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工银瑞信樊智:指基从两方面考虑股指期货

2010年05月14日10:50腾讯财经我要评论(0)
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有人认为基金公司每天都搏杀在一个看不见硝烟的战场上,空气中弥漫着血雨腥风;有人认为基金公司的运作则如同一个高级研究院,一群研究人员看看电脑,聊聊天,便实现了财富增值……那么基金公司的真实面目究竟是什么?日前,腾讯财经特亲历工银瑞信基金公司,解开内心之惑。

主持人:腾讯网的的网友大家好,今天来到工银瑞信基金管理公司的现场,为大家直播我们的揭秘之旅《走进基金公司》,今天我们很荣幸的邀请到了基金经理樊智来和我们的网友一起交流一下关于指数基金的一些投资技巧。樊总您好!

樊智:主持人您好。

主持人:作为指数基金它可以说是一只偏被动型的基金,但是又需要一个很细致的跟踪过程。对您来说,指数基金如何操作、如何运作,才能成为一只优秀的基金呢?

樊智:谢谢主持人提问,也谢谢腾讯财经给我们这样一个机会。我记得上次也接受过您的采访,就这方面的问题也谈了一些我们的流程、工作内容。实际上在上次我们也提高了,在指数基金管理方面,我们认为它是一个相对比较标准的产品。但实际上我们也可以看得出来,在指数基金的运作过程中,它还是一个比较精密,比较流程化,需要团队合作的。

从指数基金的整个流程来说,包括了这么几个方面。从产品的开发,到基金的投资,这里面尤其是一些数量化的方法,包括跟踪误差的优化,怎么来降低、优化误差,怎么来优化得到我们投资的一些方案,更多是用数量化的方法。这是第二个方面,就是数量化的分析。

第三个方面,我们也可以看的出来指数基金,包括ETF这个产品里面有很多运作的环节。这里面既包括我们自己的小团队运作的岗位和运作的职责,同时公司还有其他相关的部门,比如我们有中后台,这些相关的运作部门都会给予支持。

实际上我们可以看到整个指数基金,包括ETF基金的投资和运作,它是一个很精密的整体的流程,是一个流程化的作业。同时另一方面来说也是团队化的合作,每个人都是各司其职,在里面既有分工也有合作,每一个环节都不能出差错,每一个环节出差错都会对整个业务产生很大的影响。

主持人:那您刚才也提高了,关于指数基金很重要的一方面就是跟踪误差要小,但是对跟踪误差来说,跟踪指数就有非常大的难度了,那您觉得在跟踪误差过程中用什么手段来缩小误差呢?

樊智:这个其实涉及到我们在指数基金管理过程中,其中一个很重要的方面就是我们如何运用数量化的方法来构建我们的投资策略,实现我们跟踪误差最小化的投资目标。不管是您也好,还是广大投资持有人也好,都很清楚我们工银瑞信的指数化业务,我们也提出了一个口号叫“做专业化的指数产品管理人”。

这里面专业化的其中一方面就体现在我们要实现跟踪误差的最小化,实际上这样一个目标的提出,一方面也反映了整个国内外市场指数化产品的发展趋势和产品的定位。我们公司在进行开拓指数化业务的时候,一开始定位还是非常清晰的。

从业绩上我们最重要的目标就是跟踪误差,因为指数基金的目标就是为了拟合指数的表现,所以我们不是追求超额收益,而是为了追求拟合指数的表现,所以我们的目标就是跟踪误差最小化。

那么如何实现跟踪误差最小化呢?实际上就像您刚才提到的,我们这里面更多的是运用数量化的分析方法。实际上我们公司在搭建这样一套指数化业务的时候,可以看的出来我们数量化分析的能力也好,或者是团队也好,还是比较强的。我们的人员大多都有很雄厚的数量化分析的基础和背景,包括工作的经历。

同时,我们也有比较完善的数量化分析系统,这个系统里面既有外购的一些主流系统,同时我们自己在多年的工作过程中,也积累了很多经验。包括大量的程序、方法,而这些外部的系统和我们内部自主开发的程序、系统也给了我们很多的支持,同时再结合人在数量化方面的技能和经验,这样的话就结合的很好了。

因为我们有定量的分析师为我们提供建议,他们可以做很多的数量分析,在这方面也非常的专业。也可以看出来我们的分工非常细致,大家各自都有侧重点。您可能也已经注意到,我们的沪深300基金在同类可比的基金里面一直都是跟踪误差最低的基金之一,这种目标的取得实际上也是我们对这个理念的认识,这样一个团队、包括技能、系统方面的支持一起来取得的。

上次我们在交流的时候你也提到,我们追求这么精细的目标,他的意义在什么地方呢?后来我也在思考这个问题。可能站在今天和上次的感觉又有一些不同,不知道你有没有这样的感受。实际上我们可以看得出来,这周股指期货就会推出,这意味着什么呢?比如说以前我们的投资者,他可能仅仅是持有基金,他的策略就是买基金、申购基金、卖出基金,或者在二级市场买入卖出,那么他只能用这种策略来看待基金和基金的业绩。

但是站在今天这个时点我们可能就不太一样了,比如说沪深300或者其他的指数基金,他完全可以用来同股指期货,甚至今后其他可能出现的越来越丰富的衍生产品共同来构造一个非常多样化或者复杂的投资策略,在这个时候,投资者对于沪深300也好,或者是这样一种现货,他是作为现货的工具来看待的,这个时候他对于跟踪误差,包括业绩方面的精度就要求越来越高。

这就是我们上次说到为什么我们是用放大镜,用DP这种概念来衡量沪深300产品的业绩,包括我们分析的时候是非常的细。实际上我们站在今天来讨论这个问题的时候,实际上可以看得吃来,这样一种分析、这样一种要求的必要性和意义是越来越明显的。

主持人:作为一个管理指数型基金的团队来说,他的确是硬件和软件必须紧密结合的合作团体,那您刚才也说过了,股指期货推出之后肯定是对我们的基金投资有不少的影响,4月16日就要推出了,您认为对于基金投资的影响上面,是不是我投资基金对于指数型基金更好呢?因为股指期货推出之后,大家热议的话题就是可能指数基金会有一个更好的表现,您是怎么认为的呢?

樊智:我理解的咱们腾讯财经有很多观众,其实也是广大投资者现在关心的热点问题。我觉得可以从两个方面来考虑这样一个问题:

第一方面股指期货这样一个新的金融工具的推出,对于投资者来说,他的投资策略、包括利润来源如何去丰富、如何去构建。这是由于这样一个新的工具引入市场而带来的变化和影响,并且这个影响应该还是很大的。尽管我们说这应该是一个逐步的过程,随着这个市场越来越大,尤其是股指期货这块流动性的提高,这也是一个过程。但是可以看到这是一个很重要的起点,所以我觉得这是第一点。也就是从一个投资者去思考,如何去构建他自己更多更新、更多样化的投资策略。

第二个方面就是刚才提到的,投资者在构建这样一个策略,一个组合的时候,他如何来挑选现货组合。实际上我觉得里面最重要的标准还是对于指数基金现货产品跟踪误差的评价,比如说我要是一个投资者,我肯定会选择跟踪误差小的组合。因为这个反映出了他能够很好的跟踪现货市场,那么在构建出大的投资策略的时候,用我们通俗的话说,它不会走样儿。如果现货组合选出来都不能拟合市场、拟合指数的话,那么大的组合方面也实现不了预期的策略和预期的收益。

所以我觉得应该从这两个方面来考虑问题。

主持人:其实对于我们普通投资者来说一个很方便的做法,就是说如果你看一个指数基金的话,一个很直观的看法就是看你这个指数基金在一个区间段的收益率和你跟踪指数的趋势,偏差有多大?走势如何?如果要是偏差小的话,说明这只指数基金就应该是比较理想的。

樊智:通俗的说,跟踪误差小就意味着拟合程度高,基金和指数表现就越来越贴近。

主持人:今天非常感谢番总和我们的网友进行了这样一个短暂的交流,最后非常希望番总为我们腾讯财经说一句寄语。

樊智:感谢腾讯财经给我们这样一个交流的机会,也希望腾讯财经能给投资者提供更多更好的投资服务,谢谢。

[责任编辑:emilyshi]
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