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伊利股份(600887)奶粉业务成为新亮点

2010年08月30日15:52腾讯财经特约今日投资我要评论(0)
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浦发银行 - 600887
600887

*ST伊利(600887) 今日紧随大盘一起上扬,至收盘上涨7.94%,全日换手率2.90%。公司是乳业市场龙头,也是国内唯一在液态奶、冷饮和奶粉三大领域均名列三甲的企业。“伊利”品牌是中国驰名商标。今日投资《在线分析师》显示:公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为1.07元、1.41元、1.82元,对应的动态市盈率为33、25、19;当前共有19位分析师跟踪,8位给予“强力买入”评级,10位给予“买入”评级,1位给予“观望”评级,综合评级系数1.63。

我国人均牛奶占有量提升空间大,但人均用奶量“从无到有”的阶段已过,行业进入低速稳定发展期。但我国区域人均用奶量差异巨大且行业集中度有提升空间,为公司发展留出了市场空间。近日伊利公布2010年中报,上半年实现主营业务收入146.93亿元,增长20.27%,其中,2季度收入增长8.38%,低于预期;实现营业利润和归属母公司净利润分别为3.63亿元和3.45亿元,分别同比增长13.13%和35.58%;基本每股收益0.43元。

奶粉业务成为公司新的盈利增长点,未来婴儿奶粉和老年配方奶粉的增长将较快,2009年,我国奶粉市场中,婴儿配方粉约占60%,成人配方粉约占15%,成人普通粉约占25%。国泰君安认为,未来几年婴儿奶粉的消费稳定增长,其中二三线城市的中低档奶粉的需求量增速将较快。预计未来四年中国婴儿配方奶粉销售额的复合增长率将达到18.7%,远高于全球6.5%的年复合增长率,即2013年中国婴儿配方奶粉销售额将达约88亿美元。此外,随着我国进入人口老龄化阶段,中老年人的增加为中老年配方奶粉的发展带来机会。

伊利是三聚氰胺事件的“受益者”。2008年下半年的三聚氰胺事件使我国的乳品行业遭受重创,造成多家公司全年亏损,导致奶粉行业龙头公司三鹿倒闭。2007年三鹿的奶粉收入约35亿元,销量居全国之首,由于产品市场定位相似,三鹿倒下后留出的市场份额多被伊利收获。安信证券认为,蒙牛一直没有在奶粉业务上储备,产品系列仍集中在液态奶产品上。从产品的盈利能力比较,即使是中低档奶粉的平均毛利率比液态奶都高约10个百分点。目前伊利奶粉产能15万吨,配方奶粉11万吨,新建项目2012年投产后总产能将达到20万吨,配方奶粉15万吨。因此在当前液态奶同质化严重的情况下,伊利的奶粉业务未来发展空间更大。

西南证券认为,世博营销的品牌效应逐渐体现。公司为2010年上海世博会的唯一指定乳品,通过世博这个绝佳的营销机会来提高品牌知名度。公司在产品包装上加入世博会LOGO,伊利牛奶世博纪念装在华东地区全面上市。公司计划紧紧围绕世博会,充分利用世博平台和媒体资源,全面规划品牌策略和市场策略,有助于提升产品竞争力。给予该公司“增持”评级。

风险提示:经济减速影响消费,食品安全。

[责任编辑:hongwangl]
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