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极元投资总经理王台贝:信托市场看点何在

2010年06月21日10:01《理财周刊》尹娟我要评论(0)
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今年,趋紧的房地产市场宏观调控政策可能会提高房地产项目融资型信托产品的风险,私募型信托产品的“力道”会有所减弱,而增强信托资产流动性的利好性政策有望破题,“TOT“等信托新形式也将会进一步拓展。

信托市场为投资者们提供了更加丰富的选择,尤其是在经历2009年的“异军突起”后,2010年信托理财产品市场迎来了新的发展契机,产品的类型更加丰富。但是另外一方面,由于今年以来市场环境也发生了一定的变化,如房地产市场的严格调控政策,推升了房地产商融资型信托产品的发行数量;又如证券投资市场相对低迷,给私募基金型信托产品带来了一定的影响。在日趋多元化的信托产品投资市场上,如何认识今年信托市场的差异,如何把握风险与收益的关系就显得尤为重要。

王台贝来自台湾,先后在大陆多家金融机构就职,曾经担任兴业银行财富管理部总经理和诺亚财富董事,在信托产品的设计和运作上拥有丰富的经验。如今王台贝是上海极元投资管理有限公司的总经理,专业植根于信托产品市场。不妨看看他为信托产品的投资者们带来怎样的建议。

提防房地产融资型信托风险

“与2009年相比,今年信托产品的市场出现了比较大的变化。”在王台贝看来,首先在于融资型信托产品的比例大幅增加,其中主要来自于房地产开发商的融资需求。事实上,从去年年中以来,房地产信托产品的发行数量和发行规模都在整个信托产品市场上占据了较大的比例。与2009年相比,今年由于严格房地产行业宏观调控政策的推出,针对房地产开发商的贷款有了很多的限制,很多房地产公司都把发行融资型信托产品作为了一种重要的融资手段,房地产项目融资型信托产品的收益也有水涨船高的趋势。

王台贝认为,与此同时,投资者也应当认识到,趋紧的房地产市场宏观调控政策至少会在短期内对一些房地产开发商带来影响,提高房地产项目融资型信托产品的风险。“尽管这一类型的信托产品收益相对较高,风险也不高,但在今年的市场环境下,投资者们还是应该更加谨慎,并通过筛选机制加强风险控制。”王台贝强调说。

首先,优质的信托公司应当成为投资者的首选。信托行业有多年的发展历史,优质的信托公司对于项目的选择、风险的把控都胜出一筹。“投资者们可以通过一些专业的网站了解更多信托公司的分级分类信息,了解信托公司的背景与既往的投资业绩。”他建议道。

其次,在房地产融资项目中,投资者们可以更多地考虑优质的、大型的房地产商,原因在于中小房地产企业在房产政策调控中出现违约风险的机率往往更大。“当然,对于大型的房地产商,投资者们也不能迷信。”王台贝建议,投资者们可以重点关注房地产企业的资产负债率指标,“资产负债率越高,意味着房地产企业的偿债风险越大,一些企业甚至采用发新债偿旧债的手段。”一般来说,资产负债率最好保持在行业平均水平或是以下。“如果有股权担保的条款,也能够保障投资者的利益。”

同时,投资者们不能忽视房地产融资项目的细节。“比如信托项目的资金主要投资于哪些地产、工地的位置、预计的售价等等。”王台贝说,做到明明白白投资对于投资者们非常重要,对于个人投资者们来说,获取这些信息或许有一定的难度,但是可以向信托公司、信托产品的销售公司要求提供这些信息。“如果他们不愿意提供这些信息,或是只给一些含糊的结论,那么投资者们倒不如干脆放弃这种产品。”

私募型信托今年“力道”减弱

私募型信托产品是市场的另外一大热点,尤其是去年以来,私募型信托依靠其运作上的优势,如投资范围广、投资限制少等,不少产品的业绩远远超出了同期的公募基金产品。不过,王台贝认为,今年私募型信托产品的“力道”会有所减弱。“原因还是在于二级市场今年出现了较大的变化。”

同时,王台贝觉得,由于私募型信托产品间的区别非常大,投资者们在选择产品时往往很容易出现盲从,因此在选择这一类型的产品时往往更需要一些技巧。

一是关注私募型信托产品的投资范围,“私募型产品的一大特点就在于投资范围比较广泛,但从具体的产品合同来看,还是有一些差异。”王台贝说,“投资范围和投资限制上的规定,可以帮助投资人了解产品的激进程度和风格,有利于投资人更好地选择合适自己的产品。”

其次是私募型信托产品的费用问题,产品的认购费用,固定的管理费、托管费,以及私募型信托产品的提酬条款等等,在进行产品投资之前,就务必需要做到心中有数。

“投资者们也可能比较关注于管理团队的既往业绩。”他觉得,既往业绩往往体现了团队的管理能力。但是投资者们也应当清醒地认识到,历史有时候并不一定能够代表未来,私募团队的高流动性有时候也会对产品的实际业绩产生一定的负面影响。所以投资者们有必要了解这方面的信息,“但不能因此而迷信。”他补充说。

政策利好有望今年破题

谈及信托产品市场发展的趋势,王台贝认为TOT(信托中的信托)的产品形式将越来越多地出现在市场上。

“从目前的市场状况来看,民间投资资金的力量还很充沛,证券、房地产两大市场今年的表现又较为疲软。因此,人们对于信托产品的需求还是比较大的,很多信托产品刚刚推出时就销售一空,基本上属于供不应求的局面。”王台贝介绍说。

在他看来,信托中的信托TOT的形式可以在一定程度上解决这样的问题,TOT产品在运作中,首先由信托公司进行产品的募集,投资者将资金集中起来;投入的资金再投入一些特定的信托产品。一方面,TOT的产品形式解决了投资者“有钱买不到产品”的状况,采用集中管理资产的方式进行信托产品的运作;更重要的是,信托公司由于已经建立了资金池,了解投资客户的信息,因此在项目的选择、运作过程中信息更加对称,也能够更好地对信托资金进行管理、投资和运作。在市场上已经发行的TOT产品中,主要以私募基金作为主要的投资对象,在调研和优选的基础上,平衡不同私募间的优劣,往往能够为投资者们提供更加满意的业绩回报。“未来TOT的产品形式将更加多元化,数量和规模也会有所拓展。”

相对于其它的市场投资产品来说,信托产品有一定的特殊性。今年对于信托行业的一件大事就在于《信托登记管理办法》的提交。“据我所了解的信息,目前《信托登记管理办法》已经在修改后第二次上交了国务院,正等批复。我个人认为,《信托登记管理办法》的正式出台,对于信托产品市场的发展将有很大的促进意义。”王台贝解释说,目前信托公司的信托财产法律上处于空白,如果《信托登记管理办法》正式出台,将为信托的财产登记制度提供法律依据,信托资产将可以办理过户、改登记等,从这个角度上说,将进一步提高信托资产的流动性,也将增加信托产品市场对投资者们的吸引力。

[责任编辑:gavinyan]
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