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03月23日个股重要公告点评

2010年03月23日09:17腾讯财经特约山东神光我要评论(0)
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当日个股信息精粹:

一)、公告点评:法拉电子(600563)一季度业绩预增100%

事件:根据公司财务部门初步测算,预计公司2010 年第一季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长约 100%。具体数据公司将在 2010 年第一季度报告中详细披露。

神光分析:

1、2009年一季度公司实现净利润1970 万元、每股收益0.09 元;预计2010年一季度公司实现营业收入3940万元,平均每股收益0.18元。从历史经济情况看,一季度是一年四季中业绩最低的一个季度,乐观预计2010年公司的每股收益可能达到0.80元。

2、一季度公司净利润增长的主要原因为销售收入增长所致。欧盟强令淘汰白炽灯,欧洲的7家厂商(包括飞利浦、欧司朗与通用照明)现在控制了欧洲节能灯市场的95%,法拉电子在节能照明领域主要客户集中在飞利浦、欧司朗与通用照明,公司直接受益于欧盟节能灯市场需求繁荣。

3、目前有薄膜电容器配套给比亚迪公司,比亚迪F3DM已上市,混合动力车领域的订单将是2010年公司新的利润增长点;美国有望在2012年执行照明能耗新标准,这种市场需求拉动作用是强制并且持续的,未来三年公司保持高增长态势的可能性较大。

二)、公告点评:中科英华(600110)投建特种高压电缆项目

事件:公司公告,投建特种高压电缆项目;同时公布年报。

神光分析:

1、中科英华持股75%的控股子公司郑州电缆有限公司投资23896万元新建《特种高压电缆工程项目》。提升公司在500KV及以下高压交联电缆的技术水平。项目投入使用正常运营后,每年可实现利润7042万元,投资利润率29.47%。

2、中科英华09年实现营业总收入71,710 万元,同比降幅为20%;实现净利润1,891 万元,减少75%。每股收益0.0061元。石油销售均价比08年同期降低,导致营业收入减少。净利润减少的主要原因是09年投资收益及营业收入等减少所致。

3、中科英华的主要收入来源是石油、电线电缆和铜箔,公司还参股久游网。中科英华2009年度非公开发行股票获得证监会有条件通过。募集资金将用于新建年产15,000吨高档电解铜箔工程。考虑到各项投资投产的不确定性,暂不对业绩进行预测。

三)、公告点评:雅戈尔(600177)09年净利润32.64亿元,同比增长106.18%

事件:公司公布年报,期内实现营业收入122.79亿元,同比增长13.9%;利润总额40.98亿元,同比增72.53%;净利润32.64亿元,同比增长106.18%;每股收益1.47元;每股净资产6.48元。公司拟每10股派发现金红利5.5元,不实施资本公积金转增股本。

神光分析:

1、纺织服装业务:数据显示,09年雅戈尔纺织服装营业收入69亿元,低于我们预期的71亿元,净利为4.4亿元,低于08年的6.94亿元,主要是由于出口业务受金融危机影响较大,但服装内销比08年同比增长18.64%,另外,期内公司投资14亿元增资子公司雅戈尔服装控股有限公司,对旗下所有涉及服装生产和营销的资源进行整合,公司以后将从数量扩张到品牌经营的转型,根据细分市场划分,公司目前经营旗下有5个子品牌。公司还开拓汉麻产业,加速转型升级,并且已经初具规模,预计10年将产生收益,预计未来将成为公司新的盈利增长点。

2、地产业务:公司对旗下地产业务也进行了整合,投资17个亿增资全资子公司雅戈尔置业控股公司,重新整合旗下地产、酒店、旅游、物业和股权结构,理顺后控股公司净资产近50亿,总资产超200亿,年开发量超百万方。09年公司地产业务有了质的飞跃,营业收入达到52亿,净利为12亿,符合我们的预期,目前公司在建项目15个,在建面积为224.63万平米,存货为183亿,比08年增加50多亿,预收款达到77亿,因此我们认为公司未来地产业务将得到持续稳健的发展,10年地产收入已有保障。

3、投资业务:期内公司委托关联方上海凯石投资管理公司担任公司资产投资管理顾问机构,借助专业投资团队,谨慎、稳健地投资,公司确定以参与定向增发和PE投资为重点的投资战略布局,净一步深化对投资金融产业、资源性企业、行业龙头企业的探索。期内投资业务实现净利润16.25亿元,约为净利润的一半,符合其历史表现。

4、公司目前股价对应09-10年的动态PE净为11倍,9倍,公司价值被低估。

四)、公告点评:锡业股份(000960)2009年年报

事件:锡业股份发布2009年年报。

神光分析:

1、2009 年,完成有色金属总产量88481 吨,同比下降6.33 %;完成锡化工产品10497 吨,同比下降19.82 %;完成锡材产品14437 吨,同比下降22.27 %。余热发电完成3645 万kWh,完成年计划的 121.51 %,同比下降4.79%。公司2009年归属于上市公司股东的净利润134,386,817.76元,同比增长471.06%,基本每股收益0.2065元。公司以2009 年末总股本650,727,672股计算,每10 股派发现金股利1.00 元(含税),拟分配现金红利65,072,767.20 元

2、公司的行业地位突出,综合竞争力强。公司已成为世界最大的锡产品生产基地,行业地位突出,对国内外锡价具有一定的影响力。公司的产业链和产品结构逐步改善,盈利能力较强。公司拥有锡矿的勘探、开采、选矿、冶炼及深加工上下游一体化的完整产业链条,并持续加大上游资源的控制和整合力度,不断改善和优化产品结构,提高冶炼技术水平,以完善公司的产业链,巩固并提高公司的盈利能力。具备多元化发展的潜力,成长空间较大。

3、预计目前股价对应的09-11年PE分别为106倍、35倍、25倍,估值略高。

五)、公告点评:中联重科(000157)签约中铁大桥局

事件:22日上午,中联重科(000157)与中铁大桥局集团有限公司在武汉正式签约,为后者研发制造全球最大的水平臂上回转自升塔式起重机。

神光分析:

1、这台被命名为中联重科D5200-240塔机,设计最大起重能力240吨,起升高度210米,标定力矩为5200吨•米,是迄今为止全球最大的水平臂上回转自升塔式起重机。这标志着我国工程用超大吨位塔机长期依赖进口的局面将被改写。中联重科D5200-240塔机是为满足中铁大桥局在安徽马鞍山长江大桥建设项目的施工而研制开发的,预计今年8月交付使用。

2、中联重科2008年成功开发出目前国内最大吨位动臂塔机TCR6055-32,改写了我国大型动臂塔式起重机依靠进口的历史。2009年,中联重科又成功设计出特大型动臂式塔机DR1250-63,打破国外动臂式塔机对中国市场的垄断地位;同时完成D3200-160超大型塔机的技术储备,不断引领行业迈入新的征程。

3、公司是中国工程机械装备制造龙头企业,其中混凝土机械的收入和利润比重约占总量的三分之一,起重机机械的收入和利润比重约占总量的五成,汽车起重机械是公司的支柱性产品。今年2月,公司以18.7元/股共向9名发行对象合计发行29795万股已完成,募集资金净额547942万元,募集资金用于大吨位起重机产业化等十大项目。

4、公司预计2009年净利润约23.55亿元-26.68亿元,同比增长50%-70%,每股收益约1.40元-1.59元,本次增发后摊薄为1.20-1.35元。预计当前09-11年动态PE分别为18倍、14倍、12倍,估值有优势。

六)、公告点评:同仁堂(600085)09年净利增一成 拟每10股派2.3元

事件:年报显示,2009年公司实现营业收入32.50亿元,同比增长10.59%,实现每股收益0.548元,同比增长10.26%。

神光分析:

1、公司是中药行业著名的老字号,创建于1669年(清康熙八年),目前公司在A股和H股两地上市。公司以制造、加工、销售中成药为主业。

2、2009年公司部分主导品种实现了快速增长,销售呈上升趋势,二、三线品种销量均有不同程度的上浮,培育品种成长较快,使收入和利润的稳定增长。

3、公司目前股价对应09-10动态PE为43倍,35倍,估值偏高。

七)、公告点评:山煤国际(600546)业绩承诺达标

事件:公司发布2009年报,实现营业收入2100627万元,同比下降2.2%;实现归属于母公司股东净利润61487万元,同比增长43.0%;每股收益为0.82元;每股经营活动现金流-0.61元;加权平均ROE为27.7%。

神光分析:

1. 公司2009年业绩符合预期并达到业绩承诺目标,进出口集团在建煤炭产能巨大且注入预期明显为其提供高安全边际。公司旗下拥有经纺煤业(150万吨,75%)、凌志达煤业(120万吨,62.99%),大平煤业(150万吨,35%)、霍尔辛赫(300万吨,51%,试生产)和铺龙湾矿(120万吨,100%,试生产)等5座煤矿,主要煤种为贫煤、贫瘦煤和气煤,保有储量99082万吨,总核定产能840万吨。

2. 2009年公司原煤产量456万吨,同比增加129万吨,同比增长39.7%,高于煤炭收入24.7%的增速。预计

新矿投产令2010-2012年原煤产量分别增至700万吨、840万吨和940万吨。受山西整合小煤矿影响,大部分中、小煤矿停产整顿导致煤源紧张,公司煤炭贸易量完成4327万吨,同比增长1%,由于盈利能力一般,我们认为煤炭贸易量未来将保持相对平稳。根据测算,公司2009年自产煤炭吨原煤价格为483元,同比下降约58元/吨,主要是煤炭市场前低后高影响。

3. 在进行重大资产整合时,公司承诺标的资产2009-2011年净利润分别不低于60251万元,75000万元和90000万元。2009年公司净利润61487万元,超出承诺2%。基于煤价和产量均处于上升期,未来业绩提升空间较大,业绩承诺令其远期风险大为降低。2009年,公司综合毛利率为10.6%,同比下降0.6个百分点。细分来看,煤炭生产业务毛利率为68.4%,提高2.5个百分点,上升原因是煤炭产量提高,规模回报提升所致;煤炭贸易业务毛利率为3.2个百分点,主要是煤炭。从盈利能力来看,自产煤炭贡献净利润接近100%水平,虽然煤炭贸易规模巨大,但吨煤利润只有16元,如剔除费用,盈利甚微。

4. 公司09-11年动态PE分别为32X、23X和17X,估值基本合理。

个股风险提示

一)、山西焦化(600740)发布澄清公告

公司未来三个月内无重组意向或重组计划。

2010 年 3 月 20 日,《证券日报》刊登了 “山西焦化重组不是简单的‘三合一’”。报道“在正在开展的焦化产业调整中,山西焦化肯定会发挥作用”等内容。针对上述报道,公司控股股东山西焦化集团有限公司和公司董事会经过核实,指出山西焦化股份有限公司(上海证券交易所代码:600740)未来三个月内无重组意向或重组计划。

二)、美都控股发布股权质押解除公告

公司942万股股权质押解除。

美都控股股份有限公司(上海市场交易代码:600175)公司接到公司股东天成投资的通知,根据中国登记结算有限责任公司上海分公司出具的《证券质押登记解除通知书》,天成投资于2010年3月18日在中国登记结算有限责任公司上海分公司办理了9,422,000股无限售流通股解除质押手续。截至目前,天成投资持有公司股份19,422,000股(均为无限售流通股),占公司总股本515,131,200股的3.77%,目前质押的股份余额10,000,000股,占公司总股本的1.94%。投资者需警惕限售股解禁后股东减持对公司股价造成的风险。

[责任编辑:hongwangl]

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