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彭丽君:皇朝家俬纯内需概念 仍有上升空间

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中国消费物价指数将在本周六(10日)公布,市场对中国加息忧虑持续。上证跌27点至2848点。市场有钱乎?缺钱乎?上证在过去一个月逐步消化内地加息和货币政策转稳健的消息,在200日移动平均在线守得满牢的。恒指低开65点后,拾级而下,曾最低跌至22998点,以23092点收市,23000点水平能继续守乎?基于港股的波动性较大,笔者也愿意给与恒指较松的尺度。

惠理基金金手指效应强劲,继京客隆(814)、华晨(1114)、中国无线(2369)、秦发(866)、汉登(448)和胜狮(716)等后,从事批发及零售家居家具的皇朝家俬(1198)受惠惠理在12月2 日以每股平均作价3.03 元增持增至5.52%的消息刺激,昨日逆市飙升,收市报3.52元,全日升幅达14.71%,最高报3.62元。笔者对中国大消费的题材较感兴趣,今天一起看看这些家具股。

10月中国全国零售数据显示,金银珠宝类同比增长45.6%;家具类增长 35.8%;建筑及装潢材料增长 30.1%;汽车消费增长 32.2%。家具类和建筑及装潢材料销售同比增幅一点也不比金银珠宝和汽车差。再看看本港上市的家具股,顺诚(531)和半新股敏华(1999),股价走势和业绩也对办。

截至九月底止,美国和欧洲市场分别占敏华上半年度收入43%和13.78%,中国30.4%,产品价格的竞争力有效帮助敏华争取美国市场份额,支持其出口增长。梳化出口营业额上升60.5%至15.13亿元,分部溢利上升64.7%至3.42亿元,当中美国市场营业额大幅上升84%至11.85亿元,占总营业额近60%。中国市场营业额则增长37.8%至3.12亿元,分部溢利增长15.1%至5,604万元。未来集团除了开店,也已与高铁签了约,提供高铁动车组的沙发。

顺诚是中国台商最大家具制造商,已从木制家俬产品的单一原设备制造商(OEM)业务,发展成为跨国多品牌的批发及分销商,提供整系列木制家俬、布艺及皮制沙发家俬等全线家居家俬产品。虽然顺诚近年积极拓展内地市场,但其09年来自中国香港收入占总收入0.73%,依然以美国市场占90%为主。

股价图已经反映了市场相对较倾向敏华,而皇朝为最,原因不难理解。皇朝业务集中在中国,为三只家私股中最受中国经济发展和城市化的,公司今年上半年盈利录得1.7倍的大幅增长。中国对一二线城市房地产宏调仍未放松,买家延迟购买家私计划,集团在一二线城市以推高档次产品为主,未来发展策略将重点扩展三、四线城市或县镇市场,以迎合中国政策鼓励农村居民迁往县镇的政策。集团一方面与特许经营商合作,推广实惠产品系列,另一方面与地区性物流公司,提高供应链运输效率,估计未来两、三年可成为公司新的增长动力。

纯内需概念,兼灵活把业务重点转向三、四线城市,或者是各基金买入皇朝的原因。传统上,每年9月至翌年农历新年为内地嫁娶旺季及中国传统大节日,是搬屋或装修的高峰期,属于家俬生意旺季。换言之,在国内家私业务里面下半年的销售较上半年更为可观,其股值仍有上升空间。

笔者为海通国际证券网上服务部投资顾问彭丽君、证监会持牌人仕可就证券提供意见,本人并无持有上述股份。

[责任编辑:kewinfan]
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