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摩根士丹利国际负责人:全球资产管理吸引力大

2010年12月02日11:35腾讯财经我要评论(0)
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第九届中国证券投资基金国际论坛于2010年12月2日在深圳举行,主题为:投资基金的多元化发展与规范。腾讯财经作为合作网络媒体对论坛进行全程报道。摩根士丹利投资管理(MSIM)董事总经理及国际负责人Navtej Nandra在第二场会议“全球基金业发展及监管的新趋势”时发表演讲,以下是Navtej Nandra的现场演讲实录:

我要感谢汤先生,感谢他的介绍。

我其实见过他的次数不多,但是他对我印象这么深刻。同时,我也要介绍我们的深圳证券交易所来主办了今天这样一个论坛,我觉得这是一个非常重要的论坛。我觉得主办这样一个论坛是非常重要的,因为能让我们的行业监管方,所有的利益参与者都能够聚到一起,然后来讨论一些重要的话题,对于我们整个中国的基金行业增长非常重要的话题。我也要感谢各位嘉宾,感谢你们。

从我的角度来说,我想把我的演讲分成三部分:

一、行业背景;

也就是我们行业的现状,我们行业过去经历的事情。

二、重要趋势;

也就是行业发生了哪些事情对未来发展起到什么作用;

三、我们能够做什么?

所以就是讲现状、变化,以及行业的未来。

我们全球的资产管理,大家可以看到,其实是一个非常大的不断增长的一个行业,我们在全球其实是有50万亿的资产,应该说是最大的一个行业之一。我们在产品出现了多元化,在地区也是出现了多元化。请大家看一下左边这张图(见PPT),你们可以看到在我们的权益产品,还有固定收益产品,另外一些平衡型产品,货币市场,还有替代投资,其实都是有一种快速发展。现在是越来越多的偏离权益产品,主要是有两个原因,一个是全球越来越多的不确定性,同时看一下人口的变化,这是第二个原因。

现在人口的老龄化,尤其在美国越来越严重,也就是说婴儿潮出生的人他们进入了退休的年龄,他们需要有更多的保护,所以他们是偏向于固定收益类的产品。

在右图大家可以看到,全球发生迅猛的变化。我们可以看到,毫无疑问,在亚洲可以说是市场增长非常迅速,管理资产范围也是越来越大。尽管说我们经历了两场危机,但是我们管理的资产还是增加了15万亿美元

从1999年当时我们只有19万亿美元,现在是34万亿美元。我期待着我们的行业能够继续保持非常好的发展势头。就像前面嘉宾所说的,我们这个蛋糕其实是真的在越做越大,其实对我们是非常好的势头。

我们这个行业还是群雄割据,但是也有一个整合的迹象。我们这个行业在不断的成熟,你们可以看到整合的迹象越来越明显。

在左图大家可以看到关于规模,现在前十大资产管理公司,有9500亿资产,接下来是差不多5500亿资产,十年前并不是这样的情况。所以,看到这些大的资产管理公司,现在正是变的越来越大。那么,也就是使得你能够更好的进行发展,推出新的产品,进入到其他国家,我觉得这个趋势还是会继续进行下去。

在右图大家可以看到前十大资产管理者,我们可以看到有些是通过并购实现了增长。在下面我们可以看到有些公司是两个公司合并的一个产物。

大家都在讲并购,大家认为并购对于整个行业的发展是至关重要的。事实上,一些好的公司它还是能够在变化当中仍然吸引到很多的投资,我们可以在这页幻灯片当中看到(见PPT),比如说AUM五年的发展其实是非常强势的,从37%到更高的增长,我们觉得这一点其实是非常重要的。

有一张幻灯片刚才被我不小心跳过了,所以我要再回去。其实一些主要的竞争对手也是在给市场提供了多元化。如果看一下这个颜色代表的变化(见PPT),大家可以看到,绝大多数的公司其实都是提供了多元化。

一方面,是因为这个世界是在不断地发生变化;所以说,客户需要选择,那么你就需要给客户提供选择。因为在不同的时期、不同的资产类别,会有不同的重要性。

客户是在寻求一个投资和回报风险的平衡,你们也可以看到他们在寻找不同的产品,那么取决于你处在哪个行业。这个对你也有影响,作为承销商你要充分应用你的营销渠道。在市场上推出一系列的产品,这样就能够使你有效地去配置你的渠道,所以规模还是非常重要的,对于多元化来说是非常重要的。

从你的整个的行业角度来说,你都是需要一个多元性。从规模效应来说,也需要多元化。规模是重要的,但是它绝对不是利润的唯一驱动因素。所以,我们就发现这个行业是非常稳定,也是非常有效的强势增长。

我们看一下这里其实有2—3个核心信息。一个就是我们会看到整个行业当中20%的利润率并不罕见,事实上只有少数一些行业才会有这么丰厚的回报,汽车业、零售业、航空业,你会发现其实很多人真的是希望有这么丰厚的回报。也有可能增加我们的利润空间。

大家可以看到右图,可以看见有一些公司,他们公司利润率远远高于行业平均水平,规模也是大于行业平均水平,但是你要增加你的利润度,并不一定要增加你的规模。

看一下左边上角,其实有一些公司它的规模可能并不像摩根那么大,但是他们的空间是很大的,如果能够有最佳实践也是会有丰厚的回报。在这一页当中,给大家看到的是你的收入空间,横轴是这样一个利润空间。我们其实也对于一个增长的期待是不一样的。那么,看一下传统的产品,比如说固定收益,还有权益型产品,再看一下ETF,或者是被动的固定收益等等。我们可以看到,增长潜力是不一样的。所以,你需要作出选择。那么,你作出选择的时候,就需要有权衡。这样既可以向右走,比如说你的规模未必非常大,但是利润空间是非常的丰厚;或者往左边走,那么你的规模比较大,但是你的利润空间可能就没有那么大。

[责任编辑:emilyshi]
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