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机构看淡十月行情 建议减仓持币过节

2010年09月27日08:41投资者报薛玉敏我要评论(0)
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“十一”长假在即,投资者又面临持股还是持币过节的难题。

《投资者报》记者从采访的券商分析师和私募来看,多数机构认为10月股市仍将延续节前的调整,面对A股诸多的不确定性因素,投资者最好减仓持币过节,图个安稳。

历史统计结果也表明,国庆长假后的市场一向不如意。过去19年,10月份大盘上涨7次,下跌12次,下跌概率为6成。

机构不看好10月行情,一个重要的依据是前期疯狂的中小盘股面临调整,有私募基金经理预计会有20%~30%的调整幅度。不过,从中期来讲,中小盘股仍会继续上涨,投资者可以借此时机在节后介入。

尽管对于机构节后市场保持谨慎,但是并不意味没有机会。食品饮料等消费股、新兴产业类股票仍会在调整后受到市场资金的追捧。

节前行情平淡

今年中秋和国庆节的假期安排把股市交易日分割得七零八落,投资者心态难免受到影响。

在中秋之后,国庆之前,还有4个交易日。从《投资者报》记者采访的机构观点来看,这4个交易日,市场交易会很平淡。

至9月21日,人民币兑美元已经连续8天大幅度升值。从理论上看,人民币升值将会带来大量的热钱涌入,黄金、有色金属等资源品,航空、造纸以及进口设备采购明显受益,但这一利好因素并未给市场带来更多惊喜,21日大盘仅微涨0.11%。

“这说明市场仍处于弱平衡的状态,国庆前将维持震荡走势。”龙赢富泽资产管理公司总经理童第轶在接受《投资者报》记者采访时说,“当然,在经历连续下滑后,中秋节后一两个交易日可能会出现短暂的企稳反弹,届时短线可以择高点抛空。”

上海智博方略资产管理公司董事总经理周贵银也对《投资者报》记者表示,近期以来,非对称加息和调整存款准备金率的传闻充斥市场,令投资者闻风色变,尽管事后证明没有其事,但也说明市场情绪比较悲观。

节后维持震荡

中秋节前的几个交易日,市场成交量显著缩减。以日均成交量为例,9月14日~9月21日沪市从1422亿元萎缩至661亿元。很多投资者据此认为,市场的做空动能在慢慢释放,节前的主动回调将会为节后行情带来反弹空间。

新浪网日前的一项调查显示,截至9月21日,3万多名网友中,60.1%的参与者表示将持股过节;29.6%的网友表示将持币过节;其他的人表示看情况。表示目前满仓的参与者有37.3%,仓位60%到100%的有22.6%。

但是机构却认为10月行情不会有大的起色,仍会延续调整走势。

9月21日,长江证券首席策略分析师李冒余在接受《投资者报》记者采访时,明确了对节后市场的担忧,“这个阶段大机会没有,节前要适当控制仓位。6月份以来,大盘已经上涨了一波,市场的做空动能在增加。”

他的依据在于节假日不确定性因素以及确定的宏观经济数据下滑。不确定因素表现为:近期房价略有上升,政府对地产的调控力度是否会增大;通胀预期越来越大,政府是否会在节假日加息。

东兴证券策略分析师路俊龙也对《投资者报》记者表示不看好10月行情,他判断随着年底经济增速探底回升,股市的上升周期将在明年。“如果股市一直阴跌调整,这种情况很恐怖,会严重打击投资者的信心。”他认为,大盘的低点可能会到2400点。

不仅券商看淡后市,私募投资者对10月行情也不看好。

周贵银告诉记者,国庆期间不确定性因素很多,出于安全考虑,最好还是持币。

深圳财富成长投资公司总经理兼投资总监唐雪来也对《投资者报》记者表示,对后市方向并不明确,大涨很难,大跌也不现实。

唐还提到一个因素:假期海外市场的表现。尽管今年以来,A股和海外市场的联动性在减弱,但如果美国等国家出现重大经济问题,肯定会波及A股。

中小盘股面临调整

上述机构还有一个共识:前期热门的中小盘股,将会面临重大调整 。

两周前,中小盘股还凶猛异常,不断创出历史新高。9月14日,中小板综合指数达到6962.83点,高出曾经的牛市顶点600点。自此之后(截至9月21日),中小盘综指在5个交易日内连续下跌了5.6%。而创业板指数从1042点下跌至934点,跌幅达10.4%。

与此同时,很多新上市个股纷纷在上市后连续跌停,而前期被市场大肆炒作的妖股均出现30%左右的跌幅。

“中小盘股连续5天下跌,这已经是明确的调整信号。”唐雪来预计,中小盘股会有20%~30%的跌幅,前期炒作太疯狂,没有业绩支撑,终究是泡沫。

7月初,路俊龙在上海、广州、深圳三地进行了路演,尽管当时银行等大盘权重股有了资金的进入,但是他仍然力推中小盘股。他当时的理由是国家连续出台的各种产业振兴规划。

“但是到目前,这个理由正在见光死,各种产业规划在9月至10月差不多公布完毕。中小板股也已经到了历史高点,面临着回调风险。”路说。

“当然并不是指中小盘股没有了机会,由于重仓中小盘股的机构不可能很快清仓,他们会且战且退。”路补充道,投资者应该将手中的中小盘股逢高减持,善于做波段的投资者,可以捉住每个谷底,快进快出。

值得注意的是,尽管大部分机构投资者认为,短期中小盘股将面临重大调整压力,但是从中长期来看,他们的关注点仍在中小盘股。

“国家正在大力推行经济结构调整,代表新型经济发展方向的股票多数是中小盘股,未来仍会受到资金的青睐。节后投资者可以选择一些有业绩支撑、股价回落的股票来持有。”

二线蓝筹有机会

今年以来,市场有关风格转换的猜测已有多次,但没有一次成真。尽管如此,对于蓝筹股的投资价值,投资者仍存在分歧。

前两周,面对9月9日大盘股异动,中小盘调整的局面,《投资者报》记者采访的机构中就有人直言:中小盘股泡沫将灭,大盘蓝筹股将迎来投资机会。

两周后,因银监会提高拨备率,金融指数大幅下跌4%,很多银行股创出今年以来新低,地产指数也逼近今年7月的低点。

周贵银始终认为,支撑大盘股需要宏观经济基本面的好转。如今宏观经济增速下滑,和经济周期密切相关的大盘股业绩明显会受到牵连,没有投资机会。“银监会提高了拨备率到2.5%,制约坏账率,这样一来,将使银行的净利润增速从平均每年的20%下滑到10%。银行股没有机会,整个蓝筹板块也很难说有大的机会。”

但是童第轶并不认同,他觉得大盘股经过近期调整,再往下跌的可能性不大,如果从价值投资的角度来看,大盘股已经具备了价值。如今银行板块市盈率己全线下降至10倍以下,且不少个股己处年内新低,反弹随时可能发生。

他认为,下半年,经济结构调整和保增长都是政府考虑的问题,保增长方面一定要靠着固定投资,蓝筹股会有表现。

9月份看好蓝筹股的唐雪来,如今对整个蓝筹股的乐观态度有所保留。他倾向于二线蓝筹股的投资机会,例如机械、交运设备业等。

李冒余也表达了类似的观点:“中小板股票面临调整,创业板正迎来解禁高峰,大盘股没有动力支撑,市场还有哪个板块值得投资?只有二线蓝筹股还有上涨的可能性,例如乘用车、化工、机械设备。”

减仓持币过节

基于对10月行情的谨慎态度,减仓、持币过节是机构最核心的操作建议。

李冒余认为,等待右侧交易,永远不会缺乏机会;而做左侧交易,市场何时能企稳,没有人能说得清楚,风险很高。

尽管市场难有大的机会,但是李建议还是可以把握一些小机会。例如,通胀预期下的农业、商业贸易以及智能电网等新兴产业的股票。至于主题投资,9月份月度策略主推的是军工和旅游酒店。军工主要是重组概念;旅游酒店主要是长假概念。

在周贵银看来,如果判断股市上行,应该重仓一些强周期板块,例如有色金属、煤炭等。如果判断股市下行,则配置一些食品饮料等抗跌性较好的消费品种。历史经验表明,食品饮料通常是最抗跌的板块。显然,目前股市呈现弱势。

“至于医药股,虽然有防御特征,但是今年大涨更多的是医改考虑,不然涨不了那么高。因此,对于医药股的配置还是持谨慎态度。”周说。

渤海证券研究所所长程文卫的建议是等待股票挖坑后的机会。近期中小盘股会迎来调整冲击波,预计会有30%的调整幅度。等调整完毕之后再精选个股。节前建议将仓位降到30%以下,节后再寻找机会。国庆后,可以考虑参与大消费、医药、新型产业。

程还提到,中共十七届五中全会将于10月召开,一项重要议程是,研究关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议。而“十二五”规划的各领域课题总的方向就是加快转变经济发展方式,具体就是围绕着节能减排、产业升级这两大方向展开,相关行业值得关注。

[责任编辑:ameliezhang]
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