腾讯财经腾讯财经 > 股票 > 研报 > 正文

天然气价格改革:开启“气改”第一幕

2010年06月01日10:20国信证券我要评论(0)
字号:T|T

事件:

发改委宣布调整国产陆上天然气价格,上调幅度为0.23元/立方米,一、二档出厂基准价格加权并轨,,将出厂基准价格允许浮动的幅度统一改为上浮10%,进口中亚天然气价格暂按国产天然气供同类用户价格执行;理顺车用天然气与汽油比价关系。

评论:

开启天然气改革的第一幕

天然气是未来中国增速最快的一次能源,但是长期价格机制没有得到理顺,我们认为此次出台的相关价格机制的目标都旨在理顺价格体系,体现资源的稀缺性和生产成本,减少天然气价格的复杂度,积极开拓下游需求。这一切仅仅是为了迎接即将到来的天然气迅猛发展时代的改革第一幕。

普调国产气价格 对冲资源税

此次价格改革采取的是普遍上调天然气价格0.23元/立方米,与先前设想的“民用和工业气上调,尿素用气不动”的方案略有差异。如果仅调整1、2个种类的气价将会加大调整幅度,那上调幅度可能要超过0.3元-0.4元/方的水平,考虑到下游的接受能力,采取普调的原因可能是在于降低单个行业的负担,普调或许是一种选择,而且在全球的尿素价格不断下跌的情况下,出于对国内资源的保护,也不应对气头尿素过度保护。

天然气价格上涨出台的政策是在国内开始在新疆实行油气资源税量价改革之后推出的,由于上游的税收和收入增长主要都来自于两大石油公司,两者之间存在一定的对冲关系。新疆资源税增加之后,中石油和中石化的净利润分别下降了23亿和6.4亿;如果资源税推广到全国将增加资源税分别128亿和43亿。

而此次的天然气价格上涨,两大公司的天然气上游盈利将有所改善,中石油和中石化的净利润将增加86亿和21亿,如果考虑上浮10%(仅限于新增部分)净利润分别上升95亿和23亿;如果之前所有的气价都没有上浮10%,而现在全部采用上浮10%的定价模式,按照全国均价0.925计算,则实际上每方气要上涨0.35元,两大公司将会增加净利润130亿和31亿,在这种假设下中石油的气价上提和资源税增收是可以相会对冲的,中石化仍有10亿左右的利润下降。

今年是否会继续推行全面的资源税尚存在很多的不确定性,仅新疆的资源税改革的负面作用,相较于天然气价格上调带来的盈利增长比重太小,因此两个政策在2010年对公司的盈利影响总体是正面的。

登录 (请登录发言,并遵守相关规定) 分享至: 腾讯微博
如果你对财经频道有任何意见或建议,请到交流平台反馈。到微博反馈

热点推荐