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券商1季度预测回顾:盲目乐观 十金股仅1股涨

2010年03月28日07:53新快报张扬 周少杰 陆琨倩我要评论(0)
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复杂的2010年一季度已经进入了尾声,又到了本报盘点一季度券商研究表现的时候。经历了2009年的牛市,各大券商在岁末年初纷纷推出2010年年度策略报告以及2010年一季度策略报告。究竟这些报告是否看准了市场的走向?行业配置是否合理?十大金股一季度表现如何?本报为您一一盘点。

大势盘点

券商对一季度过于乐观

2010年一季度,一系列收紧银根的措施导致沪深股市节节向下。沪指在1月11日达到一个短期高点3306点后就一路下挫至2月3日的2890点,随后市场基本围绕着3050点上下振荡。

而在2009年末各大券商的年度策略报告以及一季报中,"上扬"是各大券商对今年一季度市场行情预测的关键词,国泰君安、兴业证券、长城证券等券商甚至认为,一季度A股将到达一个全年的高点。

国泰君安表示,目前大盘延续2009年牛市行情,已进入N形走势的最后一笔,振荡上行。"我们看好1月份行情,认为上证综指将于2010年1季度达到全年高点3500点"。

兴业证券表示,2010年中国经济增长周期将延续,但伴随着结构调整、政策退出,A股将演绎振荡牛市行情,其中一季度的"虎头行情"值得期待。

经过了一月的下挫之后,二月各大券商的策略报告就相对靠谱很多。记者找到的几份二月策略报告与市场走向基本吻合。

政策向下力度超出预期

值得一提的是,各大券商在年度策略报告以及一季报中均提到了"政策退出",而事实上政策也确实在逐步退出,不过政策在一季度向下的力度有些超出机构的预期,这也是券商在一季度预测中失利的主要原因。

中投证券在二月策略月报里表示,一月份我们认为"经济向上"对股指形成支撑,"政策向下"对股指构成压力,因此大盘以振荡为主。在一月初这是相对谨慎的观点,与多数看多的观点存在差异。即便如此,"政策向下"的超调幅度还是超出了我们的谨慎预期。今年1月18日和2月25日中国央行分别两次调高存款准备金率0.5个百分点。多家商业银行被限制1月份新增贷款,中国银行招商银行及农业银行等多家银行在1月已几乎停止发放贷款。个别银行甚至被额外提高存款准备金率。一系列的政策打压下,一月份两市跌幅也最为猛烈。

大小盘风格转换迟迟未现

虽然众多机构在去年底、今年初的年底策略报告中均提到,由于股指期货、融资融券即将出台,大小盘风格转换有望在两项创新业务出台前完成。但目前看来,即使大盘股多次出现了异动,但均以"昙花一现"的方式告终。4月份融资融券、股指期货开闸在即,大小盘的风格转换仍然没有完成。事实上,整个一季度,市场还是围绕着以区域、新能源、科技等题材为主的中小盘股展开了猛烈进攻。

国泰君安在1月初表示,小盘股估值比大盘股高170%,此外业绩增长、股指期货的推动、充分的换手(经常伴随市场见底见顶或调整)、流动性环境的变化等都将加速大小盘风格在一季度的转换。

中信也在2009年底认为,小盘股已经持续跑赢大盘股4个月,近期市场风格随时可能会切换,但大盘股走强时间不会太长,最多一个月。

众多券商错过这波中小盘股行情,不过,申银万国研究所却准确地把握住了。1月份记者在参加申万研究所举办的一季度策略报告时,申万研究所市场研究部副经理钱启敏就明确表示,一季度还是中小盘股的天下,甚至在MSN的签名里,一度写着"满仓题材股"。

个股回顾

十大金股:仅一只上涨 四只跑赢大盘

与往年情况相似,券商推荐的金股在今年一季度表现也不如人意。记者统计发现,截至3月25日(下同),同时被多家券商点中的十大金股中,仅新世界(600628)在一季度取得正收益,累计上涨了14.24%,其他9只"金股"悉数下跌。

一季度以来,上证综指从去年末的3277.14点一路下滑,下跌幅度超过6%。即便撇去大盘下行的系统性风险,十大金股中,也仅仅只有中国太保中国南车百联股份和新世界等寥寥几只股票跑赢大盘。

新世界"独领风骚"

据统计,多家券商发布的2010年投资策略报告中,中国平安中信证券、招商银行、西山煤电、中国南车、中国太保、保利地产鞍钢股份、新世界和百联股份出现的频率较高。但这几只股票在一季度表现各异,其中鞍钢股份、中国平安和西山煤电分别以27.50%、14.32%和17.20%的跌幅位列十大金股跌幅榜前三名。

具有"大消费"和世博双重概念的新世界成了十大金股中唯一上涨的一只。在各券商、基金等机构投资者纷纷预言的"虎头"行情并未如期而至之时,区域经济、世博概念等热点轮番上演疯狂。而新世界正是借着这股东风走出一段亮丽的上涨曲线,一季度以累计14.24%的涨幅成为十大金股的明星。

其他几只金股中,中国太保、中国南车、百联股份则分别以3.32%、4.92%、3.72%的跌幅,稍微胜于大盘。

中信、平安跌幅靠前

在各家券商推荐的十大金股中,中国平安出现在超过半数以上的券商投资策略报告中,成为众望所归的"状元金股"。尽管券商们纷纷看好中国平安的业绩,其股价大幅度下跌却是不争的事实。随着限售股解禁大潮的到来,中国平安的股价从去年末的55.09元一路向下,一季度以来累计下跌14.32%。

同样的故事也发生在中信证券身上。多家券商一致看好融资融券和股指期货两项创新业务对券商股龙头中信证券业绩的提升,但证监会"一参一控"的规定一直困扰着中信证券。而该股股价从年初的31.77元一度探至25.9元,一季度累计跌14.73%。

行业盘点

涨得最多的没抓住 跌得最多的一个不落

券商对行业机会的把握延续了以往的"不靠谱"风格。从年初各大券商发布的2010年投资策略看,零售消费、金融、地产、工程机械和医药生物成为多家券商重推的五大行业。在各大券商重推的行业中,仅有零售消费和医药生物在一季度表现略强于大盘,其他几个行业则远远地被大盘抛在后面。

从行业和板块上看,一季度以来,文化传播、信息技术及社会服务三大行业涨幅居前,分别为17.5%、10.71%和9.12%。受益于三网融合的政策刺激,广电板块一季度涨幅达32.78%,计算机服务、计算机设备制造等板块涨幅也在10%以上,跑赢大盘指数。而采掘业、金融则分别以8.61%、16.5%的跌幅,成为今年以来跌幅最大的两大板块。

对于一季度以来表现抢眼的传媒板块和科技股板块,几乎没有一家券商提及。中金公司、申银万国、中信证券、联合证券等券商所重推的煤炭板块在一季度更是遭遇滑铁卢,跌幅超18%。

"大消费"基本全军覆没

券商选股思路离不开政策大方向。进入2010年,各大券商转向"大消费"政策。在各家券商的投资策略报告上,"大消费"概念出现频率最高。

申银万国提出"消费也能进攻"的观点,认为受益于有利的人口结构、收入分配更加倾向家庭部门、政策鼓励消费、机构看好等因素,消费品板块的进攻性正在展现。光大证券2010年的投资主题是"经济转型,消费崛起",认为未来中国经济转向"大众消费时代"。平安证券建议重点关注终端消费领域,关注政策从"投资"转"民生"所可能给民生相关行业带来的投资机会。

然而对于"大消费"概念,各券商的给出定义各不相同。综合各家券商的观点来看,"大消费"涵盖了汽车、家电、零售、商场、旅游、酒店以及食品、酒类等消费品,甚至还包括3G概念这些板块。在这些板块中,除了酒店旅游和食品两个板块在一季度涨势相对乐观之外,其他板块均表现平平。

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