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我的20年征文:中国股市历史上的第一次救市

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[导读]为纪念中国资本市场成立20周年,腾讯财经联合CCTV2、证券时报、证券日报及证券市场红周刊联合推出“我的20年”征文活动,回忆股市20年辉煌成就,见证投资者的股市奇迹,以下为选登的网友来稿。

王博

在1992年的11月到1993年的2月,短短三个多月之内,上证指数涨幅为400%,随着华联、中百一店的上市,将上证综指推高至1558.95点。当时经济热得发烫,通胀率似水银柱般直线上升。有关部门权衡再三,最终出台了一系列举措大力抽紧银根,再加上股市的超大幅度的扩容。股市因此由牛转熊,历经一年半的下跌。

到了1994年7月,上证综指一度下探至325.89点,仅仅18个月时间,股市跌幅高达79.09%。当时马钢股份的最低价是1.21元,据说还不如当时的一斤咸菜来的值钱,至此,股民的实际损失可想而知。在此背景下,管理层备感社会各层的压力(众多投资者、专家、学者都希望管理层救市,当然政府也不希望在这个要紧的关头失去股市这个良好的融资平台),于是,在1994年7月30日出台著名的三大“救市政策”,中国证监会与有关部门就稳定和发展股市作出具体对策,包括暂停新股发行和上市;严格控制上市公司配股规模;采取措施扩大入市资金范围"。

这次救市是在股市低迷行情持续一年半之后,市场信心处于极度涣散的状态下,和市场的重压之下出台的三大利好,从而将市场从危险的边缘拉了回来。政策出台后,上证指数短短33个交易日从最低的325点上涨至1052点,涨幅为204.13%。这种快速的、大幅度的涨幅也可以说是政策效应下投机成分的一种具体体现,当然也体现出了压抑了一年半之后的股民集体爆发的特征。

我的20年征文:中国股市历史上的第一次救市

1994年8月—1996年2月上证指数走势图

其实,在此重大措施出台之前,就有一些救市措施已经实施,比如说早在1994年2月22日的熊市时期,深交所就暂停了新股上市,1994年3月14日,“四不”政策出台,即55亿新股上半年不上市,不征股票转让所得税,公股个人股年内不并轨,上市公司不得乱配股(减小股市的扩容速度和幅度以缓解市场心理上的压力和实际压力)。

1994年5月9日,深圳投资公司通过二级市场购入深发展普通股2.02%,另外,在扩大入市资金方面也采取的一系列措施,即发展我国的投资共同基金,培育机构投资者;试办中外合资的基金管理公司,逐步地吸引外国基金投入国内A股市场;有选择地对资信和管理好的证券机构进行融资,中国证监会着手邀请有关方面人士探讨、研究向券商融资的具体办法(中国融资融券业务是在1994年的熊市中引出的)等等这一系列的维稳措施。

但是这些措施似乎并没有起到使当时市场下跌趋势得到反转的作用,这其中的原因可能在于过长的熊市道路中,一些力度偏轻的利好政策不足以起到让市场反转的作用,在弱势情况下救市政策的时滞比较长。当然,这些措施的作用一定存在,不然股指也不会在当时的利好出来之时出现了反弹。然而,这些救市措施在熊市中的时滞性是非常明显的,毕竟人们已经沉浸在了熊市的单边下跌状态中。信心上的丧失,并不是一朝一夕就能得到重振的。

直至到了1994年的8月1日,证监会、国务院等有关部门出台了三大救市政策,明确提出了要救市。在这样的政策“组合拳”措施之下,投资者们似乎更加明白了管理层面救市的决心。终于在沉静了一年半之后,市场的交易量再一次活跃起来,上证指数直接高开63点,高开幅度达到19%左右,急剧上升的红色指数使投资者血压升高、心跳加快。当然,在如此之大的幅度高开的情况下,很多投资者认为再次买进的风险就会显得比较大(毕竟市场中的信心并没有完全性的回复)。

但是,股指像被红布撩起性子的野牛,咆哮狂窜,又像一只放飞的鸽子,一个劲的往上升,一个个的普通投资者终于压抑不住内心的冲动,纷纷填上红单大面积的买进,时间就是金钱,这句名言在当时得到了最好的诠释。至此,中国第三次牛市的序幕真正开始拉开,历时一个半月,涨幅达到了204%。

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