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中小投资者或难以演绎股指期货暴富神话

2010年03月19日16:12腾讯财经我要评论(0)
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人气冷 短期内推股指期货对股市影响甚小

主持人:香港有一个迷你合约,把心里的大合约除以十,或者是分拆掉,这种产品他们有没有在研究?

杨楠:迷你这种股指期货合约从国外各个期货市场来看都有,都是大合约上来之后有,香港有恒生指数合约,成数是五十,迷你是十块,包括美国标普,标准合约是二百五十,迷你是五十,道琼斯有大中小三个,最便宜有五美金的。中国大合约推出来之后必然会推小的,大合约当时研究制定的时候就有人觉得这个三百稍高,前两年点位更高的时候,做五十万可能一手都不够,当时还有人看上万点,上万点五十万你一手都做不了。所以说我们现在这个合约还是比较大的。从国外经验来看,大家知道韩国股指期货是后起之秀,它的交易量很大,量大原因是因为就是股指期货成数起来的,很便宜。而且从我们跟踪角度来讲个人参与比例高的往往就是迷你的,大的合约在个人参与程度来讲比较低。

袁磊:按照杨总所说的,我发现一个问题,我估计中小投资者这个五十万准备好了,估计就是一个进门费,我看这个意思五十万远远不够,还有一个杠杆放大效应,投资者有了这个五十万,但今后还要想更多办法,有更多的资金参与到这个当中来。还有一个问题,刚才杨总也提到了,可能有一部分不够资质投资者恐怕只能是被挡在门外,投资者就有一个疑问,股指期货上市之后作为我们这种中小投资者恐怕就没什么机会了,是不是意味着机构时代来临了。光从资金这个角度来讲,已经把很多投资者挡在门外了,机构的话,像基金,私募、公募也好这些基金他们是有钱的,是不是意味着机构时代来临了。

机构不参与 没有对手盘

王吉舟:我的判断是,如果股指期货能够在最近这一两个月之内落实推出,短期内不会有任何实质性的影响,原因非常简单,说一千道一万得有人玩儿,全中国能够开户的,加起来以千位计算,做金融期货的都知道,人数太少的话合约成交无法形成,就是没有对手盘。这个就是一个大问题。刚才杨总讲的这个证监会一些苦衷,为了保护投资者所以先让投资者先别来,这个过程是一个悖论,很矛盾。实际上是一个非常愚蠢的过程。回到我们证券市场设计之初到今天二十年,我们在这个问题上每一次推出新的东西都会纠缠,究竟我们是以市场自我教育形式让投资者在实践中得到知识是最好的手段,还是由一个保姆,像证监会作为保姆来保护它作为保护投资者的主要手段,这个过程中我的实践可能和广大上层,管理层完全不同。对于一个中小投资者来说,最大的知识获取来源就在于实践,而不是理论。让他去参与实践,是做的最好的学习功课。我们把门槛抬到五十万,刚才小袁问五十万这个门槛,我们可以很确切的讲有五十万的人今天根本开不了户,很简单,我都开不了户,一个五十万都不够,这样的股指期货是个阳春白雪的东西。很容易产生第二个,是不是机构专有的东西,我想当这个市场上只剩下机构的时候,机构也就玩儿不起来了,股指期货最大的意义,对于中小投资者来说最大意义不在于我们自己挣多少钱,博弈多少,而在于股指期货一旦活跃的出现之后,它会对于股票现货市场产生非常强的互动作用。作为现在来讲,我们可以很明确的讲如果股指期货是个红红火火状态的话,股指现货,沪深A股极其有可能现在就开始往上走,不会是三千点要死要活的俯卧撑的这种行情。因为大的机构要想参与期限套利,首先要拿拿大量大盘指标股现货仓才能做股指期货和股指现货之间无风险套利,这些大的机构投资者据我所知还没有大量建仓,那么股票指数就不会动。现在看到这种情况,一看管理层扭扭捏捏的,也不愿意开股指期货,等于是不让大家来玩儿,所以这些机构投资者可能参与兴趣也不是大。如果我能算一个小机构投资者的话,最初摩拳擦掌,非常热情,这下机会可来了,现在一看到这个,实际上我自己扮演一个股民身份去开户,实际上就是去摸第一手资料,结果是一瓢冷水下来,根本开不了。从这个角度来说,对于中小投资者来说机构时代还没有来,什么时候来半年之内都不会来,一年之后会不会来,我们甚至都要得问号。这是我的判断。

股指期货无风险套期保值不是机构的专利

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