,央行加大对冲操作力度,提升央票发行利率仍是势在必行。

  银行间一级市场方面,由于市场一直担心近期会出台进一步紧缩政策,中短期新券发行受冷。国债方面,年内最后一期超长债的发行受到保险资金等机构的追捧,280亿元30年期固息国债票面利率为4.23%,落在市场预期区间的下限,规模认购倍数为1.61倍。金融债方面,进出口行发行的5年期固息债票面利率为3.98%,基本符合市场预期,首场规模认购倍数为1.73倍,认购热情一般。

  展望后市,11日统计局公布的11月份CPI数据创28个月新高,将引发进一步的紧缩,继续带来加息预期。明年的货币政策依旧是市场关注的焦点,3日中央政治局会议定调货币政策转为稳健,但市场仍会关注控制信贷、流动性、价格上涨的具体举措。随着未来央行紧缩政策及其滞后效应的累积显现,市场资金面将趋紧,债市的走势不容乐观。

  (徐蕊 韩洁 高立)

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