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第一上海:SOHO中国净利润同比增长727%

2010年03月12日10:19腾讯财经特约第一上海我要评论(0)
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SOHO中国(410, 买入):09年净利润同比增长727%,每股现金为2.3港元

SOHO中国(“SOHO”)在09年3月11日公告其09年业绩,其09年实现销售收入74.1亿元,同比增加138%;实现净利润33亿元,增长727%;每股收益0.636港元,增长731.7%。除去投资物业的评估增值,核心业务纯利为16.92亿元,同比增长324%。净利润的增长主要源于09年结算建筑面积的增加。2009年其完成总合同销售金额人民币136.8亿元,同比增长 77%. 截止2009年,其总共花费105.6亿元购置4块73.9万平方米的土地储备。 其目前总的土地储备达到152.2万平方米。

最新的净负债比率为净现金,目前仍拥有现金105亿元,相当于每股现金港币2.3元。我们预期SOHO2010及2011年纯利分别为31.12亿港元及36.87亿港元,目标价为5.19港元,相当于10年6倍的市盈率,相对于10年8.61港元的每股净资产折让40%,上升潜力为25%,维持为买入的评级。

09年盈利同比增长727%

SOHO中国09年销售收入(扣除营业税后)为人民币 7,413 百万元,较08年的人民币 3,121 百万元增加人民币4,292 百万元,增加幅度为 138%;实现净利润33亿元,增长727%;每股收益0.636港元,增长731.7%。除去投资物业的评估增值,核心业务纯利为16.92亿元,同比增长324%。主要原因是由于09年结算的建筑面积的增加,本期间结算的建筑面积为 177,483 平米(不含车位面积),较08年结算的建筑面积 80,598 平米增加 120%。09年结算的建筑面积(不含车位面积)平均售价为每平米人民币 40,956 元,较08年为每平米人民币 38,467 元有所增长,增长幅度为6%。09年度确认的营业额主要来源于三里屯SOHO一期、中关村SOHO、朝阳门SOHO一期及SOHO北京公馆项目。

36.8亿元的合约销售金额

2009年其完成总合同销售金额人民币136.8亿元,同比增长 77%; 合同销售面积达 312,243平米(不含车位),同比上涨 97%,均价为每平米人民币43,252元。其09年竣工结算的总建筑面积为36万平方米(含车位)。

105.6亿元的土地收购

截止2009年,SOHO共收购了四个项目,合计收购总金额近人民币 105.6亿元,同比增加65%,共收购总建面积近738,540平米,同比增加 50%。目前共拥有的土地储备为152.2万平方米。

公司手头现金105亿元,财务状况良好

公司09年年底手头现金约为105亿元,公司的贷款总计为82.78亿元,资产负债比率为21.9%,净负债比率为净现金, 财务状况良好。目前每股现金为港币2.3元。

目标价为5.19港元,维持买入评级

根据10及11年竣工结算面积的变化和价格假设,我们分别调升公司10年和11年的净利润为31.12亿元和36.87亿元. 截止至2010年2月底,其已销售50亿人民币;相对于我们2010年的盈利预测,其目前已锁定90%的盈利。源于最新的盈利估算,我们给予其5.19港元的目标价,相当于10年6倍的市盈率,相对于10年8.61港元的每股净资产折让40%,上升潜力为25%,维持为买入的评级。

[责任编辑:kewinfan]

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