腾讯财经腾讯财经 > 聚焦股指期货 > 正文

股指期货挂牌在即 三大焦点引发关注

2010年03月29日05:03上海证券报叶苗 张欢我要评论(0)
字号:T|T

日前,证监会批复同意中金所上市沪深300股票指数期货合约。上市启动仪式将于4月8日举行,首批四个沪深300股票指数期货合约将于4月16日上市交易。这意味着离股指期货掀开面纱仅剩下短短19天。

期指的上市对于近期股市的走向将产生怎样的作用?接近20%的高保证金届时对投资者使用期指有怎样的要求?目前仅3000多户的开户数量届时能增至多少,对于流动性又有怎样的影响?这三大焦点成为“读秒”阶段受人关注的问题。记者为此采访了有关专家。

A股反应

期指效应会否如期到来

股指期货上市日期的确定,能否在接下去几周成为拉动A股,尤其是权重股的重要推手?这也成为广大投资者极为关注的话题。

中国证券业协会副会长张长虹表示,股指期货推出后,A股对股指期货的走势影响更大。目前股指期货参与人数还相对较小,盈利空间和A股相比差距很大,A股不太可能因为股指期货推出发生很大变化。

“2007年市场在股指期货传言四起时之所以出现暴涨,是因为当时蓝筹股本身具备向上的条件,股指期货只是触发因素。”张长虹说,“从目前各方面条件看,短期内蓝筹股不太会出现强烈行情,但从估值水平来说,蓝筹股在未来具有爆发的可能性。”

申银万国期货研究中心总经理曹忠忠表示,股指期货对A股的上涨拉动是大概率事件,因为4月16日推出日期的确定之快,出乎多数人的预期,上周五的盘面也有所表现。而权重股将成为主角,“不管是从流动性上说,还是从战略地位上看,权重股都可能出现资金在某种意义上的‘抢筹’。”

“按照各国推出股指期货前的规律,4月16日之前应该会有一波上涨。”曹忠忠说,由于预期明确,投资者的行为会趋于一致,导致A股抛压减少,并且4月还有假期,因此A股涨势可能还会延续到5月。尤其是机构认可度高的股票会有好的表现。

东证期货总经理党剑表示,短期内A股应该会因股指期货效应而涨一涨,等上市后将逐渐归于平淡。而随着金融创新越来越多,未来市场将成为机构市,波动也将减少。

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心教授常清表示,目前的投资者结构能够保证股指期货的顺利上市和平稳运行,期货价格和现货价格的拟合度会很强,不同月份之间期货合约的价差会维持在合理区间。

高保证金

投资者如何参与

首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约。沪深300股指期货合约的交易保证金,5月、6月合约暂定为合约价值的15%,9月、12月合约暂定为合约价值的18%。业内人士表示,上述保证金为交易所规定的保证金,期货公司将在此基础上加几个点,因此投资者最后投入的保证金比例接近20%。

专家给记者算了一笔账,根据期指沪深300股指期货仿真交易,5月合约目前在3500点左右,一手合约价值为105万元,以20%的保证金比例来算,交易一手合约所需保证金约为21万元。

中国金融期货交易所研发部负责人张晓刚表示,为了使股指期货平稳起步,综合考虑股指期货的杠杆特性,中金所在股指期货上市初期适当调高了保证金水平。“股指期货的保证金水平跟市场波动幅度相关联,在金融危机时期,恒生指数期货的保证金曾高于30%,俄罗斯的股指期货保证金甚至提高到40%以上。”张晓刚表示,但是随着市场波动水平的降低,保证金水平也会调低。

“这个杠杆比例对新手来说刚刚好。”曹忠忠认为,虽然高保证金会使得成交量变得不大,但是对很多新手来说是很好的保护。对于一些成熟投资者来说这个比例有点高,“但尤其是一些IB来的大户,或者是股市私募,对期货本来不大熟悉,这个保证金比例是合适的。”

常清表示,保证金比例考虑到了涨停板限制,他们之间有内在关系,目前的保证金比例可以抵御指数出现两个跌停板,保证了追加保证金的时间。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说,“这次新规则又再次提高了保证金比例,可以看出监管部门和中金所贯彻的平稳推出原则。”

据了解,与商品期货相比,股指期货的一户一码政策也有所调整。张晓刚表示,“根据客户交易目的不同,同一客户在进行套保、套利、投机时可申请不同的交易编码。一个基金管理公司有很多基金,就可以分别持有。”

开户数量 流动性会如何

中金所负责人表示,目前开户数已经超过3000。开户质量比较高,初步估计开户数量满足开业是没有问题的。

“上市前,开户数量可能会达到3万户。”党剑表示,很多客户都是在公布上市日期之后才会来开户,而IB也刚刚启动,接下去的几周应该会发挥较大的作用。根据以往创业板开户经验,80%的开户都集中在上市前的半个月内。

金鹏期货董事长常清表示,股指期货上市后既不会没有交易量也不会被爆炒,目前股指期货开户数量比较合理,客户质量较高,并且随着股指期货上市日期的临近,开户数还将保持稳定增长,不必担心股指期货上市初期会没有交易量。

“截至26日,股指期货成功开户的投资者已超过3000人,其中仅90%都是商品期货投资者,他们具备较强的期货市场投资经验和风险控制能力,股指期货上市初期也不会出现证券市场的炒新现象。”常清说。

中国金融期货交易所研究部负责人张晓刚表示,为保障上市初期市场的稳步运行,中金所引入了投资者适当性制度,通过这样的制度安排,初期开户数目还是比较平稳的,每天都保持在一个均匀的速度增长。

“对于基本的市场流动性不用特别担心,股指期货的投资者资金实力较强,也都经过认真和系统的学习,对产品认识比较深刻,还是能够保证它的初期流动性的。”张晓刚说。

对于合约的活跃下,党剑则提出一个建议,希望中金所和机构投资者对市场加以引导,让近月合约成为活跃合约。“早期中国期货市场喜欢炒作远月合约,越远越有投机性,”党剑说,国外的期指都是近月较为活跃,我国上市后是怎样的情况还不好说,有关方面可以加以引导。从波动性上看,如果届时现货不出现大的波动,股指期货的运行应该也是平稳的。

中国期货业协会副会长张宜生表示,期货市场更具专业性,从目前开户情况来看,具备期货投资经验的客户比例很大,这些人经验丰富,能够保障初期市场的流动性。

“如果刚上市的时候参与人数不多,建议没有经验的投资者不要第一天就冲进去。”曹忠忠说。

[责任编辑:maelzhang]

相关专题:

聚焦股指期货
登录 (请登录发言,并遵守相关规定) 分享至: 腾讯微博
如果你对财经频道有任何意见或建议,请到交流平台反馈。到微博反馈

热点推荐