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银河证券:A股投资机会多元化 把握三大方向

2010年10月25日06:12中国证券报我要评论(0)
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加息打乱市场连续上涨的节奏,一定程度上给股市降温,但宽松的货币环境和通胀压力不会因为一次小幅加息而改变趋势,股市仍有上行动力。上周房地产、银行板块出现回调,大盘股群体性疯涨的局面有所改变,中小盘股票经过前期调整再度发力,上证指数围绕3000点附近反复争夺。我们认为,大小盘风格或不再泾渭分明,投资机会趋于多元化。短期的震荡有利于调整持仓结构,把握投资机会成为投资者当前的主要任务。可关注三季报、通胀主题以及部分中小盘股票高成长高分配预期带来的机会。

加息意在对抗通胀

加息意在对抗通胀压力,但宽松的货币环境不会因一次加息而改变。我们认为上周三的加息主要是针对日益加强的通胀压力,也释放了收紧货币、降低增长速度实现科学发展的信号。此前的低利率是为了促进经济增长,而在当前经济企稳回升确立之时,国内通货膨胀压力日渐增大,管理通胀预期已成为货币政策的头号目标,因此,加息值得投资者重视。

目前国内通胀形势主要表现在三个方面。第一是农产品价格传导的食品价格上涨。夏粮收购前后农产品价格就开始了一轮上涨,并坚挺3个多月未见跌势,当前部分品种再度发力。而经过几个月的滞后,近期白菜、鸡蛋、食用油等价格也出现上调,糖果、白酒也纷纷提价。9月份我国CPI同比上涨3.6%,创年内新高,其中食品价格成为物价的“领跑者”,同比涨幅高达6.1%。第二是节能减排造成的部分原材料价格上涨。为了落实“十一五”单位GDP能耗减少20%的目标,此前部分省市在辖区内实施了大规模的限电限产措施,引发了近期水泥、纯碱、甲醇等建筑、化工原料价格的上涨。其中华东地区纯碱报价短短两个月被抬高了50%,甲醇报价单周涨幅近9%。第三是输入型通胀。美元贬值将引发资源类价格上涨、推动购进价格指数上行,而购进价格指数上涨可能滞后影响第四季度的PPI,进而对消费者价格指数CPI产生最终传导效应。在上面三个方面的涨价因素中,农产品和食品价格上涨已经对物价造成了实际推动,而后两个方面尚未体现在当前CPI的统计中,但将滞后影响第四季度的物价走势。

宽松的货币环境不会因一次加息而改变,股市仍有上涨动力。加息的背后是流动性过剩和通胀压力,加息预期也可能增加资本流入压力,虽然管理层可能配套资本流入管理措施,但在目前负利率越来越严重、国际宽松货币环境持续的基本背景下,股市仍有上升动力。

把握多元化投资机会

加息给股市降温,尤其是对前期群体性大涨的大盘股,后续投资风格可能不再泾渭分明,大盘股和小盘股都有一些结构性机会。如何把握机会是目前的主要任务,可关注三季报带来的超预期增长机会、通胀投资主题以及高成长高分配预期的机会。

截至上周五,两市共有372家公司发布了三季报,统计显示这些公司第三季度的单季净利润环比第二季度小幅下降了4.21%,符合我们此前的预期;照此推算,全部A股公司前三季报利润同比增速将在35-40%,盈利能力较快增长。随着下周上市公司三季报集中披露,市场对于业绩的关注度也明显上升,业绩增长超预期而股价前期滞胀的公司将有更好表现,机械、汽车、航空等行业盈利增长较快。

通胀将是未来一段时间的主要问题,所带来的投资机会较多。一是继续把握有色金属、煤炭、农产品等大宗商品涨价龙头;二是消费品进入传统旺季,食品、商业、服装、汽车等消费行业将受益于通胀上升,其中的核心公司可以关注;三是化工行业普遍涨价带来的投资机会,近期很多化工子行业在需求旺盛和节能减排的双重作用下大幅涨价,给投资者带来了较多的投资机会。

随着进入年底,一些中小盘股票具有较好的分配送转预期,投资机会将逐渐显现,关注股本小、业绩增长快、资本公积金和未分配利润多的公司,尤其是在信息技术、新能源、医药等战略新兴产业中的次新股

[责任编辑:coguo]
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