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主力大规模移仓 期指交割日行情或平稳过渡

2010年06月18日01:31中国证券报李中秋我要评论(0)
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18日,沪深300股指期货6月合约将进入交割,尽管17日该合约收盘持仓量仍达4417手,但由于端午节后A股市场整体平稳,期现货市场波动幅度和量能较节前大幅缩小,特别是在银行和地产股走势趋稳的前提下,因期指交割而导致现货市场大幅波动的可能性降低。

主力资金大规模移仓

不知不觉中,股指期货6月合约开始步入交割。根据中金所规则,每个月的第三个周五,期指当月合约到期交割,由于4日、11日和18日分别为6月份的前三个周五,因此,18日是6月合约的交割日。值得注意的是,为规避交割日风险,期指主力资金于17日进行了大规模的移仓。

截至17日收盘,6月合约持仓量为4417手,较前一个交易日大幅减少5617手;期指7月合约则大幅增仓7444手,其持仓量达到16693手的水平;此外,9月和12月合约也不断增仓,其中12月合约持仓量达到2257手的最高水平。通过比较不难发现,大部分持有6月合约的投资者,已经逐步将手中仓位移至7月合约。

随着持仓的大规模迁移,7月合约的成交量总算超过6月合约,真正成为主力合约。当日,期指7月合约成交15.7万手,远远超过6月合约近3万手的交易量。从6月、7月合约持仓和成交量的变化看,资金对6月合约的兴趣已大大降低。

中金所公布的持仓数据显示,6月合约的主力资金于17日大规模减仓。其中多头和空头第一名的国泰君安期货席位,其多单减少663手,空单则大幅下降1581手。

交割日行情有望趋稳

从交割前持仓对比看,6月合约交割前持仓达4417手,该持仓量水平是5月合约交割前的6.88倍。相比之下,这个比例显得有些大,按照每手约14.8万手的保证金额粗略估算,6月合约进入交割前的持仓保证金仅约为6.5亿元人民币。

假设4000余手持仓均为套利资金,那么,这些资金在现货市场ETF上的持仓约为40多亿元,这个数字约为17日沪市成交额的1/15,若出现ETF大量卖出平仓的情况,可能会拖累期指下滑,进而影响到股票现货市场。不过,这种情况发生的概率较小。因为在此之前,6月合约曾出现过两次套利资金平仓机会。

有迹象显示,上述套利资金大部分已实现提前平仓,目前期指6月合约的持仓,应该以投机资金居多。与此同时,目前期现货价差已经大大缩小,截至17日收市,6月合约较沪深300指数升水幅度不到2个点。其中,6月合约收报2744.20点,而沪深300指数收盘报2742.73点。

值得一提的是,端午节后现货市场和期指市场波动收窄,也为6月合约平稳交割奠定了基础。数据显示,节后首个交易日,沪市成交金额仅为627亿元,仅高出6月4日创下的地量约10亿元;而期指成交量更为萎缩,17日期指四大合约累计成交仅为19万手,是5月7日以来的最低水平。从价格波动看,现货市场仅下跌0.38%,期指6月合约虽因到期前价差收敛原因而下跌1.08%,但该波动幅度也大大缩小。

鉴于期现货升水小、节后期现货波动小、资金移仓远月等三大原因,6月合约交割日行情有望平稳过渡。

[责任编辑:maelzhang]
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