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国都证券许维鸿:做空机制对散户更有利

2010年03月27日17:20腾讯财经我要评论(0)
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国都证券许维鸿:做空机制对散户更有利

图为国都证券研究所所长许维鸿

腾讯财经消息 股指期货、融资融券这两项市场期盼已久的金融创新制度终于破茧成蝶,腾讯证券频道启动关于股指期货、融资融券系列访谈,从市场影响到实操层面,为您解析证券市场的这一重大变革,为广大投资者抽丝剥茧,揭开股指期货、融资融券的神秘面纱。

3月19日,六家证券公司获批融资融券业务获得试点,腾讯证券举行《对话融资融券试点券商》访谈,了解这六家券间融资融券业务做了哪些的准备工作,何时交易测试,费率,以及投资者开户步骤等等问题,邀请资身市场人士探讨融资融券正式推出对市场、券商业、机构投资者、中小投资者有哪些更深层次影响。

本期作客嘉宾是国都证券研究所所长许维鸿。许维鸿先后毕业于北京大学,法国格勒诺布尔高等商学院,获国际经济学硕士学位。长期从事宏观经济和金融市场研究,研究领域涉及国际宏观经济、国际化背景下的新兴市场发展模式、国际中小企业发展模式比较、中国金融和银行体系、中国债券市场建设等。职业生涯中,曾就职于英国路透集团、中央国债登记结算公司、法国外贸银行集团巴黎总部。2008年回国后,加入国都证券,任研究所负责人。

以下是相关访谈实录。

主持人:各位网友,大家好!欢迎来到腾讯证券访谈间,进入我们融资融券的讨论现场,今天演播室请来的是国都证券研究所所长许维鸿,您好许老师。

其实我们谈到融资融券和股指期货的时候,前两天我们三场股指期货的论坛大家都觉得风险比较大,但是到了融资融券这一块,我们听听我们业内的专家是怎么说的。

第一个问题就是,现在很多对融资融券的业务,其实很多年我们国内也有一些券商一直在做,没有公开出来。现在对这一项交易的品种的出现,对于这个评论有些人觉得风险很大,有些人觉得出来以后对很多人的交易对很多人的投资会非常非常有影响。

您作为券商研究所的所长,业内资深专家的角度看,到底会对市场产生什么样的影响?

许维鸿:推股指期货有助于建立理性投资环境

许维鸿:其实投资股票不像投资期货,期货很大程度上是为了规避未来风险的零和游戏,股票更多的是一种投资,是一种理财或者是为了财富保值增值的一种投资的活动。所以从根本上讲,股票跟期货是不一样的东西。为什么要把期货这种衍生品引入到我们的股票市场呢?它其实是为了规避我们股票投资的一些风险或者是给我们目前投资股票提供一些定价的机制,这是期货的基本原理。

在这种新的股指期货衍生品融入现货股票市场中,对现货它其实有反作用。我们中国不是第一个推出这种股指期货的国家,我们研究所研究了过去像美国包括日本,日本不仅本土还有海外的市场推出它的日京指数的期货,包括台湾和香港它的股指期货的推出。我们发现其实股指期货的推出对于稳定现货这个可能跟国内很多说法不太一样。

我们发现其实案例中可能八个里边有五个是稳定现货,稳定投资,而不是加剧现货投资。期货市场本身了为了维持现货的稳定性和估值的合理性提出的。而不是害怕新的衍生品推出加大现货的波动,其实不是这样的。

套用我们现在的商品期货来讲,比如说为什么我们推铜的期货,是为了维持现货的价格合理性,最早伦敦推出铜的期货是因为现货的资金链的参与者为了维持现货价格的稳定性而推出期货交易。股指也一样,当你的股票价格过高或者是过低,如果你有长期的衍生品平衡波动的话,它恰恰可以稳定股票的价格。

我们推出股指期货是监管层把我们的市场带到更加投资的理财的意图而得来的。

主持人:许所长的评价是比较积极的,或者是能够抑制市场出现大幅波动或者是非理性的异常现象的出现。我们先来连线一下前几天刚获得试点的六家券商之一国泰君安研究所的研究员,我们来听听他们的开户情况和他们对融资融券业务的准备情况。

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