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A股市场依然被浓重的观望氛围所笼罩

2010年03月27日09:30证券时报万鹏我要评论(0)
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本周,A股市场依然被浓重的观望氛围所笼罩。由于市场热点的青黄不接,股指的波动进一步缩小,全周上证指数最高点和最低点相差不到74点,振幅不过2.4%。而这已经是上证指数连续第5周在2900点—3100点之间的狭小区间运行。

市场的谨慎观望有多方面的原因,如宏观经济前景的不明朗,政策面的不确定,其中,融资融券和股指期货这两项重要制度创新的推出,同样令不少投资者感到困惑。统计显示,海外案例几乎一致表明,股指期货推出前一个月,市场上涨概率极大,推出后则出现普遍回落,这也意味着,A股市场从上周开始就进入了“股指期货上涨周期”,而市场的实际走势却表明,A股市场或许将是一个例外。

本周三,随着六家试点券商开始受理投资者的开户,融资融券业务正式启动。而早在一个多月前,股指期货的开户工作也已拉开序幕。从开户情况来看,到目前为止均不甚乐观,其中,融资融券各试点券商首日开户数均未能上两位数,而截至3月18日股指期货开户启动近一个月后,开户数也仅有2500人。这固然受开户程序较复杂、开户门槛较高所限,也与部分投资者对于股指期货和融资融券推出后市场盈利模式变化的困惑有关。

业界普遍认为,由于股指期货投机者可以通过控制指标股的方式引导沪深300指数剧烈波动,以增加股指期货波动幅度和日内盈利机会,因此,对于股票投资者而言,在股市上高抛低吸将可能会获得比原来更大的收益。此外,股指期货的推出,给机构投资者提供了套期保值的工具,可以有效规避股市的系统性风险。机构投资者可专注于研究行业、公司的基本面因素,着重挖掘有投资价值的高成长企业,进行中长期价值投资,而不用理会股市的短期波动。

而融资融券的推出,将提供一种新的获利方式,投资者不再像以前那样,只有在市场上涨的时候才能够获利。在市场下跌的时候,投资者仍然可以通过沽空获利。这种双向交易机制的建立,加上机构博弈时代的到来,有效降低了单边投机市场走势出现的概率,有助于维护市场的稳定。

从A股市场以往的经验来看,每一项新生事物诞生,大都会引发投资者或投机者的热烈追捧,从这个意义上说,目前A股的牛皮状态只是大战之前的片刻宁静。无论是融资融券还是股指期货,都无法改变股票市场的中长期趋势,这也是各大机构的共识。而就目前大盘蓝筹股的估值水平来看,进一步深幅调整的幅度显然小于其向上的空间。

实际上,A股市场的疲软也是近期全球新兴市场的一个写照。统计显示,过去6个月以来,新兴市场股市的表现都明显落后于发达经济体的股市。对此,高华证券认为,这一格局的出现有其合理的一面。首先,新兴市场增长加速阶段和其经济的相对优异表现出现在2008年末和2009年初,此后,部分核心指标的转暖转向了发达市场。而市场往往会追捧那些好于预期的消息,而不是好消息。第二,新兴市场更为强劲的复苏,导致了过剩产能的加速消化、通胀压力的上升,因此人们对政策紧缩的预期也随之上升。相比之下,在最大的发达市场,紧缩看上去仍然较为遥远,因此新出现的积极推动因素无疑将更有利于发达经济体实现增长。

可以说,A股市场近期的窄幅整理是内外双重压力共同作用的结果,而未来股指期货和融资融券的推出,或许将成为打破僵局的重要催化剂。

[责任编辑:zhouzhuang]

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