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徐刚李振宁20人论坛唱多A股 称四季度存在机会

2010年10月24日17:45腾讯财经我要评论(0)
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图文:中信证券董事总经理徐刚在论坛上发言

中信证券董事总经理徐刚在互动论坛上发言

腾讯财经讯 由腾讯财经主办的“资本市场20年20人论坛”第三场10月24日在京举行,此次论坛的主题为“激辩机构投资者发展路径”。中信证券董事总经理徐刚、上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁在论坛上均表示,四季度A股市场存在机会,但波动会非常大,投资者仍需注意波动风险。

上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁认为第四季度A股市场大势良好,已经到了加息也不能改变趋势的程度。

他称目前四季度机会主要存在几个方面。目前A股市场大市值股票估值较低,同时,A股同H股形成倒挂,存在溢价也给A股带来了一定的上升空间。“也就是说对蓝筹股的估值上,国际的投资者和中国的机构投资者之间出现巨大的分歧,但是我还是认为国际上按照惯例的估值是更准确的。”另外,国际化流动性溢价将会慢慢体现,未来融资融券及股指期货会对蓝筹股形成支持。

同时,他认为企业分红也会带来一定的空间。“从分红率角度讲,工商银行最低的时候跌了3.9元,去年分红1.7元,几个大银行的规定都是45%的分红。所以我在十一前就讲,把钱存在工商银行,一年期三个月,还不如买成工商银行股票,那时候就可以得到利息收入。而且一旦行情起来,又得到这一块的收入。”

中信证券董事总经理徐刚对四季度行情同样看好,他认为未来两个月机会和风险同时存在,最大的风险可能就是居高不下的CPI带来的风险。

“一个机会是在全球背景下,中国的资产应该还会升温。这是一个大背景。但是大家也要注意它的风险。因为中国央行加息不是轻率的举动。有可能在未来一两月我们的CPI还会维持一个高位,甚至超过三季度。如果年内我们达到超预期的高度,有可能央行再次加息。因此未来两月最大的风险就是中国的CPI。”他称。

以下是对话环节文字实录:

腾讯网友:请教李振宁先生和徐刚先生,二位都是公司的老总,你们对中国股票市场第四季度投资的策略和操作方法怎么看?

李振宁:第四季度从大势的角度来看,我比较看好。从估值的角度来讲,大市值股票估值比较低,银行股也不过10倍左右,有一些装备制造业也就十几倍。第二,我们跟香港现在形成了一个倒挂,当然十一以后倒挂有所缩减,咱们跟香港最大时候的倒挂,香港100块的股票可能咱们是170,也就是我们的A股比H股大大地溢价。这一拨跌到2300点的时候,已经到了100:90。也就是说对蓝筹股的估值上,国际的投资者和中国的机构投资者之间出现巨大的分歧。但是我还是认为国际上按照惯例的估值是更准确的。所以现在就有一种所谓2:8转换的讨论。

总的从方向上来讲,应当是发生一定的变化。之所以产生市盈率、市净率,就是把不同的行业用同个标准衡量。但是不能说你就10倍,我就100倍,这就太过分了,过分了市场会自动修正。

第二,国际化的结果,流动性的溢价会慢慢体现。特别考虑到未来融资融券的变化,比如说前一段在股市不好的时候。我在股指期货出来的时候,我就预测股指期货迟早有一拨多头大。空头是做不大的,你做空头的时候是跟所有的机构投资者为敌。所以,现在从十一后我看到一个迹象,就是股指期货往往是一个先行指标,已经出现了大盘指数往下跌,但是他就是在那里溢价,现在当月溢价已经到了80点,隔季溢价到了230点,几乎到了开始股指期货的时候。这实际反映了心态的变化。其实都会对蓝筹股形成一定的支持。

另外从分红率角度讲,工商银行最低的时候跌了3.9元,去年分红1.7元,几个大银行的规定都是45%的分红。所以我在十一前就讲,把钱存在工商银行,一年期三个月,还不如买成工商银行股票,那时候就可以得到利息收入。而且一旦行情起来,又得到这一块的收入。2002年的时候我当时买了中石油,1.5元分红0.24元。结果后来巴菲特一进去以后,大家全部转向,中石油没多久11了,鞍钢最高到37。所以,我认为第四季度应当有机会。

还有一个迹象,就是咱们的升息。现在真是到了升息都压不住的时候。所以我对第四季度是比较看好的。

徐刚:我也是比较同意李振宁的观点。四季度已经过去一个月了,未来两个月,首先是有机会,第二波动会非常大。一个机会是在全球背景下,中国的资产应该还会升温。这是一个大背景。但是大家也要注意它的风险。因为中国央行加息不是轻率的举动。有可能在未来一两月我们的CPI还会维持一个高位,甚至超过三季度。如果年内我们达到超预期的高度,有可能央行再次加息。因此未来两月最大的风险就是中国的CPI。

所以说未来两个月,一要看机会,第二在投资上一定要注意止损。因为中国股票资产是强周期的,波动起来很快,十一之后连续几个涨停板,根本追不上,暴跌起来也快。

[责任编辑:yuzedu]
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