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期指上市初期涌动赚钱机遇 散户可用ETF套利

2010年03月11日01:26上海证券报叶苗我要评论(0)
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实战:如何用套利赚钱

从套利的方式来看,主要有期现套利和跨期套利两大方式,郭梁用仿真交易向记者演示了一套期现套利的操作方案。

以2008年11月19日为例,股票市场上沪深300指数收盘时为1953.12点。此时,12月19日到期的沪深300指数IF0812合约期价为2003.6点。假设某投资者的资金成本为每年4.8%,投资者使用50ETF代替沪深300指数,此时是否存在期现套利机会?经计算,实施套利操作,根据套利可用资金2500万元,设计投入2000万元左右的套利方案。期货保证金比例12%,因此投入股票和期货的资金分别为1780万元和220万元。IF0812合约价值为:2003.6×300×1=601080元,每张合约保证金为:601080元×12%=72129.6元,初步计算期货头寸规模:220万÷72129.6≈28手。

即:在期货市场以2003.6的价格卖出IF0812合约28手,投入初始保证金601080×12%×28=202.0万元。同时,收盘前买入50ETF120678份,其市值约1780万元,剩余资金用于预备股指期货头寸的保证金追加需要。

到12月19日收市前,50ETF上涨了3.6%,此时,在股票市场上卖出股票投资组合的全部股票,价值约为:1780×1.036=1844万元;收市后,在期货市场上以2062.66点交割28手IF0812期货合约空头头寸,从而结束全部套利交易。

经计算,在股票市场上,卖出50ETF获利:1844-1780=64万元。在期货市场上,28手IF0812期货合约交割后亏损:(2003.6-2062.66)×300×28=-49.61万元。盈亏相抵后,总利润为:64-49.61=14.39万元。

风控:关注结算日风险

方世圣表示,套利投资者要特别注意期货结算价与股票收盘价的差异,避免在套利中出现不必要的损失。据了解,股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价,计算结果保留至小数点后两位。

“如果你等到期货合约结算,那么可能结算价和ETF的收盘价会不一致”,方世圣表示,做期现套利的投资者最好不要把头寸留到期货到期日。因为ETF的价格是股票的收盘价决定的,而期货合约的结算价是按照最后2小时的价格进行平均的,这两个价格如果出现不一致,投资者的套利目标可能就实现不了。

投资者应该在期货合约进行最后结算之前,就把期货与现货头寸进行合并,完成套利全程,避免出现不必要的损失。

[责任编辑:divohuo]

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