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哈继铭:房价涨幅会明显回落 且环比将下降

2010年05月29日15:06腾讯财经我要评论(0)
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2010年5月29日,中国证券业协会主办的“论势 论智 论道”投资者教育论坛在北京举行,腾讯财经作为唯一合作网络媒体对论坛进行全程视频图文直播。中金公司首席经济学家哈继铭博士在论坛做主题发言时表示,固定资产完成额的领先指标是在建项目和新项目,这两个目前也在下降,所以这说明了投资增长回落。房地产滞后指标显示房价同比涨12.8%,比一季度同比增长11点多还要快,但我相信接下来房价涨幅会明显回落,而且环比会出现下降。

以下是中金公司首席经济学家哈继铭博士的部分演讲实录:

接下来我想谈谈眼前正在发生的欧洲债务危机,对我国可能产生的直接和间接影响。第四部分对于政策的未来走势做一些猜测和判断。最后谈一下中国经济长期增长的潜力或者是结构调整改善的方向。

两组指标,滞后指标反映经济过热,领先指标反映经济不那么过热,5月份CPI能达到3.2%左右,PPI走势我们判断已经见底,尤其结合大宗商品价格有些回落,铜价也是接近8000块钱的水平,PPI基本已经见地。但是我们光看数字可能是不够的,因为这些数字无非是反映了今年价格走势和去年的对比,如果去年基数本来就很低呢,今年反映出来的数字肯定就很大,但未必反映新生的通胀因素,而是反映这一年来累计的通胀因素,这种累计多半是在前面那段时实现的,新增的因素还需要进一步的分析,也就是说要看环比,我们判断环比这两个月差0.2,5月份也差不多是这个水平。

另外看看大中城市房价的销售,目前销售量环比在明显回落,尽管同比还在增长但是是受到基数的影响,环比会有明显的回落,有些城市甚至是百分之几十的回落。一般房地产调整都是以量为先,先是量下降然后波及到价格,根据房地产分析员的交流大城市房地产价格会下降10%左右。有人说有的城市不让房子开盘,表面上价格下来了那个不是真正下来了,我们关注的是二手房市场,我们不看一手房市场,一手房确实有人们担心的因素,但二手房也可能下降10%。

再有出口增长,应该说这段时期还是比较强劲的,从4月份来看出口增长在30%左右。关键是这些指标是反映已经发生的事情,我们觉得4、5月份国内外的政策和金融形势发生了重要的变化,这种变化也使得一些指标在接下来增速趋于下降。我们来看一下固定资产投资,去年全年增长30%多,但是它是在投资品价格出现通缩的情况下实现的增长30%多,从实物量来看是增长接近40%。今年1-4月份固定资产投资增长25-26%,它是在投资品价格同比上升的情况下出现的,比如PPI上升6%,是在这种背景下出现的,所以减去物价因素可能20%都不到,也就是说固定资产从实物量来看是明显回落。

另外我们向前看,固定资产完成额的领先指标是在建项目和新项目,这两个目前也在下降,所以这说明了投资增长回落。房地产滞后指标显示房价同比涨12.8%,比一季度同比增长11点多还要快,但我相信接下来房价涨幅会明显回落,而且环比会出现下降。汽车销售去年增长非常强劲,全年增长40%多,前几个月同比看还是增长,但是没有40%多那么快,环比增速明显在下降。

再来看看国外的情况,关于美国和欧洲的经济增长,我们看到前两天美国把一季度经济增长下调到3%,重要的是接下来几个季度增速将单调递减,继续下滑。我们很清楚之前的增长快跟财政刺激有关,跟库存周期有关,包括美国房地产业在政策的鼓励之下这段时期销售表现还是比较不错,我相信接下来美国房地产市场交易量还会进一步走弱,所以美国的情况是“前高后低”,美国CPI基本没有什么通胀,上个月爆出来的数字是通缩CPI负增长,所以美国出现通缩的风险在加大,这是我们对美国宏观经济整体的判断。

至于人民币汇率这也是一个领先指标,因为它会影响我国未来的通货膨胀,也会影响我国未来的外贸情况。人民币汇率今年以来对欧元升到14、15,对我们主要贸易伙伴的一揽子贸易货币也升了5%,对美元日元还没有升,对其他货币在过去一个月对欧元升了8.64%,英镑升了7%,这一个月出现了翻天覆地的变化。在4月份召开G20行长会议的时候巴西行长、印度行长都报怨人民币贬值他们升值,说我们不公平,但是你再看这一个月来他们却对美元贬了很多,我们却没动,结果是我们对俄罗斯卢布升了6.55%,巴西这个月兑美元贬了5%。接下来要召开G20国家首脑会议,我相信这两个已经没有脸面站出来职责人民币,这一个月就能造成这么大的剧烈变化,我相信在G20上大家目光会聚焦在欧洲问题上,聚焦在全球如何加强对于金融行业监管,当然人民币也是一个问题,可能也会加入讨论,但是我相信焦点已经不一定在人民币上。

[责任编辑:ccluo]
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