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海通期货:股指期货到期日效应现雏形

2010年05月24日02:47证券时报我要评论(0)
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股指期货到期日效应现雏形

股指期货到期日效应现雏形

  海通期货研究所 姚欣昊

  市况:交割日行情平稳落幕,沪深300现指联手股指期货合约低开高走,远月合约走势强于近月合约。现指放量反弹,成功走出下降通道。主力IF1006合约减仓上行,股市收盘后,涨幅继续扩大。5月合约尾盘大量买单介入。

  分析:上周五股指期货各合约大幅低开,15分钟后股市低开且幅度大于期指合约,IF1006期现套利年化收益率达全日峰值9.13%,此后大多时间内都在3%附近震荡。IF1005并未出现所谓的到期日行情,其原因是主力合约在上周二已经完成了IF1005到IF1006的交接,故大盘指数也没有出现大幅波动的走势。由于交割价为沪深300指数在交割日的最后两小时每6秒钟的算术平均价,因此IF1005的价格在下午2点后波动近乎停滞,始终围绕IF1005的交割价预估值窄幅震荡。尾盘IF1005持仓量大增,十五分钟内由440手升至660手,可能由私募之间对于交割价的不同意见而开仓导致,其收盘价为2749.8点,略高于中金所公布的交割结算价2749.46点,参与争夺的私募输赢互现,这可以被看作是股指期货到期日效应的雏形。由于当前券商、基金及QFII等机构投资者尚未参与到股指期货市场中,到期日效应在首个合约交割日并未明显显现,将来大量机构投资者参与到交割结算价的争夺中,才有可能触发到期日效应。IF1009与IF1012仍维持小幅升水,期现套利年化收益率全日在1%到3%之间波动。

  上周五尾盘IF1006随沪深300指数一起上涨,但IF1005由于临近交割,其价铬变化近乎停滞,因此尾盘价差由上午的20点扩大到40点。今日IF1007挂牌交易,若开盘与IF1006的价差在10点以内,建议进行卖IF1006买IF1007的跨期套利,该价差理论值应为30点左右。

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[责任编辑:parryzhang]
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